首页>公司 > 健康>正文
异地扩张受阻 通策医疗双轮驱动纾困
2017-04-29 09:11:59作者:黄波 来源:中国经营网 评论:

   借壳上市10余年未分红的通策医疗投资股份有限公司(以下简称“通策医疗”,600763.SH)终于一改其“一毛不拔”的“铁公鸡”形象。

   4月20日,通策医疗公告称,对此前公布的“2016年度拟不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本和其他形式的分配”的利润分配方案做出调整,向全体股东按每 10 股派发现金红利1.2 元(含税),拟派发现金红利3847.7万元。

   通策医疗表示,基于对监管部门的监管理念和监管导向的高度重视,为进一步完善公司治理及上市公司规范运作,加强现金分红回报股东的力度,切实维护广大股东特别是中小股东的利益。

   在业内人士看来,通策医疗此举或是为了保住正在进行的定增,在以“中心医院+分院”的经营模式拓展口腔医院板块的同时,尝试进一步布局妇幼生殖业务。据了解,今年2月份,通策医疗发布《2017年非公开发行股票预案(修订稿)》,公司拟募集资金12亿元,用于投资建设浙江存济妇女儿童医院。

   不过,一位口腔行业从业人士告诉《中国经营报》记者,通策医疗口腔医院异地扩张效果并不理想。与此同时,由于生殖业务和口腔业务的受众几乎没有太多的受众交叉,妇幼生殖业务的品牌建设对公司而言也是一个不小的挑战。

   并购扩张效果欠佳

   资料显示,通策医疗是国内第一家以口腔医疗连锁经营为主要经营模式的上市公司,由于旗下杭州口腔医院拥有很大影响力,公司牙科业务前期也侧重于利用杭州口腔医院的品牌实现浙江省区域的扩张,其盈利业务主要集中在大本营浙江地区。

   得益于杭州口腔医院业绩的持续稳定输出,通策医疗2016年浙江省内的主营业务收入约8.05亿元,浙江省外主营业务收入则约6635万元,浙江省内主营业务收入占比超过9成。其中,杭州口腔医院实现营收6.51亿元,同比增长20%,净利润1.34亿元,同比增长26%,营收与净利润增速均超过公司整体营收和净利润。

   与此同时,公司近年来也通过采用“中心医院+分院”管理模式向全国扩张,通过收购兼并,在宁波、沧州、黄石、衢州、北京、昆明等地布局多家口腔医院。不过,通策医疗在浙江省外医院表现并不理想。

   据了解,通策医疗2016年口腔业务省外扩张主要动作包括搬迁黄石现代口腔医院,扩张南京金陵口腔医院,开设昆明口腔医院北市区分院等,还导致公司省外整体亏损约1435万元。

   东方证券在研报中指出,省外新院扩张亏损和费用增长正是通策医疗净利润增长放缓的主要原因。

   记者注意到,2016年通策医疗浙江省内和浙江省外口腔医院的盈利能力同样表现迥异。根据公司2016年年报中主营业务分地区情况介绍,通策医疗浙江省内医院毛利率高达43.93%,同比增加3.55个百分点,而浙江省外医院毛利率只有12.72%,由于营业成本将近翻番,毛利率同比减少39.10%;同时,浙江省外医院营业收入7.93%的增幅也低于浙江省内营业收入15.24%的增幅。

   有投资人士表示,多年以来,通策医疗一直深耕浙江尤其是杭州这个大本营,从2016年半年报披露情况来看,企业发展就已经面临业绩增长瓶颈,最为核心的杭州口腔医院增速有限,外围市场又一直没大的突破。

   国内首家挂牌新三板口腔医院可恩口腔集团总裁亓庆国在接受记者采访时表示,“通策医疗异地扩张效果不理想,近年来收购了很多公立医院,由于公立医院本身就有相应的业绩输出,如果并购效果理想,业绩应该可以很快得到提升,相反说明其管理可能还有一些问题。”

   “口腔+妇幼生殖”双轮驱动

   资料显示,通策医疗定位一开始就是连锁医院的思路,主要通过“中心医院+分院”的模式,以新建和收购两种方式来扩张自己的网络。截至2016年末,通策医疗已设立22 家口腔医院。

   “通策医疗最大的优势在于其连锁的体量和服务人群的规模,远比单一的医院大很多,从而很容易在上游采购的成本上形成一定的规模效应,同时通过统一的品牌打造,能够使得自身的品牌认知度达到更大的效果。”CIC灼识咨询执行董事王文华表示。

