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3亿美元竞购GNC股权 哈药股份力拓保健品产品线
2018-03-03 09:59:43作者:张春楠 来源:中国经营报 评论:

近日,哈药股份(600664.SH)发布关于终止重大资产重组的公告,哈药股份将替代控股子公司人民同泰(600829.SH)发起对美国保健品商GNC优先股的认购,交易金额达到3亿美元。

哈药股份近年来受到产品老化困扰,业绩出现较大波动。公司2月份公布的2017年年报显示,公司营业收入相比去年下滑14.93%,同时归属于上市公司股东净利润同比下滑48.36%,《中国经营报》记者发现,其中老牌产品如葡萄糖酸钙口服溶液、葡萄糖酸锌口服溶液、小儿氨酚黄那敏颗粒、新盖中盖牌高钙片等都出现了不同程度的销量下滑。

此次对GNC的收购也被解读为对哈药股份产品线的再一次扩充,不过因添加违禁成分、西方市场饱和等因素影响,GNC近年来仍陷于亏损泥潭,2016年度亏损2.86亿美元,2017年度亏损1.49亿美元。

对于业绩持续下滑原因及标的公司亏损问题,记者曾致电致函哈药股份证券部,但截至发稿并未收到回复。

抄底收购保健品巨头

资料显示,GNC是国际知名的保健品、营养品等膳食营养补充剂品牌,在全球50余个国家和地区拥有9000余家零售门店,提供1500余种健康类产品。其中,自主品牌产品销售约占营业收入的50%左右,产品涵盖维他命、草本及矿物质保健品、运动健身补剂、体重管理产品、个人护理以及食品饮料等。

根据公告称,此次哈药股份将以5.35元/股的价格认购GNC 40.1%的股权,交易金额将达到3亿美元,交易完成后,哈药股份将成为其单一最大股东。不过哈药股份并未在控制权上与GNC达成一致。收购完成后,GNC的董事会除了CEO Ken Martindale之外,来自GNC的董事仍占据董事会半数席位。

除优先认购股份外,哈药集团还将与GNC在中国设立合资公司,哈药股份将持有合资公司65%的股权,GNC持有合资公司35%的股权。合资公司将拥有中国大陆地区GNC业务的独家经营权,GNC将授予合资公司长期的独家商标许可,允许合资公司在中国大陆地区独家生产、销售GNC产品。

据哈药股份表示,通过与GNC的业务合作,将极大提高公司的综合竞争力,“适时收购优质资产,是公司增强抗风险能力,快速实现外延式发展,提高公司核心竞争力的必然要求。”

哈药股份近年来受到产品线品牌老化等因素影响,公司业绩起伏明显。根据2017年报,公司营业收入同比下滑14.93%,缩减至12亿元。归属于上市公司股东净利润同比下滑48.36%。其中,扣非净利润同比下滑将近6成,同时经营活动产生的现金流量净额也同比下滑了94.63%。

对于业绩下滑的原因,哈药股份表示,因为受药品招标降价、 2017 版医保目录发布、医保控费力度加大、限抗政策升级等因素影响,公司部分产品的销量和价格较同期降低;供应商受环保监管趋严等因素影响,使得公司部分原材料采购受阻,相关产品产量下降、成本上升。报告期内,公司医药工业实现收入39.95亿元,较同期降低 21.70%,而保健品业务同比下滑了将近4成。

“从哈药的产品结构布局来看,哈药股份的保健品板块收入规模在2012年达到顶峰,此后在下滑和波动中前行,主要原因就是其产品更新迭代速度跟不上市场需求,这也是我国药品行业的通病。而此次与GNC合作,哈药引进GNC的产品,是实现哈药保健品板块‘弯道超车’的捷径,拉升其保健产品的能力和水平。”中研普华分析师屈应辉对记者称。

不过,GNC作为美国纽交所上市的国际知名保健品企业,近年来持续被亏损困扰。其中,自2015年~2017年三年时间里,GNC营业利润分别为3.93亿美元、-1.73亿美元、-2.6亿美元,亏损金额连续上升,2017 年末 GNC的净资产为-1.62亿美元。

根据路透社在2017年9月的报道,GNC在抵抗低迷营收和股价下滑的路上一直在寻找中国的合作伙伴。路透社称,GNC正持续面临来自网上的竞争对手带来的压力,并且消费者也正向有机食品而非营养补充剂转变,而GNC在中国电商平台上的抢眼表现使得中国市场成为了GNC营收增长的亮点。

“目前中国消费思维、消费行为正在发生巨大转变,GNC在中国市场上的表现也要看是否能把握住中国消费者从温饱型到享受型这样消费趋势的改变。”食品产业分析师朱丹蓬对记者称。

值得一提的是,哈药股份对GNC的收购也被市场理解为抄底。GNC的股价在2013年达到巅峰,不过经历了狂暴的2014年的股灾,目前GNC的股价处于历史低潮期。

遭上交所“闪电问询”

此次收购也遭遇了上交所的“闪电问询”。

在公司发布终止重大资产重组公告的同一天,上交所针对此事进行了问询,其中对公司控股子公司人民同泰因重大资产重组长期停牌的合理性进行了质疑。

哈药股份与人民同泰同样隶属于哈药集团,其中哈药股份于1993年在上海证券交易所上市,是全国医药行业首家上市公司。2015 年,哈药股份通过资产整合,将医药商业板块独立拆分上市。此次对GNC的收购本由人民同泰实施,有利于直接将GNC的产品、品牌与人民同泰的销售渠道、销售门店相嫁接。

不过人民同泰在谈判的最后阶段败在了资金到位时间。目前,GNC的长期负债仍达13.53亿美元,连续亏损也加剧了公司的融资困境。就在近日,GNC表示,计划将明年到期的贷款期限延长至2021年3月。

“人民同泰预计无法在短时间内筹措到足够规模的资金,无法满足交易进程的需求”,哈药股份表示在未来会对业务进行整合,避免与人民同泰出现同业竞争。

随着城镇居民生活水平提高和消费观念的升级,保健品被视为万亿级蓝海市场。而对于中资食品药品企业来说,收购国外保健品品牌似乎成为品牌升级的捷径,如合生元等中资希望通过收购实现弯道超车。根据最新公布的毕马威会计师事务所与悉尼大学联合研究报告,在过去3年里,中国对澳大利亚医疗保健行业的投资到去年共达成16项并购或合资交易,累计投资总额达到55亿澳元,其中主要集中于保健品领域。

“随着中国消费群体大健康意识不断的深化,保健品的低龄化、全民化的趋势明显,哈药等企业布局保健品市场。中国保健品市场经历了导入、科普进入了真正高速发展,非常看好中国保健品市场的增长以及发展。”朱丹蓬对记者称。

“国内保健品行业仅有少数知名企业获得国内消费者信赖,反观国外保健品企业,凭借产品优势深受中国消费者喜爱。中资尝试收购国外保健品业务是为了缓解竞争压力、寻求企业产品结构转型的路径,获取国外保健品资源成为国内保健品企业的重要市场战略。”屈应辉表示。



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责编:赵芳迪 zhaofangdi@cbnet.com.cn