大资管时代:券商资管“马太效应”凸显
2018-01-06 09:09:36 来源:中国经营报 评论:

浙商证券研究所所长邓宏光认为,这对全市场非标资产规模产生冲击,社会融资结构由表外转向表内是大势所趋。同时,2017年部分规模较小的房地产企业发债和委托贷款融资受限转向非标融资,2018年这部分融资渠道将进一步受限。

差异化竞争

对于券商资管来说,2018年是挑战与机遇并存,只有适时转型变革,才能继续求得发展。

张士军认为,整个资管行业将由以前的行业分工转向专业分工,银行系、券商系、保险系资管要结合自身优势去做资产管理。券商天然在股票、债券,特别是交易所的债权(尤其是公司债)方面有比较优势。券商应该重点发展强项,逐步摸索出适合自身的业务发展方向。“资管行业已经进入整合阶段。有长期专业积淀、风控到位的公司,后面有更大的机会,反之,将面临比2017年更不好的环境。”

德邦证券资产管理总部副总经理严晓珺表示,券商资管或向三个方向转型:投行类资管、财富管理以及经纪业务(撮合交易方向)。“券商资管的竞争将是专营化特色的竞争。各家需要根据自身优势特点,逐步形成自身业务特色,差异化竞争。”

随着资产管理业务回归本源,服务于实体经济的目标确立,资产证券化业务也将成为未来券商资管大力发展的一个方向。

德邦证券常务副总裁左畅也认为,未来金融科技会给整个券商资管带来较大改变,利用互联网提升效率、提高服务质量以及风险管理能力的有效性,德邦证券在消费金融ABS方面一直争取整合线上线下资源,开拓产品类型。目前,德邦证券正在着力打造“资产证券化云平台”和“多元资产投资分析系统”,力求实现资产证券化的主动管理业务全流程系统化、自动化和智能化。

方正证券副总裁吴姚东认为,在统一监管的大方向下,券商资管需要依托自身优势,尽快地做大做强自己的特色业务,有广泛而坚实客户基础的券商资管机构可以为客户提供FOF等新产品选择,或通过全新的金融科技手段提升财富管理水平。在资产证券化、主动管理型的固收、权益或混合型产品以及量化产品上,有一定先发优势的机构将迎来更快的发展,品牌影响力得到进一步加强,其业务的“护城河”将加深、加宽。

据悉,2018年方正证券资管在产品方面将重点强调“三个一工程”,一是打造一批有竞争力的产品,如ABS、上市公司融资等体现投行能力的业务;二是打造一批有影响力的产品,如固收、委外等体现公司传统投研优势的业务;三是打造一批有特色的产品。

安信证券上述资管负责人告诉记者,短期来看,通道业务、分期报价、分级资管产品将会大幅萎缩。由于上述产品目前在资产管理业务中规模占比较高,未来券商资管业务,无论是通道还是主动管理,规模均可能会有所下滑。

虽然多重嵌套、期限错配被禁止,通道业务发展受限,但“2017年券商资管产品创新不断,产品种类得到丰富,投资载体不断加深,定制产品所占比重相对提高,为投资者提供了更多选择。”招商证券资管相关负责人如是说。

此次新规对私募类资管业务提出了详尽的规范要求,私募资管业务门槛提升,资金池类产品会逐渐消亡,刚兑得以打破,对公募基金业务的发展十分有利,“拥有公募基金牌照的券商或能在开发公募资管产品上大力发展。”安信证券某资管经理表示。

回归主动管理

券商资管去通道、回归主动管理是大趋势。各家券商如何发挥自身优势,打造自身资管业务特色,或成为未来券商角逐的关键筹码。

安信证券上述资管经理认为,目前市场上主动管理业务仍存在较大发展空间,具有较强投研实力的资管团队,在发展净值化产品上具有经营优势。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn

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