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联通混改方案是能否达到混改目的
2017-08-28 10:19:31 来源:余丰慧 百家号


经过四个多月的停牌,期盼很久、一直难产的联通混改方案终于“落地”了。但是仅从这份不明原因连夜撤回的联通混改方案看,给其三个字的评价—大杂烩。

从8月16日中国联通董事长王晓初在2017年业绩发布会上公布的混改方案看,“大杂烩”、没有实质性突破、涉嫌国资流失是三大明显BUG。

引入战投过多,或出现龙多不下雨的尴尬局面,令战投沦为摆设。王晓初介绍,将引入包括腾讯、百度、京东、阿里巴巴在内的14位战略投资者,认购中国联通A股股份,交易总对价约780亿元。主要包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、具备雄厚实力的产业集团和金融企业、国内领先的产业基金等四大领域的巨头企业。引入的民营战略投资者中,腾讯拟投资110亿元、百度拟投资70亿元、阿里巴巴拟投资43.3亿元、京东拟投资50亿元、苏宁拟投资40亿元、光启互联技术拟投资40亿元、淮海方舟信息基金拟投资40亿元,鑫泉基金拟投资7亿元。国有企业有两家,中国人寿拟投资217亿元,另外一家是中国中车。

牵动中国互联网行业的半壁江山。引进14家战略投资者,数量之多,都是行业巨头企业,还是不多见的。这必将出现一个大BUG:龙多不下雨,战略投资者演变成财务投资者。比如,将BATJ全部引进来,其实基本等于都没有引进,谈不上战略合作。相互推诿,没有股权责任压力倒可能出现。

联通混改必须理清楚思路,到底想要什么?到底为什么要混改?不能为了混改而混改。混改的目的主要在于战略投资,改善内部治理机制,实现股东资源共享交融,最终形成合力,使传统国企焕发青春。这就要求必须选择重点合作伙伴才能激发积极性,股东权利约束才能到位。


中国联通表示,未来必须聚焦核心业务、提高4G网络服务能力,满足数据流量高速增长的需求。同时,中国联通需要发展和建设更加智能化和灵活化的5G网络,以满足未来日益多样化的业务需求,并通过提前布局5G网络建设、抢占市场先机。如果还在通信技术领域施展拳脚的话,那么,引进BATJ基本没有什么意义,还不如引进华为集团。

联通改革没有实质性突破,国资一股独大没有改变。按照发行上限计算,联通集团合计持有公司约36.67%股份,新引入战略投资者持股比例约35.19%,其他或是国资持股。也就是说包括两家国有大型企业的中国人寿、中国中车在内的14家战略投资者持股都不能超过50%,国资一股独大没有根本性改变。这样的混改方案基本可以说没有实质性突破。

明目张胆涉嫌国有资产流失。根据王晓初介绍,中国联通拟向核心员工授予约8.5亿股限制性股票,价格为每股人民币3.79元。中国联通A股停牌前股价为7.47元。这就意味着,这些核心员工能以几乎五折的价格买到联通股票。背后涉嫌的是严重国资流失,流失多少呢?严格按照联通停盘前每股7.47元计算,所谓的核心员工每股以少3.68元的差价获得8.5亿股股票,即将价值31亿元的联通市值白送给联通“核心员工”了,也即31亿元国资流入了个人腰包。如此明目张胆导致国有资产流失的行为,着实让民众大跌眼镜。为什么说是明目张胆涉嫌国资流失呢?因为明明白白、公开透明、公平交易的市场价格是7.47元,而为何非要以3.79元卖给所谓核心员工呢?何谓“核心员工”呢?我们拭目以待看联通如何落实与定义。

此前一些国企出台的员工持股计划基本都是管理层人员与所谓的“核心员工”低价持股。美其言为员工持股计划,本质还是上一轮国企改革中导致国资严重流失的MBO(管理层收购)。


如果联通以目前股价几乎五折送给所谓“核心员工”的话(其实大部分普通员工或只是吃瓜群众),这个头一开,肯定会大大调动几乎所有国企混改的“积极性”,这么大的“核心员工”福利大蛋糕,谁不混改谁是混蛋。那么,国资披着合法外衣,打着混改旗号,大举流失到个人腰包必将重演。

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