A股四闯MSCI胜率提升 若成功券商一致看好此板块
2017-06-14 13:36:24作者:王朱莹 来源:中国证券报 评论:

A股是否纳入新兴市场指数,在连续折戟之后终于迎来了第四次大考。据MSCI官方称,将于北京时间6月21日凌晨公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数。

券商人士预计,此次冲关成功的概率相对较大,果然如此的话,有望给A股带来约700亿元人民币的增量资金。虽然不多,但鉴于拟纳入标的均为“大而美”,恐将继续强化A股当前追逐白马龙头的格局。

四度闯关概率提升

“2016年下半年以来,虽然监管对MSCI进入的意愿和关注度在下降,但是,与MSCI相配套的政策和A股的市场化进程逐步推进。随着MSCI以互联互通取代QFII 的方式纳入A股,MSCI 新兴市场指数纳入A股的障碍基本被扫清。”浙商证券分析师孙付曾表示。

今年3月份,MSCI 提出了新方案,在互联互通的框架下,通过缩小标的范围、降低权重配置,使得方案的可行性更高。

方案和以往的不同之处,主要体现在三个方面:

一是股票池规模缩小。从448只下调至169只,只包括沪股通及深股通下交易的大市值股票,没有创业板股票,沪深主板占比达84%,中小板股票占比16%。

二是权重配置有所降低。按照初次纳入5%的比率计算,A股在MSCI中国指数中预计占比从3.7%下降至1.7%,在新兴市场指数中的占比从1.0%下降至0.5%,在全球指数中的权重则下降至0.1%。

三是,首次提出以互联互通为渠道的框架,取代此前提案中基于QFII/RQFII渠道的框架。

资料图

孙付认为,鉴于新方案缩小了股票池规模,且成份股的资本管制更少,使得注重可得性、追踪误差以及资金流动的国际投资者更容易接受该方案,预计在2017年6月A股被纳入MSCI的概率为60%。

“2017年A股冲关MSCI概率将大幅提升!”中信建投证券分析师夏敏仁表示,通过回顾近年来A股进军MSCI指数系列的历程,可以看到监管层为加入MSCI,在制度改革和股市流通性改善方面所做的努力。虽然同发达国家完善的多层次资本市场相比仍有距离, 但这一差距处于不断弥合的过程中。尤其对2017年而言,国内资本市场环境的改变、大陆与香港市场互联互通机制的全面构建以及监管层同MSCI达成的共识,都大幅提升了A股纳入MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数冲关成功的概率。

增量资金非是重点

经过三次“复读”之后的第四次大考,A股若能成功冲关,跻身MSCI新兴市场指数之列,将给A股带来多少增量资金?

据广发证券测算,根据MSCI公告,截至2016年12月31日,全球追踪MSCI新兴市场指数与MSCI全球市场指数的资金量分别为1.5万亿美元与2.8万亿美元。在5%的纳入初阶段,按照A股在MSCI新兴市场指数及全球指数中的权重分别为0.5%、0.1%计算,将为A股引入分别约75亿和28亿美元,合计103亿美元(约合700亿人民币)。

资料图

6月13日,沪深两市合计成交金额为3570.71亿元。预估增量资金占13日成交金额比例为19.60%,而当前市场量能处于历史相对低位。

夏敏仁指出,从资金规模来看,A股纳入MSCI 指数体系所能带来的实际总量效应有限,历史经验显示,是否被MSCI指数所接受并不会成为影响A股走势的主要驱动力。并且,由于纳入MSCI被动指数并不等同于受到主动认可,再加上市场预期的提前透支,短期内很难对A股价值中枢形成直接影响。

天风证券策略团队刘晨明等认为,纳入后给A股市场带来的增量资金并非问题的关键,真正意义在于,在国内资本市场与全球金融市场的融合上迈出了重要一步,贴合中国资本市场的市场化、法制化、国际化改革方向,一个开放、市场化、规范化、非投机的股市能为实体经济转型发展提供更有力的支持。

结构行情值得期待

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn

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