业内:国内市场化母基金目前最长5年 投资者结构仍偏个人化
2016-11-07 09:53:01作者:张寿林 来源:每日经济新闻 评论:

  组合投资,分散风险,母基金虽然收益不是最高,但其寻求风险和回报的最佳平衡点。

  11月6日,在2016中国私募基金峰会上,中国母基金联盟秘书长唐劲草表示,中国市场化的母基金时间最长仅5年,而美国最长的已接近百年。美国的FOF行业比中国成熟得多。中国母基金行业正在崛起,将推动基金市场发展得更加成熟。

  母基金逐渐升温得益于国内市场直投基金的繁荣,不过,在内地资金面比较充裕的情况下,市场上依然有不少美元基金的身影。中国母基金联盟理事长单位、歌斐资产创始合伙人兼CEO殷哲 告诉《每日经济新闻》记者,在中国,一些新兴产业的上市通道还不是很顺畅,而一些海外资本市场,尤其是美国的更加开放和成熟,更有利于投资者的退出。

  国内市场化母基金尚处拓荒阶段

  “如果只投一个基金,就不叫母基金。”母基金投的是基金组合。殷哲说,组合投资本身就是在分散风险。

  因为是组合投资,母基金投资需要筛选基金管理人,通过优选使得其收益相对直投更加稳定。对于怎么投,“我肯定有一个逻辑体系来筛选管理人。” 殷哲说,“如果他不知道怎么投,有钱是很危险的。”

  在殷哲看来,母基金也更加灵活,因为需要考虑调整其组合,以寻求风险和回报的最佳比例,虽然收益不是最高。

  不过市场化的母基金在中国上尚属于拓荒阶段。唐劲草介绍说,美国的FOF(母基金)有的已近百年历史,而中国的市场化母基金从2012年左右开始才有所发展,最长的也就5年。当然,政府引导的基金也有发展近20年的。

  当前,中国母基金的投资者以个人和上市公司为主,偏向于选择投资于后期的基金。而在发展较为成熟的美国市场上,母基金的投资人多为机构投资者,如保险基金、大学教育基金等,在投向上倾向于投资后期的基金,如并购等PE阶段。

  不过,在国富投资创始人陈海峰看来,正是因为中国资本市场投资者结构偏个人化,母基金的作用更加凸显。中国资本市场呈现高波动性,原因就在于市场以个人投资者为主。陈海峰认为,母基金出现后,个人投资者可以把投资交给这种专业机构,这对资本市场长远发展更加有利。

  个人投资者仍占较大比例

  母基金的出现源自于投基金数量的快速增长。据了解,目前人民币基金管理人有2万多家,不过在内地市场资金面持续充裕的情形下,依然有不少美元基金现身。殷哲告诉《每日经济新闻》记者,这其中被投资企业本身也存在诉求。

  “在中国,一些新兴产业在上市过程当中,通道还不是很顺畅。”殷哲介绍说,一些海外资本市场,尤其是美国,更加开放和成熟,企业上市的通道更顺畅,美元基金的优势就体现出来了。

  当然,美元基金的专业性更强也是一方面。“假设把一把枪放在一个不会开枪的人手里面,那是很危险的。”殷哲表示,钱要真正投到好的项目才能够产生好的价值,放在不会投资的基金里是危险的。对比国内和海外机构,国内资产管理行业的发展还存在差距,美元基金更加灵活、也更有纪律性,更成熟。当然,中国的资管正在逐步改善。

  回顾美元基金投资内地市场的变迁,殷哲指出,尽管中国市场目前个人投资者依然占较大比例,市场情绪化明显,有时候出现追涨杀跌,但中国资本市场在逐步开放,投资渠道越来越多。而且即便是美国市场,资金出境投资也必须要报备,以方便资金流向的统计。


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