“清理整顿”再加码 大公文交所反向抄底
2017-09-02 08:26:26作者:​陈齐乐 来源:中国经营网 评论:

清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室近日印发的《邮币卡类交易场所清理整顿工作专题会议纪要》(清整联办【2017】49号文)再次给文化艺术收藏品交易领域戴上了“紧箍”。该文件不仅重申了年初部署清理整顿“回头看”工作的监管要求,还对善后处置、维护稳定提出了具体意见。

此时,香港大公文化艺术品产权交易所有限公司(下称“大公文交所”)却高调宣布在苏州与9家机构签署战略合作或商务合作关系。据《中国经营报》记者从其相关合作机构处了解,其甚至已开始为新一轮原始票发售进行预热,似有抄底内地交易场所的意图。事实上,自2015年在上海设立全资子公司以来,内地投资人已经为大公文交所贡献了丰厚的手续费及佣金收入。该公司一位内部人士告诉记者,“客户还是内地的好开发”。

由于尚未受到内地监管体系,尤其是清理整顿各类交易场所部际联席会议的关注,大公文交所在展业方面拥有极大的自由。其交易模式不仅采用“T+0”撮合制即买即卖的方式,且常常将高估值艺术品拆分上市。因为经营模式与内地相似,这家香港文交所也正在成为内地经纪会员公司的“避风港”。

内地交易大增

记者了解到,大公文交所母公司已经在纽约证券交易所(NYSE)上市。据其招股说明书及2017年半年报,上市主体为位于美国特拉华州的大公艺术有限公司(Takung Art Co.,Ltd)(下称“美国大公”)。该公司成立于2009年4月,其最初的业务聚焦于新兴生物技术、缩氨酸化合物及心血管疾病的治疗。2012年9月,香港大公文交所成立。母公司通过一系列的企业重组协议取得香港大公的控制权,并于2014年更名、变更经营范围。成为美国大公的全资子公司后,大公文交所于2015年7月及2016年1月先后注册成立了大恭文化艺术品(上海)有限公司(下称“上海大恭”)与大恭文化发展(天津)有限公司(下称“天津大恭”)。2016年11月,上海大恭又在杭州开设了一间新办公室,主要从事相关的技术开发。

据大公文交所公开财报显示,虽然上市品种数量有所下降,但大公文交所的交易量却有显著上升。相比于2016年上半年,大公文交所2017年上半年的交易手数增加了427%,交易金额增加了324%。因此,上市服务费与手续费佣金在大公文交所营业收入中的结构比重发生了逆转。2016年第二季度,大公文交所上市服务费占营收的比重为64.1%,手续费佣金收入占营收的19.8%;到了2017年第二季度,上市服务费的比重已下降至28.9%,手续费佣金则上升到了61.8%。

大公文交所手续费佣金的快速增长,主要源于其成功开发的大量内地投资者。2017年中报称,“2015年,我们在上海设立子公司。该业务使得来自中国内地的投资人可以直接以人民币进行交易,为我们带来了数量巨大的新客源。因此,自2015年以来,我们的交易手数和交易金额取得了显著的增长。这一趋势一直延续到2017年。”

美国东部时间2017年3月22日,美国大公的普通股从场外市场(OTCBB)转到纽约证券交易所交易,交易代码是“TKAT”。登陆纽交所的首日,其交易价格为9.90美元。目前,美国大公的营业收入及利润全部来自大公文交所。2017年半年报显示,2017年上半年,该公司录得营业收入719.07万美元,净利润111.97万美元。而2016年上半年,其营业收入为847.2万美元,净利润221.29万美元。其营收与净利润分别同比下降了15.12%与49.4%。

截至2017年8月29日收盘时,该公司股价已跌至3美元。相较于登陆NYSE时的价格,跌幅已近70%。在2017年中报里,该公司将营收及利润下降的原因归咎于在大公文交所上市艺术品数量的减少及相应收入的减少。

同样据中报,2017年上半年,共有32支艺术品或收藏品在大公文交所上市。其中包括2幅画作(价值400万港元)、15件珠宝(价值4300万港元)、14件珍宝玉石(价值1620万港元)及1件瓷器(价值30万港元)。平台向上述交易品种的发售方收取的上市服务费比例不同,其区间从上市市值31.5%至47.2%不等。

