拟发20亿公司债调结构 华融金控力拓海外
2017-11-18 09:13:10作者:罗辑 来源:中国经营网 评论:

日前,华融金控(00993.HK)公告称,拟进行总额最高20亿元的债券融资。这是自华融金控在港股借壳上市以来,首次进行如此规模的债券发行。

实际上,华融金控上市以来业绩增速十分抢眼。作为内资控股的在港金控平台,其在资管、直投、企业融资、证券等业务方面扩张迅猛。业内认为,“虽然目前(华融金控)较老牌内资在港券商平台仍有一定差距,但对其大股东中国华融来说,其不仅是华融向海外扩张的桥头堡之一,也是内地市场和香港市场连通的渠道,具有战略地位。”

在港平台快速扩张

自2015年中国华融在港上市,其在港布局快速增长,国际化的脚步也在日益加快。

根据梳理,目前华融系在香港的重要平台主要为布局在香港市场的华融国际金融控股有限公司、华融投资股份有限公司、中国华融国际控股有限公司。此外,通过子公司向香港布局的还有华融融德(香港)投资管理有限公司、华融(香港)产融投资,以及中国华融海外投资控股有限公司。

而这其中,华融国际金融控股有限公司(即华融金控)作为第一家在港借壳上市的子公司,其战略地位可见一斑。具体来看,2015年8月31日,中国华融全资子公司以每股0.275港元认购天行国际17.02亿股新股,并成为其控股股东,其后公司于2015年10月29日更名为华融金控。目前,中国华融拥有华融金控51%股份。

近期,华融金控(00993.HK)公告称,公司与华融证券订立承销协议,拟发行总额最多人民币20亿元的非公开公司债券。所得款项用途为偿付集团(注:指华融金控及其附属公司)现有负债及补充集团一般营运资金。

“一般而言,公司可以通过公司债等直接融资手段降低因大量银行贷款等间接融资手段带来的财务成本。同时,这也将为其业务扩张助力。”一位不愿具名的财务公司合伙人对此提及。

同花顺数据显示,2016年迄今,华融金控一直处于较高杠杆状态,资产负债率均在90%上下。其中2016年中报、同年年报、2017年中报显示,其资产负债率分别为89.54%、94.23%、89.85%。而与此同时,公司经营活动产生的现金流量净额分别为净流出42.99亿港元、104.66亿港元、19.24亿港元。

不过,因为华融金控的杠杆运用,其业务扩张速度也十分惊人。以公司借壳上市后可比数据、2017年中报来看,其营业总收入、归属于母公司股东的净利润同比增长分别达到100.74%、168.3%。

而这其中,其主要三个业务条线也完成了较快增长。以证券业务(注:包括证券、期货、期权合约经纪买卖、融资等服务)来看,其收入实现1.9亿港元,同比增长71.5%。而资产管理及直投方面,公司实现了更大幅度的增长,即完成收入10.23亿港元,同比增长175.8%;企业融资方面,公司完成了多笔美元债券发行及IPO承销配售等股权项目,收入达到1.93亿港元,同比增长209.3%。

“港股上市公司在快速发展过程中,往往更多地采用间接融资和债券融资的手段。这是因为依靠股权融资,实际上并不划算。一来内资券商在港股定价普遍较低,估值低洼,二来融资规模也普遍较小。其对公司的股权结构也有较好的稳定作用。”上述业内人士如此提及,同时其认为中国华融的背景也是华融金控能够较为轻松获得贷款、融资的一大助力。

收入结构调整

在华融金控上市以来,其业绩增速一直较为突出。不过从具体项目带来的收入结构变化来看,虽然上市不久,但其正在调整应对香港市场,以形成发展支点。

数据显示,2016年12月31日~2017年4月12日,证券条线业务收入占比达到39.78%,企业融资和资产管理即直接投资占比分别为30.18%、30.05%;2017年6月30日~2017年9月14日,证券条线业务收入占比下降,仅为16.2%、企业融资和资产管理即直接投资占比分别为16.59%、67.22%。

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