两年冠军基金经理杨飞 详解景气行业投资秘诀
2017-02-18 22:40:55作者:佚名 来源:中国经营网 评论:

    春节后,欧美及香港市场普涨,A股市场也发力上攻,终于让投资者感受到了一缕久违的春风。不过,对于2017年全年行情,目前市场的普遍预期依然是以震荡为主,在景气度高的行业中会有结构性机会。

   “债市刚性兑付打破、信用定价扭曲缓解;商品先进产能释放、调控监管加强;房地产调控政策严苛、去库存已见成效,对比以上大类资产,股市投资者结构趋于改善、有望迎来增量资金”,国泰基金冠军基金经理杨飞表示,从整体上看,2017年A股市场表现将好于去年,投资机会大于风险。

   谈到投资机会,他认为,2017年,在宏观经济整体趋稳、货币政策中性偏紧的大环境下,股票市场估值水平难以持续全面大幅提升,估值中枢相比之前会略有下降,但市场在经历了2016年的调整之后,结构性投资机会会比较突出,行业处于高景气度、业绩增长优秀、受益于政策催化的行业和个股将表现出较好的绝对收益和相对收益。

   杨飞说,挖掘2017年A股市场的投资机会,就应该循着景气行业布局真成长股票。在他看来,牛市里,景气高的行业弹性更佳,而在震荡市里,盯住“景气”选对行业,也能大概率盈利。

   依据行业景气的先后波动规律是证券投资领域进行资产配置的重要思路,美林策略研究员(2004)计算了1970~2004 年美国经济周期不同阶段的行业表现,发现当经济周期在由繁荣到萧条不断变换时,不同类型的资产和行业的收益依次会有超过大市的表现,从而得出著名的“投资时钟”的行业轮动投资策略。

   方正证券首席经济学家任泽平日前也发表观点认为,行业景气轮动,股票市场正王者归来。

   而基于上述判断,国泰基金日前专门打造了一只跟踪高景气行业,重点布局景气周期改善和业绩出现拐点行业的基金。2月15日,这只名为“国泰景气行业”的混合型基金已正式开启发行,杨飞再度出手担纲基金经理。

   资料显示,该基金的股票投资比例在0至95%之间,而其中,景气行业主题投资的比例将不低于非现金基金资产的80%。

   基本面右侧的成长投资,善于挖掘高景气行业的投资机会,是杨飞作为明星基金经理展现出来的一个优势。2016年三季度,他对一直看好的环保行业持仓及时进行调整,增加了园林等生态环保主题配置,踏准了市场节奏,使得所管基金当季取得了明显的超额收益和绝对收益。

   据银河统计数据显示,截至目前,杨飞所管理的5只基金任职回报均位居业内同类前1/5,其中的国泰金龙混合2015年和2016年蝉联偏股混合型基金(股票上限80%)业绩冠军;国泰估值优势过去两年也位居356只混合型基金(股票上下限60%~95%)的业绩冠军(数据截至2016年12月31日)。

   谈到追踪景气行业的投资经验,杨飞表示,按照行业生命周期理论可分为形成期、成长期、成熟期和衰退期四个发展阶段,而无论是传统产业和新兴产业都有自己的行业轮动或发展规律,只是新兴产业在成长期的时候景气度最高;传统产业则需要关注成熟期之后的行业发展。

再进一步,景气行业可以分为两类:一类是由需求导致,即由于行业本身的产品或行业进入到一个成长阶段,比如说是一种创新需求,或者一种新增需求,从而导致整个行业或者公司进入到一个快速增长阶段;还有一类是政策导向型,譬如前几年的风电、光伏行业。即国家政策在某一年或某两年,对某个行业大力扶持,那么这个行业在近1~2年时间内会出现快速增长,但一旦政策退出,这个行业就会有一个放缓过程。杨飞认为,对景气行业的投资,首选方法是预判某个行业在未来5~10年成长性较好,而把其中最好的2~3年把握    再进一步,景气行业可以分为两类:一类是由需求导致,即由于行业本身的产品或行业进入到一个成长阶段,比如说是一种创新需求,或者一种新增需求,从而导致整个行业或者公司进入到一个快速增长阶段;还有一类是政策导向型,譬如前几年的风电、光伏行业。即国家政策在某一年或某两年,对某个行业大力扶持,那么这个行业在近1~2年时间内会出现快速增长,但一旦政策退出,这个行业就会有一个放缓过程。杨飞认为,对景气行业的投资,首选方法是预判某个行业在未来5~10年成长性较好,而把其中最好的2~3年把握住。

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