保荐项目接连被否兴业证券亟须强化合规
2017-06-17 08:42:39作者:罗辑/郑立鹏 来源:中国经营报 评论:

“欣泰电气案”还未了结,兴业证券连续两个投行项目相继折戟。日前,兴业证券保荐的元利科技、京博农化IPO项目相继上会,却未获发审会通过。

实际上,受“欣泰电气造假案”影响,兴业证券除投行项目一度停摆外,还面临着罚款、评级下滑和投资者赔偿。这无疑也考验兴业证券的“抗压”和重振能力。6月6日,兴业证券员工持股计划草案披露,分析师认为员工持股计划的实施是其力争在目前状况下改善局面、提振竞争力的一大举措。

保荐项目连续折戟

6月1日晚间,创业板发审委的审核结果出炉,由兴业证券保荐的京博农化首发未通过。而就在不久以前,4月12日,同为兴业证券保荐的元利科技在主板发审委会议上也被否。

两次上会失利,不由引发市场担忧,究竟是何原因致使该情况的发生?

从两次发审会审核结果公告中可以看到,京博农化被否的主要询问问题在于该公司主要资产主体曾存在股权代持的情况,需就相关方面说明公司股权结构;公司2013年以来,贷款采用受托支付方式并涉及关联企业,需说明采用受托支付方式的必要性、相关整改及落实情况;公司经销商在2014年锐减,导致当年度客户真实性核查比例骤降,需说明相关情况。

而这三个问题,多次提及需保荐代表人解释原因并说明该核查相关情况。元利科技的问题则主要集中在其相关生产线的会计基础工作是否规范和发生过事故的生产线相关情况以及毛利水平和环保情况。

兴业证券方面人士告诉《中国经营报》记者:“公司上会共13个项目,其中2个被否。这也和监管大环境有关,不是受欣泰电气案影响。”

“从问题类型来看,其和以往被否的IPO项目大同小异。问题还是主要集中在规范运作、真实性、持续盈利能力上。”有市场人士告诉记者,在他看来,上述情况和欣泰电气案并无关联。而且,“如果首次上会被否了,公司可以在被否的半年后,再次提交申请文件。一般来说,这种‘二进宫’项目的过会率非常高。”

值得注意的是,分析上述情况发生的背景可以看到,进入2017年以来,IPO核发速度进入每周近10家的“新常态”,然而否决率却也不断提高。公开数据显示,2016年前三季度否决率为6.2%,但2016年第四季度上升到7.5%;2017年1~5月否决率已然“破10”(升至10.9%)。与之相对应的是,核准率方面,今年以来的数据已降至72.8%。

日趋严格的监管态度,对于券商投行提出挑战。面对“监管大年”,有业内曾提出过一个承揽项目与风险控制的逻辑,即承揽能力好的机构,将获得更为优质的项目,从而规避项目承做期后的相关核查、监管风险。从该逻辑来看,兴业证券连续出现项目被否,是否和承揽能力有关?

实际上,在“欣泰电气案”前后,兴业证券投行曾被指受到重挫,除受调查而导致业务停摆之外,还面临人才流失。这一情况是否属实?目前兴业证券投行的人才结构、业务情况如何?兴业证券目前在项目承揽上的优势、地位、市占率情况又如何?

根据2016年兴业证券年报中披露,截至12月31日,公司保荐代表人在册75人,根据中国证监会截至2017年1月5日IPO和再融资项目审核进度表,公司累计28个项目已报会待审批或已通过中国证监会审核,对短期业务的持续影响不大。

内控、合规须强化

除了投行条线外,兴业证券如今还因“欣泰电气案”而面临着一场“大考”——罚款、评级下滑、投资者赔偿和商誉影响。兴业证券在2016年年报中披露,其非经常性损益科目中为欣泰电气事件预估先行赔付支出达到3.02亿元。

如何平稳过渡成为重中之重。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn