揭秘定制基金横行“四宗罪” 专家:监管,刻不容缓!
2016-11-07 10:09:39作者:李蕾 来源:每日经济新闻 评论:

  今年三季度,工银瑞信旗下债券基金的规模从1728.94亿元增至2336.29亿元,增幅达35.13%,一举跃升至公募规模第二位。在这其中,委外资金就立下了汗马功劳。

  “这块业务机会很多,是未来公募为银行做资产配置的敲门砖。”

  ●细数定制基金乱象

  公募定制基金目前红得发紫,处于高速增长阶段。但不可否认的是,在快速发展的过程中,这类产品也展露出一些风险点,而且已开始对整个公募行业产生深远影响。理财不二牛(微信号:buerniu5188)通过调查分析,总结出当前定制基金较显著的几大乱象:

  1、流动性风险

  流动性风险大概是定制型基金被市场诟病最多的一个问题。

  一位中型基金公司投研部人士表示,以前委外资金都是走专户,“因为‘一对一’或者‘一对多’可能是一致行动人,就这么几个人,沟通也很方便,要走的话提前知会一声,把钱流动性凑足就能撤销这个账户”。

  但到了公募基金,情况就大不相同了。

  按照相关规定,公募基金要发行成立,必须达到2亿元发行规模和认购户数200户的基本门槛。众所周知,定制基金的主要出资方就是机构,它们的进出如果有同向性的情况存在,短期内集中大进大出就可能会造成基金净值大幅变化,也就是通常所说的市场流动性风险。

  上述沪上基金公司人士指出,由于机构资金是主力,一旦退出后就只剩零头,相当于这些产品变成了空壳,“公司要么就清盘,要么就关停并转”。

  2、同质化严重

  纵观市面上的定制基金产品,单从基金名称来看,根本无法判别这类基金具体是投资什么,且它们的名字又长得如此相似。比如,博时裕嘉、博时裕盈、博时裕瑞、博时裕恒、博时裕荣、泰……能看出上述基金分别投资什么方向吗?

  其实,上面这些都是博时基金旗下的纯债基金,而且从它们的基金合同中,也能看到诸多类似现象:同样的认购数只有200多户、募集天数多在10天左右、认购金额都是相当规整的“整数+零头”。还是原来的配方,还是熟悉的味道,市场上充斥着这类基金,投资者大概也看得审美疲劳了吧。

  上述投研部人士表示,现在定制基金的取名就是“用一个吉祥的字眼去组各种名字,然后论资排辈地发出来”。对普通投资者来说,单从名字是分辨不出什么的。

  3、费率价格战

  业内有个说法,目前基金公司吸引委外资金的方法主要有两种:一是提升收益率,这是根本,也能促进基金公司提高资产管理能力,算是正面影响;第二就是降低费率,不过它的后果却是一 言难尽。

  理财不二牛查阅目前市面上的定制型债基发现,它们的管理费率大多为千分之三,而此前普通债基的管理费率普遍为千分之七。

  据了解,此前债基费率在千分之七的时候,基金公司还要付给托管行50%的费用,也就是俗称的“尾佣”,因为后者是该基金主要的代销渠道。而到了定制基金这里,由于并不涉及零售、渠道等路演成本,也就省去了“尾佣”。

  上述投研部人士透露,问题就出在一些小基金公司上,“它们没法去和大公司拼资源,但是可以打价格战,通过降低收入来发展业务”。

  “定制型产品对这个市场还有影响就是把费率打得很低,把收费模式给打乱了。现在债券型的管理费有千分之三、千分之五和千分之七等,都在上报,把行业的利润空间就压低了。”

  4、偏离资产管理本质

  如果说前面三个现象是定制基金目前最显著的问题,那这一点就是其所造成的深层次甚至颠覆性影响。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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