辉山乳业百亿债务危机:谁是接盘侠
2017-04-07 21:48:19作者:孙吉正 来源:中国经营网 评论:

本报记者 孙吉正 北京报道

辉山乳业的“黑色星期五”虽然已过去几周,但整个事件仍在持续发酵。关于辉山乳业财务造假、资金挪用、高管失联等负面消息纷至沓来,而各类关于辉山被收购的消息不绝于耳,近日董事会成员的陆续离职也为辉山陡增更多不确定因素。

从目前披露的2016年乳企财报来看,布局上游的乳企业绩仍旧低迷,现代牧业2016年年年报显示,综合亏损约7.42亿元,较上年盈利3.21亿元转亏;原生态牧业年报显示2016年度净亏约8856.9万元,较2015年纯利6617.3万元转亏。业内人士认为,奶价的低迷和上游高成本使得这一现象在短时间内恐难改变。

辉山命运几何?

3月24日午间,半小时股价暴跌85%,瞬间蒸发322亿港元的辉山乳业吸引了整个中国资本市场的目光,对于这家从牧草就开始布局的乳品企业的资本运作究竟发生了什么,目前仍未有定数,但对于试图接手辉山乳业的声音却不绝于耳。

据媒体报道,先后传出有菲仕兰和蒙牛试图收购辉山的消息。菲仕兰方面回应《中国经营报》记者表示,目前并未有此计划。至于蒙牛方面,蒙牛总裁卢敏放的说法则更为隐晦:“蒙牛的任何增持或并购都要出于战略上的考量。如果未来在战略上有需求,我们会对国内的乳企予以关注。”蒙牛公关则回应称,一切以公告为准,没有什么可以透露的。辉山方面在接受记者采访时表示,对于诸多收购的传闻不做回应。

乳业分析师宋亮认为,如果没有收购现代牧业,蒙牛收购辉山的可能性非常大,但是蒙牛刚刚完成对现代牧业的收购,是否还能消化辉山乳业很难说。

随着危机的发酵,辉山乳业高层的变动也逐渐成为新的关注点。3月31日,公司的4名独立董事辞任;4月5日,另一名执行董事徐广义也宣布辞任。截至发稿,辉山的董事成员仅剩4人,其中包括整个事件的另一个核心人物——葛坤。在事件的伊始,关于负责监督管理公司及附属公司(集团)的财务和现金业务的副总裁葛坤就有诸多传言。辉山方面发布公告证实,葛坤确已失联,最后已知的出现地点为香港,辉山方面已向香港警方提交失踪人士报告。

对于高层的离职影响,香颂资本执行董事沈萌告诉记者,辉山离职的基本都是独立董事,所以不会影响辉山日常运营。但此次相继曝出的浑水报告问题和资金链断裂问题,独立董事对大股东与内部董事的制约和制衡都负有一定的责任。执行董事兼副总的失联,不仅不会解决或转嫁任何风险,还可能会对彻底厘清辉山的融资规模带来一定的困难,拉长了重组和融资的周期。甚至对于一些问题澄清和解决造成障碍,易引起外界的各种猜测和质疑。

高层的变更和震动使得辉山的大厦显得摇摇欲坠,辉山乳业董事长杨凯仍在为资金链而奔波,在这场危机中,从召开偿还贷款的董事会议,到近日安抚债权人,杨凯试图力挽狂澜使辉山走出这次危机,虽然有《香港法院拒绝冻结本公司香港资产的申请》的好消息,但杨凯面对的是150亿元的资金链缺口。

目前辉山乳业的负债状况到底如何?根据媒体报道中债权人透露的信息显示,截至2016年12月31日,辉山乳业资产负债率69%,总资产341亿元,总负债217亿元。然而,时隔不到三个月,3月23日,本是为辉山争取融资时间的辽宁省金融办债权人大会却曝出,董事长杨凯披露的公司负债已高达418.82亿元。在总资产变动不大的情况下,公司的总负债却激增200亿元,这些债务从何而来成为悬疑。

根据此前曝光的辽宁金融办的维稳会议,涉及辉山债务的金融机构共计23家。截至目前,已经有5家银行公开了其向辉山乳业或其相关公司的贷款。中国银行作为已知授信金额最大金额共计33.4亿元,九台农商行有18.3亿元人民币,招商银行有4040万美元(2.78亿元人民币),农业银行1.1亿元和1.5亿港元(合计2.43亿元人民币),浦发银行6.8亿元。平安银行通过股权抵押有21.42亿港元(18.99亿元)。其中,九台农商行的最大股东亦是辉山乳业董事长杨凯,但上述银行均表示目前辉山暂未出现利息逾期的情况。交通银行董事长牛锡明对于辉山债务的问题直言:“一分一毫都得要!”

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