证监会规范上市公司“减持乱象”
2017-05-28 14:59:30作者: 万佳丽 来源:中国经营网 评论:

中国经营报实习记者 万佳丽

针对市场反应强烈的大股东无度减持问题,5月27日,证监会修订发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。上海证券交易所(以下简称“上交所”)同时出台了《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》(以下简称《实施细则》),《实施细则》自发布之日起实施。

前海开源基金管理有限公司董事总经理、首席经济学家杨德龙告诉记者,减持新规是监管层给投资者吃了一颗定心丸。“在国外成熟市场,针对持股比例较高的股东同样存在具体规定和限制。在当前A股市场走势低迷,严重落后于全球经济和股市的背景下,出台这个规定,是非常必要和及时的。”

规避监管,减持乱象频出

随着市场情况的不断变化,去年1月实施的减持制度逐步暴露出一些问题,一些上市公司股东集中减持套现问题比较突出,市场反映强烈。证监会新闻发言人邓舸强调,上市公司股东和相关主体利用“高送转”推高股价配合减持、以及利用大宗交易规则空白过桥减持等行为时有发生。

去年新华社也发文公开谴责股市减持乱象,比如通过高送转”“炒概念”拉高股价,进而大股东再找理由减持套现,随后公司业绩变脸、股价下跌。

业内分析师也表示,虽然以前的《减持规定》对大股东减持有约束,但市场上还是存在一些大股东通过非集中竞价交易方式,如大宗交易方式转让股份,再由受让方通过集中竞价交易方式卖出,从而避开减持数量限制,也就是市场俗称的“过桥减持”。还有的大股东甚至一次性“清仓式减持”,给二级市场带来巨大波动。

在方正研究所首席市场分析师赵伟看来,新规虽然提高了“大小非”减持的门槛:、降低定增热度、延长定增减持周期。“政策却未超预期,新规未从根本上完全杜绝‘大非’通过大宗交易‘过桥减持’问题,这才是市场呼吁的最大问题所在。”

北京大学金融与证券研究中心主任曹风歧告诉记者,通过大宗交易、高送转掩护、协议转让等方式是可以绕过相关监管规定,而此次的《减持规定》对这些行为有了一个规范,但并非禁止。“新规给大宗交易以及协议转让等还是开了口子的,只是在减持时间、比例上更加严格,大股东还是可以少量多次地减持。”

扩大范围、细化限制、强化披露

记者对比发现,新规在适用范围上,除了上市公司大股东、董监高减持股份延续旧规之外,在大股东减持行为基础上,将其他股东减持公司首次公开发行前股份、上市公司非公开发行股份的行为也纳入了监管范围。

在减持限制上,新规也是有所细化,大股东减持或者特定股东减持,采取集中竞价交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%。持有上市公司非公开发行股份的股东,自股份解除限售之日起12个月内,减持数量不得超过其持有该次非公开发行股份数量的50%。采取大宗交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。受让方在受让后6个月内,不得转让所受让的股份。采取协议转让方式的,单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%,减持后不再具有大股东身份的,出让方、受让方在6个月内继续遵守减持比例和信息披露要求。

“实际上,减持规定是越来越松了。”曹风歧分析,此前的规定是董监在职不能减持,后来慢慢地开始放宽了。但放宽之后又出现象大股东套现的情况,市场资金被抽血,打击中小投资者利益,不利于二级市场稳定。

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