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“腾笼换鸟”发力医药零售 国药一致并购国大药房或拖业绩后腿
2016-10-25 13:24:45作者:熊学慧 来源:中国经营报 评论:

  在获得中国证监会的核准后,国药一致(000028.SZ)重大资产重组事项在程序上已无障碍。国内最大的医药零售企业国大药房则借道国药一致登陆A股。

  根据原定的重组方案,国药一致拟以旗下工业资产置换现代制药(600420.SH)15.56%股权,同时购入国大药房、佛山南海、广东新特药、南方医贸100%的股权,国药一致变身为医药商业及零售企业。

  值得注意的是,被国药一致发力医药零售寄予厚望的国大药房在并购之前及并购期间屡屡遭遇行政处罚。最近三年国大药房因药品质量瑕疵、经营或销售行为不规范及税务问题等受到的罚款金额超过一万元的行政处罚共计 18 例。

  因交易对方已承诺承担包括处罚款项在内的后续责任,国药一致认为国大药房的这些问题不会对本次重组构成重大不利影响。国药一致证券事务人员在《中国经营报》记者询问时也称,前述问题不会对后期业绩产生不利影响。

  剥离制造业

  按照程序,在获得中国证监会的核准后,现代制药购买资产交易方案还需要商务部作出对经营者集中不予禁止的决定,否则国药一致的重组方案无法实施。

  国药一致最早在今年3月9日发布重大资产重组并配套募集资金的公告,此后重组方案有所调整。其中,募集配套资金的总额由7亿元变更为2.74亿元,补充流动资金这一项被取消。

  最新的方案表明,国药一致拟以致君制药 51%股权、致君医贸 51%股权、坪山制药 51%股权和坪山基地整体经营性资产认购现代制药新发行的股份,这些资产作价25.11元,再以每股29.06元价格认购现代制药增发的8641.85万股,约占现代制药发行完成后总股本的 15.56%。

  在置出上述工业资产的同时,国药一致还以发行股份及支付现金等方式向国药投股(01099.HK)购买国大药房100%股权、佛山南海100%股权、广东新特药100%股权,向国药外贸和符月群等 11 名自然人购买南方医贸100%股权,总交易价格为35.04亿元。

  完成上述交易后,国药一致将成为“国药系”医药零售和广东、广西医药分销板块的独立上市平台,并由此实现战略转型与升级。国药一致表示,此次重组对于进一步做大、做强医药零售业务,打造“国大药房”品牌“具有重要而深远的意义”。

  数据显示,截至2016年6月30日,国大药房门店覆盖全国18个省市,拥有3268家零售药店,其中直营店2309家,加盟店959家。

  业内人士表示,在剥离工业资产后,国药一致能否顺利整合国大药房等医药商贸和零售资产尚有待观察。一个现实的问题是,麻烦不断的国大药房还背负多项处罚和官司纠纷,这对国药一致后期业绩带来不利影响。

  “国大”是非多

  尽管国药一致对于并购国大药房寄予厚望,不过记者梳理发现,国大药房在过去经营中存在诸多“是非”。

  公告表明,国大药房最近三年受到的罚款金额超过一万元的行政处罚共计 18 例。今年上半年国大药房还接到多起罚单,部分药店还被收回或注消GSP证书。其中,因销售药品存在质量瑕疵的行政处罚有3例,涉及金额共计 9.02万元;因经营或销售行为不规范的行政处罚有10例,涉及金额共计 42.87万元;另外5例则是被税务稽查、市场监督管理等部门处罚,涉及金额共计11.25万元,总计被罚63.14万元。

  需要提及的是,除上述处罚案件外,至今年4月30日,国大药房部分药店还存在业务资质缺失问题。其中5家直营店的《药品经营许可证》已过期,3家直营店的《药品经营质量管理规范认证证书》已过期,44 家新增的直营店尚未取得《药品经营质量管理规范认证证书》。

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