   为寻找新的业绩增长点,通策医疗在全国开拓口腔医院版图的同时,在妇幼生殖领域的开拓也在加强。通策医疗表示,未来将形成口腔业务和妇幼生殖业务双轮驱动的业务模式。

   据了解,继 2015年昆明妇幼保健生殖医学医院开业后,公司计划投建舟山波恩生殖医院, 持续加码生殖业务。

   年报数据显示,2016年,主要控股参股公司昆明市妇幼保健生殖医学医院有限公司实现营业收入486.5万元,营业利润、净利润分别亏损360.5万元和 356.2万元。

   “公司注重辅助生殖医疗板块的布局,将继续发展辅助生殖板块业务,继续运营好昆明生殖中心,将其打造成为国内辅助生殖领域的标杆;投入建设舟山波恩生殖医院,将其打造成为浙江地区辅助生殖领域的标杆。”通策医疗表示,力争通过未来 5 年的发展,在重点城市建立旗舰生殖中心,建立辅助生殖医疗行业优势地位,并逐步进入妇幼医疗服务领域及其他专科医疗服务领域。

   此外,通策医疗还拟募资12亿元全部用于投建以妇科肿瘤、孕产及生殖相关的综合医院——浙江存济妇女儿童医院,并计划打造成为公司辅助生殖业务的旗舰医院。

   就通策医疗布局的妇幼生殖业务,王文华表示,其最大的挑战在于品牌建设,由于生殖业务和口腔业务的受众几乎没有太多的受众交叉,即使有的话,此两项业务间无论从上游还是下游消费群,都不太能产生更大的协同。另外,对于稳定而庞大的患者群,能否形成一个连锁机构的规模效应,这个也考验通策医疗运营一个新领域的驾驭能力。

  修改分红方案保定增?

   与通策医疗业务发展同样备受关注的还有公司分红方案的调整。

   4月20日,通策医疗发布拟变更分红方案的公告,每10股派发现金红利1.2元(含税),拟派发现金红利3847.7万元,利润分配后,剩余未分配利润5339.1万元留待以后年度分配。2016年度不送股,也不以资本公积金转增股本。

   而就在今年4月1日,通策医疗发布2016年年报称,董事会提议2016年度拟不进行利润分配,也不进行资本公积金转增股本和其他形式的分配。

   “近年来,公司在建项目较多,需要持续的资金投入,面临较大的资本压力,鉴于公司尚处于高速成长期,公司拟收购及新建医院均需要较大的资本性投入,为进一步提升公司竞争力,保证公司持续健康发展及股东的长远利益,因此,公司需留存充足收益用于未来发展。”通策医疗表示。

   事实上,通策医疗业绩状况较为客观。数据显示,2016年公司实现营业收入8.79亿元,同比增长15.13%,实现归属于母公司股东净利润1.36亿元,同比增长9.44%;实现扣除非经常性损益的净利润1.33亿元,同比增长7.80%。

   对此,有分析人士认为,公司此举或是为了保住正在进行的定增。公司有能力分红而不分红,这可能影响监管部门对公司《2017年非公开发行股票预案(修订稿)》等重大事项的审批。

   据了解,证监会、深交所等监管部门对上市公司的一线监管正呈现出日益强化的迹象。4月8日,证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上表示,对资本市场上存在的“高送转”、“铁公鸡”、清仓减持、股权多层嵌套、不称职董监高等现象进行了批评。

   4月15日,深交所也对此进行了响应,将加强对“高送转配合减持”、“铁公鸡”、“忽悠式重组”、“清仓式减持”等市场乱象的现场检查,提升一线监管手段的威慑力。

   “公司现在计划募资12亿元用于投建浙江存济妇女儿童医院,若3847万元的分红能换得12亿元的融资,对公司而言也是十分划算的。”王文华认为,分红与否是和上市公司的政策相关,当然现在政策风向是对长期不分红的公司不利的,因此上市公司做出分红的调整也能够理解。

   “为了迎合政策层面的要求,调整分红也可以理解为为了后续的融资活动创造一个顺畅的沟通环境,毕竟政策的趋严还是会影响到定增方案的顺利推进。”王文华表示。

   通策医疗异地扩张效果为何不理想?妇幼生殖业务进展缓慢原因何在?如何看待“调整分红方案保定增”的说法?就上述问题,记者多次致电致函通策医疗方面,截至发稿时未获回复。


*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。
责编:赵芳迪 zhaofangdi@cbnet.com.cn