招商证券3个保荐项目同一天被否
2017-09-16 17:08:17作者:万佳丽 来源:中国经营报 评论:

本报记者万佳丽上海报道

9月13日的创业板发审会结果可谓“战况惨烈”,8家公司一天之内过会,竟然被否决了4家,当日通过率只有一半。

《中国经营报》记者注意到,这4家未通过公司中,有3家的保荐券商是招商证券,而且有2个被否IPO保荐项目均由招商证券同一位保荐代表人签字。

同花顺数据显示,今年以来,招商证券IPO保荐项目过会家数12家,被否5家,暂缓表决1家,审核通过率不到70%。这一数据大幅低于行业平均水平。

截止到2017年9月14日,证监会已经审核了367家公司的首发申请,其中52家被否,IPO审核通过率为83.65%。

净利不足3000万是硬伤

9月13日,证监会创业板发审会议结果显示,珠海市赛纬电子材料股份有限公司(以下简称“赛纬电子”)、智业软件股份有限公司(以下简称“智业软件”)、世纪恒通科技股份有限公司(以下简称“世纪恒通”)、湖南广信科技股份有限公司(以下简称“广信科技”)4家企业首发未通过。其中,智业软件、世纪恒通与广信科技这3家被否企业均由招商证券保荐,另外一家赛纬电子由申万宏源担任保荐机构。

总体来说,招商证券保荐的3家公司被否的主要原因或还是因为三年期扣非净利润低于3000万元,公司持续获利能力、业绩增长能力存疑。此外,还存在对个别客户过于依赖、会计处理方式不清楚,以及存在同业竞争、内部控制不够规范、员工数骤减等诸多问题。

具体来看,第一家被否企业智业软件2014年度、2015年度、2016年度及2017年1~6月,扣除非经常性损益后净利润分别为3396.67万元、2013.37万元、4350.63万元、184.95万元,净利润基本还是在3000万元附近徘徊。

值得注意的是,其在2017年上半年对2013年末至2016年末的商誉进行减值追溯调整,在2013年末计提天津天职、云南汇众、内蒙古普诺杰商誉减值合计5062.40万元,2015年末计提天津天职商誉减值383.26万元,2017年6月末计提福建海医汇商誉减值109.45万元。

而其最新版招股说明书显示,智业软件2013年末至2017年上半年末商誉账面价值分别为2696.27万元、2696.27万元、2582.51万元、3896.28万元、3896.28万元,商誉逐年攀升。由此,发审委质疑其商誉减值是否充分?未来是否存在进一步计提商誉减值的风险?

第二家被否企业是世纪恒通。该公司主要为用户提供移动增值服务,再通过运营商代收会员费的方式盈利。近年来,随着智能手机和平板电脑等智能终端的普及以及移动网络上网环境的改善,移动互联网进入快速发展阶段,该公司若不改变其传统的营销模式、营利模式,未来很可能会出现用户数量骤减、盈利下降的不利情况。

世纪恒通的招股说明书数据显示,其2013年至2015年净利润分别约为3087万元、2639万元和2136万元,2016年及2017年1~6月扣非后净利润约为3416万元、2016万元。2013年净利润勉强踩在“3000万元”的危险边缘,此后净利润逐年递减,到2016年净利润又开始大增。

另一个反常情况也引起发审委关注。2014年、2015年、2016年及2017年1~6月,该公司在职员工数分别为2753人、1860人、1553人和1228人,人数逐年减少。相比2014年,2017年上半年世纪恒通员工人数减少了1500多人。

世纪恒通给出的解释是,将部分业务推广外包出去了,职工自然就减少了。数据显示,公司流动到外包公司的员工数为1153人,与此同时,其2016年营业收入相比2014年增加了1200多万元。

另一点值得注意的是,该公司外包业务的成本反而比自己做得更高。由此,发审委发问,在营业收入大幅增长的情况下为何员工人数大幅减少?在将业务外包出去成本更高的情况下,为何公司还要选择大幅增加第三方推广比例?主要外包公司情况怎样?

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