贵州茅台市值攻破9000亿 或存虚高
2017-11-17 09:04:37 来源:中国经营网 评论:

本报记者 孙吉正 北京报道

已经没有什么能够阻止贵州茅台股价的上涨了。11月16日午后,贵州茅台(600519.SH)股价持续上涨,截至收盘共上涨4.51%,报收719.11元/股,市值一度突破了9000亿元大关,达到了9033亿元,稳坐A股“股王”。《中国经营报》记者了解到,在10月27日收盘,贵州茅台的市值才首次突破了8000亿元,仅用了20天的时间,其市值就增长1000亿元。而市值从7000亿元到8000亿元,贵州茅台则只用了11天。在一个月的时间内,贵州茅台股价上涨约27.5%,市值增长近2000亿元。

但对于贵州茅台近似疯狂的上涨速度,行业人士都没有过于乐观的判断,“因为贵州茅台的市值已经远高于其经营产品本身的价值属性,在资本市场被赋予了不属于白酒范畴的附带品。”旗硕物联咨询经理苗红说。

 “万亿”在即

自2017年伊始,贵州茅台的股价开始全面上扬,截至昨日?收盘,已累计上涨110%,稳固A股“股王”的宝座。近日,多家机构将贵州茅台目前价上调至800元/股以上,并普遍预测贵州茅台市值将停留在1.4万亿元以上,其中包括中泰证券、天风证券、中金等。

贵州茅台的三季度财报可以说是刺激股价上扬的直接动力。今年第三季度,贵州茅台营收较去年同期增长115.95%,净利润同比增长138.41%。各大证券机构对贵州茅台纷纷给予和维持“强力推荐”等级。

在贵州茅台股价上涨的同时,主产品飞天茅台的价格也“不甘寂寞”,虽然茅台集团官方一再强调死守1299元/瓶的价格红线,但随着飞天茅台的供货紧张,加上年关临近,飞天茅台的价格也被一路哄抬。即使茅台集团一再处罚高价卖出的经销商,但市场流通的价格始终难以把控。

香颂资本执行董事沈萌认为,对于贵州茅台来说,市值破万亿已经不是难事,且在短时间内还会继续上涨。但目前贵州茅台业绩上涨,更多依赖于产品供给控制造成的市场产品价格高。如果贵州茅台长期按照目前状态维持业绩上涨,那么就缺乏广泛支撑的模式,其上涨的基础是不牢靠的。

“评估上市公司的市值是否存在虚高问题,一般是将业绩增长率与股价增长率进行对比,若后者较高,则说明股价被高估,存在虚高的问题;若后者低,则说明股价被低估。”沈萌说。根据贵州茅台三季度财报显示,在前三季度,贵州茅台的营收较去年增长59.4%,净利润增长60.31%。而股价与2017年年初相比,累计上涨已经超过110%。

根据此前贵州茅台公布的数据显示,在2017年为了满足供货需求,打破涨价预期,该公司不断调整“两节”(中秋节和国庆节)的投放量,从最初的2000吨逐步增加到6200吨,且在8月份就开始提前投放,以缓解和释放需求增长压力,保证飞天茅台的终端价格稳定。

对于茅台市场价格上涨,苗红指出,虽然贵州茅台在把控价格,但股价的上涨除去资本市场的哄抬以外,其自身也起到了必不可少的促进作用,“最直接的动作就是对市场投放量的把控,茅台集团自身也在寻找一个尺度,既能保证飞天茅台紧俏的销售节奏,但也保证市场终端价格永远不会比1299元/瓶要少,这样看来,茅台集团也是股价上涨的助推者。”

“变味”的白酒

从2016年至今,白酒行业板块一直处于回暖上升阶段。数据显示,白酒上市公司2017前三季度营业收入为1228.56亿元,同比增加27.6%;净利润为410.91亿元,同比增加40.53%;其中第三季度实现营业收入427.26亿元,同比增加48.73%;净利润151.96亿元,同比增加85.78%。

对于贵州茅台自身的产品价格以及股价上涨,白酒行业专家蔡学飞告诉记者,贵州茅台的股价上涨一方面契合白酒市场回暖、业绩普遍上扬的潮流,它代表消费升级的趋势;但另一方面,飞天茅台的售价上涨已经在脱离其价值本身,在限制“三公消费”的环境下,飞天茅台的价格已经有脱离普通消费者购买能力范围之内的趋势。

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