而2016年同期则有8幅画作、45件珍宝玉石、6件珠宝、3件猛犸象牙雕刻件、11件琥珀及2件瓷画上市。大公文交所认为,之所以会出现上市品种数量下降,原因在于平台在2017年7月3日实施了新的上市分类标准(“A-tier”)。该标准面向那些具有更高收藏价值的艺术品及VIP交易者。因此,部分艺术品的上市时间被推迟到了2017年7月以后。

内地“扩兵”

2017年8月12日,大公文交所在苏州举行“2017夏季战略合作&商务合作签约仪式暨第八届认证服务机构交流论坛”。在该会上,共有9家机构与大公文交所签署了战略合作或商务合作协议。会上,大公文交所还展示了其即将发售的新产品,黄金同比例制作的《光绪二十八年大公报创刊号》。上述内部人士告诉记者,该品种将降低投资者提货所需持仓的门槛。

据了解,在功能划分上,大公文交所及其子公司各有偏重。位于香港的大公文交所是平台的总部所在;位于上海自贸区的上海大恭主要负责收取保证金并向艺术品交易者支付报酬;位于天津自贸区的天津大恭则负责为大公文交所和上海大恭提供技术开发服务,以及在中国内地的招商及推广活动。

据大公文交所官网显示,该公司提供两种合作方式。一是交易商服务机构。“这是一种比较初级的合作方式。服务机构类似于经纪商,主要负责开拓客户,并从客户在二级市场交易中获取手续费及佣金的返还。”上述内部人士说。大公文交所提供的返佣比例从45%到80%不等,具体比例取决于服务机构旗下客户的交易活跃度。另一种是发售代理商,主要负责提供具有一定收藏投资价值的交易标的并提交平台审核上市。上市产品的最低市值不能低于100万港元。平台将抽取上市产品市值约40%作为“上市服务费”。

对一般文交所而言,一次性签约9家交易商服务机构并不算多,但对于大公文交所而言,这可能是近年来手笔最大的一次合作活动。目前,大公文交所拥有17家发售代理商,除艺汇国际有限公司、鑫艺国际有限公司等几家外,大部分均为香港注册企业。同时,其交易商服务机构则全部为内地企业。大公文交所在北京、广东、天津等14个省市拥有22家交易商服务机构。其中,广东交易商服务机构数目最多,为10家;北京次之,拥有9家交易商服务机构;其他省市则分别拥有1至3家不等服务机构。

展业迅猛

据大公文交所某交易商服务机构的一位业务员称,该公司的开户及操作模式和内地文交所“差不多”。入金方面,内地客户可以直接以人民币形式通过境内银行入金。其存入的保证金将根据实时汇率被换算成港元。出金时,其账户内所持有的港元将被换回人民币。大公文交所的交易时间为周一至周日的上午9时30分至12时,及下午1时30分至4时。其采取“T+0”撮合制交易制度,当日买入、当日卖出。其交易品种的涨跌幅比例限制为10%,交易所向买卖双方各收取千分之二的交易佣金。

除开户及操作模式相似外,大公文交所的交易模式亦与内地发售制极为接近。2014年,大公文交所总经理肖笛在接受深圳新闻网的采访时表示,大公文交所采取了一种名为“艺术品单位交易”的模式。在这种交易模式下,“两个以上交易商按份共有艺术品,按份共有人可以转让其持有的全部或部分艺术品单位的交易模式”。上述业务员向记者展示的一份介绍材料中称,如果一件艺术品的发售市值是1000万元,其将被拆分成1000万份“原始票”,每份申购价格为1元。这一拆分方式无疑与内地的发售模式非常接近。

由于出入金便捷,且交易模式与内地接近,大公文交所已然成为内地经纪商及文交投资者的“避风港”。上述内部人士告诉记者,目前该公司“散户客户以内地客户居多”。“内地(的邮币卡市场)受到政策的影响后,有非常非常多的其他文交所的合作伙伴找到大公,想在我们这里上票。”上述内部人士说。但出于行业声誉的考量,大公文交所短期内不会上线邮币卡类的交易品种。

不过,大公文交所权益拆分和“T+0”交易模式与内地监管政策完全背离,虽然其身处香港,但在内地展业也需遵守内地的法律法规,证监会相关人员对记者表示,“任何企业在内地开展业务都需遵守当地的法律法规,任何不符合当地法律法规的交易行为都属违规展业,当地监管机构应当及时查处,投资者也应当远离。”

对于上述情况,记者曾致电大公文交所并向其发送采访提纲。大公文交所的客服人员在记录记者的信息后表示“如有需要将与记者取得联系”。但截至本文刊发时,该公司并未做出回应。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn

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