赖小民:将不良资产变废为宝
2017-12-02 15:42:59 来源:中国经营网 评论:

本报记者 郭建杭 北京报道

切入不良资产处置市场已经成为新的投资风口,但业内人士普遍认为,参与者在大有可为的前提下也需谨慎,避免陷入价格战怪圈。

中国不良资产行业联盟主席张晓琳在“《财经》年会2018:预测与战略”上表示,2015年初,银行不良贷款再次快速增长,有机构预测,在整个周期下的不良资产的存量高达10万亿元,逼近20万亿元规模。

银监会公布的数据显示,截至今年9月末,商业银行不良贷款总额为1.67万亿元,关注类贷款余额为3.4万亿元,不良率为1.74%。业内人士认为,商业银行通过处置不良资产盘活存量的需求十分巨大。

在此背景下,随着地方资产管理公司和民营资产管理公司的快速壮大,或将打破此前由四大资产管理公司垄断不良资产处置市场的局面。

中国华融资产管理股份有限公司(以下简称“中国华融”)董事长赖小民表示,从2013年起,商业银行开始批量出售不良资产包,每年成交规模日益提高,从2013年的700多亿元迅速提升到2016年的5000多亿元。四大资产管理公司积极参与本轮不良资产市场,累计收购不良债权近1.2万亿元,市场占比合计达到80%以上。其中,中国华融累计中标债权6500亿元,连续三年市场占比超过50%,获得监管机构高度认可。

赖小民称:“地方资产管理公司参与度逐渐增加。截至目前,全国已成立56家地方资产管理公司。同时,地方资产管理公司的资本实力日趋增强,累计注册资本已达1500亿元;性质日益多元化,股权结构中出现了民营资本。”不过,地方资产管理公司成立时间普遍较短,仍处于发展的起步阶段,面临战略定位不明确、主业核心能力有待提升、激励机制不够成熟、关键职能和流程不够完善等诸多挑战。

与此同时,外资机构也纷纷进入资管领域。在此背景下,新进入者较多,参与者面临更大的竞争压力,不良资产处置包价格也水涨船高。

中国信达资产管理股份有限公司副总裁庄恩岳认为,不良资产市场竞争日趋激烈,全球不良资产市场实际上已经成为卖方市场,而有的新进入者几乎没有任何不良资产投资经验,进入非理性报价竞争阶段。

赖小民分析认为,抵押资产价格走高,缺乏经验的、非专业的新型投资者,虚高的预期回报率,市场无序竞争,都是不良资产价格飞涨的因素。

一位从业者表示,部分地区的不良资产包本金折扣率已经超过了六七折,而此前两三折才是常态。“与此同时,商业银行不良资产直接出表的方式也在增加。此外,商业银行还通过基金模式和合作方式处置其不良资产,不良资产充分和过度的竞争导致不良资产市场主体加码创新,不断提高化解不良资产的能力和效力。这对资产管理公司也提出了新的挑战。”庄恩岳称。

赖小民指出,在新不良资产周期下,收购和处置的市场化程度越来越高,难以通过简单的买卖价差获取高额收益,率先在不良资产处置技术上取得突破的投资者将实现市场和利润的双赢。预计,资产盘整和运营能力是未来在不良资产处置领域最核心的竞争力,问题企业重组、资产整合、不良资产证券化、不良资产基金等产品的率先规模化开展程度将取代AMC牌照或渠道而带来的垄断竞争优势。

赖小民建议,一方面,资产管理公司要运用投行思维,对不良资产进行改良,变废为宝,以问题企业重组、资产整合等产品为依托,提升不良资产整体价值,从而实现超额收益;另一方面,资产管理公司可以发挥“一体两翼”的优势,利用平台、技术、网络进行资产和资源整合,以不良资产证券化、不良资产基金等产品为依托,通过“互联网+不良资产”“资产管理+不良资产”等模式,加快不良资产周转,提升不良资产处置效率。

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