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业绩增长被指缺乏催化剂 绿叶制药海外并购谋出路
2016-09-26 17:12:32作者:杨玲玲 来源:中国经营报 评论:

  日前,绿叶制药集团有限公司(以下简称“绿叶制药”)公布半年报,营业收入为14.89亿元,增长6.1%;归属母公司的净利润增长10.2%。

  然而,一份来自交银国际的报告却下调了公司2016年和2017年每股盈利预测,并称下半年对绿叶制药来说将会是艰难的时间,公司缺乏明显催化剂,前路崎岖。期内,力扑素和麦通纳的售价会继续有下行压力。

  至于自去年以来公司频繁的海外并购动作,绿叶制药在书面回复《中国经营报》记者采访的邮件中表示,药企“走出去”是大势所趋。绿叶制药是最早在国际市场进行临床试验的中国制药公司之一,也有望成为首家在美国上市新药的中国药企。

  盈利预期被下调

  根据绿叶制药公布的业绩半年报,与去年同期相比,公司收入达到14.89亿元,增长6.1%,归属母公司的净利润增长10.2%,公司的溢利增长7.3%,毛利增长10.4%,EBITDA增长8.8%,股东应占溢利上升10.2%。

  不过,一份来自交银国际的研究报告却提出:“考虑到公司的内在增长、Acino潜在的盈利贡献及1H16的业绩表现,我们分别下调了2016年和2017年每股盈利预测至26.21仙和31.06仙。”

  对此,绿叶制药公关部人士在接受记者采访时称,不同的机构会有不同的分析报告,对此公司不便回应。

  交银国际在绿叶制药业绩增长的情况下下调盈利预期,主要是不看好下半年绿叶制药的业绩。中投顾问研究总监郭凡礼分析认为:“尽管2016年上半年医药行业增速出现小幅反弹,但医药政策继续从严,企业下半年业绩表现仍然受制于大环境,绿叶中短期专注于国际市场的产品研发,短期增长将依赖于现有产品的内生增长,可在‘招标降价’的背景下,现有产品的盈利空间被压缩。此外,公司近阶段致力于海外并购,开拓全球市场,这意味着公司投资成本会增加。”

  同时,交银国际的报告提出,下半年对绿叶制药来说将会是艰难的时间,公司缺乏明显催化剂,前路崎岖。期内,力扑素和麦通纳的售价会继续有下行压力,而后续产品推出市场仍然需要时间。

  交银国际认为,两票制等调控政策、仿制药一致评核、临床数据审查和其他更新政策,将为公司的内在增长带来新的挑战。

  “交银国际的预测有其合理之处,下半年绿叶制药将面临来自政策、市场等多方面的挑战。”一位业内人士告诉本报记者,绿叶制药现有的5款产品大都面临着招标及政府主导价格谈判的压力,现有产品所在市场竞争也在不断激化;新品研发不确定性高,下半年新品将处于空白阶段;海外并购门槛高、风险大,或也会对公司业绩造成短期负面影响。

  而绿叶制药一位负责人则表示,从政策的角度来看,整个行业都面临着这样的压力。“降药价是整个医药行业的大趋势,目前,国家也在提倡解决看病难、看病贵的问题。”

  海外布局风险潜存

  在主营产品面临价格下降压力,增长缺乏催化剂的情况下,绿叶制药正通过持续的海外并购寻求新的利润增长点。

  今年7月25日,绿叶集团宣布,与瑞士Acino公司签约,以2.45亿欧元购买旗下透皮释药物业务,即Acino AG和Acino Supply AG全部发行之股本。

  绿叶制药在邮件中回复本报:“在7月签约并购的Acino公司透皮释药系统和植入剂业务,将打通大规模国际化市场的直通平台,加快绿叶制药进入更广阔的治疗领域和市场区域的步伐,对于国际化战略的实施有着里程碑式的意义。”

  而去年12月,绿叶集团旗下绿叶医疗表示,以约6.88亿美元(约合44亿元人民币)从私募股权所有者ArcherCapital手中收购澳大利亚第三大的私立医院运营商Healthe Care Australia Pty Limited(以下简称“HealtheCare”)。

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