商品期货配资生意经: 私募化身优先级加杠杆
2016-11-02 11:27:30 来源:21世纪经济报道(广州) 评论:

  一些偏好固定收益资产投资的私募机构正与部分期货公司进行合作,并为期货投资者提供1-4倍不等的杠杆配资服务。

  商品期货市场呈现出的“黑色系”行情,如今吸引了更多资金挖掘其中的业务机会。

  记者经过多日调查获悉,一些偏好固定收益资产投资的私募机构正与部分期货公司进行合作,并为期货投资者提供1-4倍不等的杠杆配资服务。

  从记者了解掌握的情况看,上述提供配资的私募机构的资金为自营资金,并通过发起成立结构化资管产品,并认购优先级份额的方式为投资者提供配资。

  有业内人士指出,期货配资业务的主要问题在于,期货交易本身属于保证金的杠杆交易,在此基础上叠加杠杆,有可能带来更大的市场风险,爆仓概率将大大提高。

  但也有从事期货配资交易的人士称,商品期货的许多策略与期现套利等偏稳健类收益目标有关,因此即便是对原有杠杆进行叠加,也能在波动范围内对风险进行合理控制与化解。

  虽然如此,但期货配资的合规性却面临重重考验,例如此前监管层下发的新八条底线(《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》)和相关配套规范已明确,在结构化产品中优先劣后需共同承担风险,因此上述结构化产品的配资行为存在一定的合规性争议。

  “黑色系”牛市引配资围猎

  今年以来,包括焦炭、铁矿、焦煤、动力煤、螺纹钢等在内“黑色系”合约成为了期货市场的主角。

  以DCE焦煤(JM)为例,该品种在今年4月份和9-10月期间迎来两次放量上涨洪峰,而截至11月1日,其全年累计涨幅已达146.77%。

  其他的“黑色系盟友”在波动上也有相似之处,在年初至今的同一期间,螺纹钢近月涨幅达68.35%,BOCE动力煤(BSCSPT)涨幅达81.25%,而DCE焦炭(J)的涨幅更达到187.12%。

  黑色系商品牛市间接吸引了不少高风险偏好投资者的关注与热炒。“过去期货市场还是没有这么多单边看多或看空的,因为总要对冲风险,但今年从黑色系的行情看,应该有不少散户和私募在商品市场里寻找机会。”10月31日,一家央企系期货公司研究员告诉记者。

  随着潜在投资者的增多,风险偏好的丰富,一些追逐固定收益类投资的私募资金正在对期货配资产生兴趣。据记者调查了解,目前已有期货公司和上述一类私募机构合作,为单一劣后资金提供配资。

  “今年资产荒,楼市被政策限制住之后,更多资金涌入了商品,这让10月份包括黑色系在内的品种都出现了比较火的行情。”华东一家期货公司营业部高管王彤(化名)表示,“目前我们跟一些私募合作,可以提供优先级资金,帮助投资者放杠杆。”

  据一位提供期货配资的私募人士透露,其目前提供的配资杠杆在1:2-1:4之间,资金成本则在7%-8%不等。

  值得一提的是,由于期货投资本身属于自带保证金机制的杠杆交易,该类“加杠杆”的配资活动无疑将造成其自带杠杆的放大。

  “期货本身就是带杠杆,其实已经满足了风险对冲和投资的需求,这种情况下再放杠杆,市场风险还是不低的。”前述期货研究员指出。

  但另有交易人士认为,在稳健策略类的期货交易中,高杠杆背后波动容忍度较低的问题仍能通过高频操作等方式规避。

  “高杠杆往往应用的策略可能会更稳健,我们身边不少机构的操作,更多还是用量化套利做的,整体风险并不难控制。”10月31日,一家券商系期货公司资管部投资经理表示,“这种策略的交易次数会比较多,因此风险也相对可控,所以并非不适合进行杠杆交易。”

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