“定向降准”来了!但降准或并不意味着货币政策转向
2017-09-28 13:38:55作者:谭志娟 来源:中国经营网 评论:

定向降准来了!9月27日召开的国务院常务会议,听取了推进中央企业重组整合工作汇报,同时部署强化对小微企业的政策支持和金融服务。

会议决定,在狠抓现有政策落实的同时,采取减税、定向降准等手段,激励金融机构进一步加大对小微企业的支持。

内容包括对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准,并适当给予再贷款支持。

官方数据显示,2013年以来,国务院出台一系列措施,加大差异化政策支持,引导金融机构持续强化小微企业融资服务,2017年6月末小微企业贷款余额22.6万亿元,是2012年末的1.95倍,占全部企业贷款的32%。

对于此次降准,受访专家认为,这是新的流动性投放,与2014年开启的动态考核类型的定向降准不同。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对《中国经营报》记者分析,这是新一轮的定向降准,标准有变化。之前是对“三农”和小微企业贷款达到一定比例标准的金融机构降准,此次有授信500万元以下的金额限制,范围也扩展至创业担保、个体工商户。不过,新的比例要求需等政策进一步明确。

《中国经营报》记者注意到,今年以来,随着M2增速的连续走低,市场降准呼声一直不断。上半年市场一直有降准的呼声。

为何目前提出定向降准?

李奇霖认为,这主要出于三个方面的考虑:一是落实普惠金融的发展方针,在负债紧张且高成本、融资结构重新表内化的情况下,处于弱势的小微企业很容易成为银行腾挪额度、转嫁成本的工具。“此次降准目的便是降低小微企业、农业生产等经营者的融资成本,加大金融对实体的支持力度,稳定经济。”李奇霖表示。

有券商分析师也指出,此次定向降准的政策于三季度末、重大会议召开前提出,时点较为特殊。大力支持小微企业的信号意味较为浓厚,显示了政府对小微企业、创业企业的关注。

二是补充银行体系流动性,一定程度上提高超储率,缓解当前资金面结构性紧张。

三是外汇占款流出,OMO仅能针对一级交易商,倒逼中小行发展同业,定向降准释放长期流动性,有助于降低中小行同业依赖。

中国银行国际金融研究所高级研究员周景彤认为,目前降准的时机已成熟。他的判断理由是从高存准率形成历史条件的新变化,货币政策操作中存在的一些新问题,以及宏观经济景气上升势头放缓、下行压力再次凸显的新环境等方面看,目前调降存款准备金的条件已基本具备、时机已基本成熟。

并且定向降准也很有必要。周景彤认为,当前有两个重要变化,使得降准的必要性显著上升。在他看来,第一,在金融去杠杆和防范金融风险大背景下,市场流动性易紧难松。第二,经济景气上升势头放缓,客观上需要流动性不能收得太紧。

不过,这并不意味着货币政策转向。周景彤就表示,降准并不意味着货币政策的转向,同时要把握好节奏和力度。

九州证券全球首席经济学家邓海清也持类似看法,随着“定向降准”的大概率落地,2016年8月底以来的“货币紧缩期”结束将成为必然事件;但市场需要注意,“定向降准”也并不意味着“宽松周期”开启或大水漫灌,而是结构性货币政策。

(编辑:郝成 校对:汪岚)


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