632亿大收购之前,融创市值缩水近80亿
2017-07-10 22:37:43 来源:中国经营网 评论:

本报记者 许晓 林菁晶 北京报道

7月10日上午,商界沸腾。万达商业与融创中国联合发布重大公告,融创以631.7亿元收购万达76个酒店和13个文旅项目91%的股权及债务。据悉,融创稍后将再发进一步公告说明收购事项。

《中国经营报》记者了解发现,在收购万达资产之前,融创在资本市场已是动作频频。截至7月10日,融创对外收购交易金额已经超过千亿元。而受乐视影响,融创总市值在缩水超过80亿元之后还剩577.66亿元。

融创方面称此次收购万达资产涉及资金完全来自融创自有资金。但本报记者了解发现,融创的资金来源除却销售回款之外,还包含大量的融资加杠杆,今年上半年负债率更是一度超过200%,位居众房企之首。分析人士称,伴随着融创2017年激进并购的推进,公司负债率下降几乎是不可能的事情。

总收购金额超千亿,账面资金仅900多亿元

融创此次斥巨资收购万达资产令市场震惊。事实上,身为房企中的“并购王”,近两年来,融创可谓动作频繁。记者梳理发现,仅2016年,融创就对外发起16笔收购,涉及资金595亿元。

今年上半年,融创扩张步伐更加明显,入股链家,增持金科股份,入股乐视,收购天津星耀、大连润德乾城、华城富丽的股权及债权,收购恒大嘉凯城股份等,总收购金额超过300亿元。

截至7月10日,融创今年的收购交易金额已经超过1000亿元。但从账面现金来看,融创年报显示,截止2016年年底,融创手持现金仅为698.13亿元。

融创7月5日业绩报告显示,融创2017上半年合约销售金额1118.4亿元, 其中权益合同销售金额为750.3亿元。因此,即便如孙宏斌所说,6月30日之前,账面还有900多亿资金,但其中包含一部分是受限资金,除去这些受限资金,此次交易的632亿元交易金额将消耗融创绝大部分现金。

并且,从此次631.7亿元的交易来看,不仅数额高,交易时间也非常紧张。公告显示,双方需在7月31日前签订详细协议,并尽快完成付款、资产及股权交割。此外,截至目前为止,融创与乐视的交易还有25亿元没有到位。

在同策咨询研究部总监张宏伟看来,一般这种收购背后,都是有财团支持的,肯定不是100%自有资金去拿的。对于此次收购相关事宜,记者致电融创董秘高曦,其表示一切以公告为准,其他无法回答。

市值缩水超过80亿,负债率达200%

业内人士分析认为,当前融资市场环境不断收紧,持续加码的并购会带来很多成本,如融资成本提高,潜在的偿债压力会增大,以及销售回笼资金的节奏会放缓等,这都是融创需要警惕的一个内容。

事实上,受贾跃亭及乐视控股资产被冻结的危机影响,7月4日以来,融创中国股价已开始了持续性的下跌。截至7月7日收盘,融创中国股价报14.8港元,跌幅6.92%,总市值为577.66亿元。这场危机导致融创中国股价连续四个交易日的下跌,市值缩水超过80亿元。

就在市场为融创的资金担忧的同时,7月10日,融创又将万达资产打包收入囊中。对此,一些券商对融创持谨慎态度。中银国际发布报告称,在大量贷款的支持下,融创中国在2016年的过热环境下进行了快速扩张,导致其毛利率缩窄、财务成本和销售、管理及一般性费用激增。

记者梳理融创年报发现,从2012年到2016年,其5年的销售额从356亿增长到1506亿元,对应的毛利润分别为25.8%、23.3%、17.3%、12.4%、13.7%,几乎下降一半。2016年,其长期债务和短期债务分别为802亿元和302亿元,融创净负债率已由2015年底的75.9%上升到了121.5%,提高了45.6个百分点。

据申万宏源报告称,在经历了2017年接连拿地之后,融创中国今年上半年负债率更是一度超过200%,位居众房企之首。另外,融创2016年还发行了99.57亿元永续债,若把永续债归至债务栏目下,那融创的净负债率将高达208%。

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