部分货币基金赎回加剧 债市“闪腰”无碍后续表现
2016-12-01 10:01:11作者:方丽 张筱翠 王瑞 项晶 来源:证券时报 评论:

  近期偏紧张的资金面和剧烈波动的债市成为市场最关心的热点。据证券时报记者从北京、上海、广州、深圳等地基金公司了解,近期债券市场波动,导致了一些货币基金遭遇一定程度赎回。

  多位债券基金经理认为,这次债市调整不是一次“反转”的开始,类似2013年那样的“钱荒”不会再次出现,经济基本面和货币政策对债券基本面仍存在支撑,甚至有基金经理表示,目前调整带来较好的布局机遇。

  货币基金赎回加剧

  “我们公司旗下货币基金本周以来一直持续遭遇赎回,有好几亿的量。”一家基金公司人士表示,债券基金也有小额赎回。

  另一家基金公司市场人士也表示,近期不少机构因为资金紧张选择赎回,该公司旗下货币基金近一段时间赎回量达到几十亿。

  还有一家次新基金公司基金经理对记者表示:“我们公司旗下货币基金规模近百亿,但近期被赎回了近20%。目前一些委外规模很大、杠杆比例很高的基金公司都存在一定程度的资金缺口。”

  “近期听闻有些债基和货币基金被赎回,有好几位同行管理的货基赎回规模较大。”另外一家基金公司固收投资总监对记者表示,现在银行头寸非常紧张,而且银行不断发行同业存单,尤其是中小银行的同业存单收益率越来越高,使得许多机构的产品收益率出现倒挂。年底债市的调整还没有结束,目前配置会非常谨慎。

  “从机构投资者的角度来说,这就是‘囚徒困境’,赎得越早越得利,因为一旦赎回,杠杆和久期就会被动加强,那么在债市下调的时候,杠杆和久期越高,受伤程度越大。”一位债券基金经理表示,目前固收产品赎回情况各家都会有,且会持续一段时间,但不会太久,整个债券赎回收益率到一定高位后,就不会有过大的赎回压力了。

  不过,也有一些基金公司表示,旗下货基赎回量不及申购量大。

  从场内交易型基金情况看,最近1个月赎回量位居前三的均为货币基金,总规模缩水最厉害的基金份额减少了42%,还有多只基金份额减少20%以上。

  多因素导致债市调整

  北京一位基金固定收益部人士表示,本轮债市调整的原因有四:一是通胀预期和资产泡沫有所抬头;二是8月下旬后,央行货币政策出现拐点,从稳增长转向控风险,以放长收短为手段,提升了资金成本;三是特朗普上台对全球金融市场影响较大;四是人民币贬值压力有所加大,也加剧了资金面紧张局面。他说:“短期形势仍不是很好,但明年也有一些利好因素。”

  上述观点颇具代表性。广发汇平拟任基金经理代宇也表示,近期债市调整,主要是因为全球风险偏好回升;经济短期平稳,通胀压力显现;监管层整体态度由稳增长转向防风险,以及资金面阶段性紧张。短期来看,11、12月份对债市偏谨慎,12月份整个资金链相对较偏紧。

  一位债券基金经理表示,目前资金面紧是由于央行在去杠杆操作。“12月份美国加息,不管是达成预期还是超越预期,人民币贬值压力都会更大,所以在这个时间窗口之前,债券先调下来,各家机构的杠杆都降下来。从短期情绪上来说,现在是可以买一点的,短期可能会有反弹。”

  北京某债券型基金经理也表示,央行对于防风险、降杠杆和稳汇率的决心是决定此次资金紧张的程度和持续性的主要因素,如果央行坚定不移地推行MPA考核机制以防范金融风险,推升短端利率以降杠杆,坚持稳健的货币政策以稳汇率的话,债市会非常不乐观。

  博时基金也表示,目前的大幅调整是对前期市场过度乐观预期的修正,是对前期过于单一脆弱的交易结构的扭转,宏观上看是市场蓄势的过程。蓄势的过程复杂曲折,潜在增速缺口重新面临扩张,出现阶段性的滞胀压力和内生积累的流动性冲击都会对收益率构成压力。蓄势的过程可能会持续到2017年二、三季度,后面要看“十九大”之后的政策定调。

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