券商再临变局:老牌巨头优势遭蚕食 新锐凶猛
2016-10-18 09:58:51作者:朱茵 张莉  来源:中国证券报 评论:

  10月17日,首家两地合资全牌照证券公司——申港证券在上海开业,掀开新一批外资、合资和新设券商的面纱。

  在大券商战战兢兢力求不被扣分降级的时候,一波“小鲜肉”正在快速成长,业务发展可圈可点。同时,跨界乃至外资背景的券商正带来新的冲击:老牌巨头“事故”频发,裹足不前;新锐券商雄心勃勃,逆市扩张。背后更是各路资本涌动,券商新格局或正在加速成型。

  新锐“凶猛” 老牌券商优势遭蚕食

  大型券商前两年积累的优势,正在一点点地被蚕食。从去年下半年开始,监管部门对证券公司的风控要求提升,包括两融、股权质押、收益权转让等多业务线遭遇急剧收缩,原有融资创新的业务受到限制,收入贡献占比最大的经纪业务市场份额一直是各家券商最关心的数据,然而今年前十大券商的市场占比不升反降,在交易量大幅萎缩,佣金率走低的背景下,受损最严重的无疑就是大券商。

  “经纪业务没什么护城河。”一位老牌券商的经纪业务负责人表示,过去券商打着增值服务的旗号多收手续费,价格战已经将佣金率推到极致后,所标榜的增值服务并未受到充分认可。况且服务太同质化,所以最终能不能实现收费,建立盈利模式还是未知数。

  前十大券商总的市场占有率难以保持优势。按照东方财富choice统计,今年8月份以来前十大券商的市场占比为46.58%。但在2014年前述十家券商股基份额合计几乎占到市场的半壁江山,达48.68%,若考虑申万与宏源已经合并,前十名市场份额更是达到50.09%。2013年该数据则为47.33%(不含宏源证券)和48.76%(含宏源证券)。也就是说,2014年基本是大券商最有优势的一年,但也是这一年,华泰证券凭借着网上开户的先发优势及市场份额第一的融资融券业务一举超越中信证券,成为2014年市场份额最大的股基经纪商,其股基份额达到7.95%。但值得关注的是,在最近几个月中华泰的市场份额似有下降,9月份的沪市占比为7.48%,环比下降2.34%。前十大券商中仅有2家环比没有继续下滑。

  “目前很多业务开展和推广战略方面会采取相对保守的策略,若涉及高风险或违规的业务板块采取收紧或暂停的措施,此前类似新三板等风险点较多、风控难以实施到位的新业务将成为下一步整顿的重点板块,而新增创新业务在立项方面的难度也会大大加大。”深圳某大型券商相关负责人透露,由于股市调整和监管要求的提升以及资本金的限制,原本大力度推进的创新业务都会因为风险问题而被重新考量,加上考核标准的从严,公司内部推动创新的阻力实际上比较大。

  在市场格局发生转换之际,一批主打优势业务的中小券商开始崛起,在投行、资管、新三板等业务领域中,与大型券商一起争抢份额,原本由大型券商主导的多个业务阵营也开始发生变化,中小券商地位的提升也成为不争的事实。刚过去的9月份百家券商沪市成交金额总体下滑,绝大多数券商的数据较8月明显走低,仅上海华信证券(97位)、九州证券(89位)和高华证券(87位)的股票成交金额逆势上扬。可以看出,增量明显主要来自中小券商。

  从上半年基金分仓业务看,不少中小型券商的竞争能力快速攀升,对过去曾经主导基金分仓市场的大券商而言,无疑形成新的威胁。据悉,多家中小型券商,通过大手笔引进人员、大规模投入资金的方式,希望从传统大型券商手中抢到更多基金分仓的蛋糕。数据显示,上半年基金分仓排名中,中小型券商的股票席位占比显著提升,其中长江证券分仓佣金跻身前十,以1.68亿元位列第八,而长江证券2015年分仓佣金仅排名第十五位;中泰证券本次排名第十五位,也较2015年的第十九位有明显提升。

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