财务存忧 宁波思进IPO前景难料
2016-11-08 17:16:11作者:丁妩瑶 来源:中国经营报 评论:

  相关分析人士同时表示,公司的回款压力大或与公司接受客户采用买方信贷结算的销售形式有关,即在公司提供担保的前提下,合作银行向客户发放专项贷款用于设备款项的支付。据招股书,2013年末、2014年末、2015年末和2016年3月末,公司为客户买方信贷提供的担保余额分别为1786.67万元、2069.64万元、3018.85万元和3033.81万元,计提的买方信贷担保风险准备金余额分别为17.87万元、20.70万元、30.19万元和30.34万元。“如果客户比较优质,公司采用这种买方信贷的销售模式,给公司带来的风险其实是非常小的。但如果客户生产的产品销售情况不佳,这种买方信贷的结算方式,就会给公司带来非常大的回款压力。从公司与客户存在大量合同纠纷的历史来看,公司的客户并不优质。加上目前市场大环境并不景气,客户出现违规的风险也会增加。”资深股评师快活林说。

  公司亦在招股书中表示,如客户未按期足额还款,宁波思进将履行连带担保责任,代其向银行偿还相关款项。尤其是随着公司规模进一步扩大,未来买方信贷结算规模也可能随之增长,如果出现大规模的客户违约情况,公司可能面临较高的担保损失风险。

产能消化能力待考

  据招股书,公司本次拟公开发行不超过1720万股,不低于发行后公司总股本的25%。公司实际募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于年产500台多工位高速环保冷镦成形设备生产线新建项目、工程技术研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目、其他与主营业务相关的营运资金;以上项目拟投资总额分别为17000万元、3496万元、2018万元、4000万元;拟使用募集资金10273万元、3496万元、2018万元、4000万元。

  而根据公司统计数据显示,2013年、2014年、2015年和2016年1~3月,公司的设备利用率分别为100.79%、125.69%、122.38%、105.06%;与之对应的冷镦机产量分别为165、253、292、93台;产销率分别为98.18%、92.09%、89.04%、94.62%。参考上述数据,项目募投完成后,其产能或增加两倍多。

  而据其招股书,公司产品属于专用机械设备,非消费类产品,具有较长的使用周期,因此客户购买具有一定的周期。报告期内,老客户再次购买主要来源于客户产能扩张及旧设备更新的需要,其余销售均来自公司开发的新客户。由于客户扩产及旧设备更新都存在一个渐进的过程,因此单次购买数量不会太大,从而使得公司客户较为分散。

  “公司产品属于专用机械设备,销售渠道有一定的局限性,若没有一定的客户来源,如此疯狂的产能扩张,是否真有能力消化是个问题。”快活林说。


*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。