保本基金面临净值保卫战:多只产品净值跌破面值
2017-02-13 10:46:56作者:李树超 来源:中国基金报 评论:

在上周五召开的例行新闻发布会上,证监会发布《关于避险策略基金的指导意见》,一度高歌猛进的保本基金再迎监管。截至目前,有超过两成的保本基金净值跌破发行面值,多家净值亏损的公募基金也在积极采取坚守策略、资产调整、波段操作等多种举措,力争取得正收益。

 保本基金“惨淡经营”

  为做好新旧规则衔接,《关于避险策略基金的指导意见》明确对避险策略基金依照“新老划断”原则进行过渡安排,存续的保本基金仍按基金合同约定进行运作;存续保本基金到期后应当调整产品保障机制,更名为“避险策略基金”。

  在目前存续的151只保本基金中,有相当比例的产品面临“净值保卫战”的压力。Wind数据显示,截至2月10日,在这151只保本基金中,有35只基金净值低于1元发行面值,占比达23.18%。

  市场在2016年底遭遇“股债双杀”是保本基金亏损的重要原因。Wind数据显示,截至2月10日,2017年以来净值发生亏损的保本基金共有34只,占比为22.52%。

  数据还显示,在2016年具可统计数据的79只保本基金中,36只收益率告负,占比高达45.57%。亏损最多的国泰金鹿保本五期,亏损幅度为7.26%,国联安保本的亏损幅度为7.25%,长城久利保本、交银荣祥保本的亏损幅度也在5%以上。

  华南一位大型公募保本基金经理表示,上述保本基金出现较大亏损,缘于2016年四季度开始的债市调整。

  北京一位中型公募保本基金经理也认为,受美国加息、国内防范金融风险去杠杆等因素影响,2016年底,股票市场和债券市场同时经历了一波下跌过程,造成基金净值普遍下跌,保本基金也没能幸免。如果投资环境没有改善,净值仍在1元以上的存量保本基金仍有亏损的风险。

  证监会上周五也指出,总体来看,保本基金运作较为平稳,未出现到期不能保本的情况,在丰富基金产品类型、满足投资者多元化需求方面发挥了积极作用。但在保本基金发展的同时,监管部门注意到保本基金存在的保障机制、保本投资策略可能失效、数量规模快速膨胀等问题,存在一定风险。

多举措力争取得正收益

 在保本基金净值破“面”,面临无法保本窘境时,多家基金净值亏损的公募基金也在积极采取坚守策略、资产调整、波段操作等举措,力争取得正收益。

  多数保本基金运用CPPI策略,一般将基金资产分配在无风险资产和风险资产上,并通过调整资产组合,保证风险资产损失不超过投资者的承受范围。

  北京上述中型公募保本基金经理认为,CPPI保本策略是国际市场上的成熟策略,公司会坚守这一策略,逐渐积累基金的无风险收益,对威胁基金收益的风险资产及时止损,并适时灵活调整股票和债券的相对仓位,让保本基金起到抗跌助涨的功效。

  除了坚守投资策略外,在股债市场波动都在放大的环境里,保本基金还需做好资产调整。

  北京上述基金经理认为,预计2017年债市和股市的波动将比较大,因此,为了做好保本,还需要做好防御和进攻。在市场下跌时适当降低债券杠杆和债券组合久期,降低股票仓位和个股弹性;在市场上涨时适当提高债券杠杆和债券组合久期,提高股票仓位和个股弹性。相机抉择将两种措施相结合并灵活运用。

  此外,对持有资产进行波段操作,也是保本基金提高收益的办法。华南上述大型公募保本基金经理认为,做好波段是提高保本基金收益的办法。波段有两种,一是在资金紧的时候增加短期高利率品种;二是利率品种的波段操作。

  “在当前市场上,给保本基金做收益难度比较大,原本认为是低风险资产的债券也在下跌,而股票等风险资产只有在大概率上行趋势中才会配置。在一个下跌、一个震荡的资产中去做正收益难度不小,现在最好的办法是以时间换收益,拉长时间到保本期看,市场还会有机会做高收益的。”该基金经理称。

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