投资收益缩水净利大幅下滑 泰康保险得撸起袖子加油干了
2017-03-10 11:18:14作者:黄凤清 来源:投资时报 评论:

明明是可望报晓的鸡年,偏偏坠入子鼠幽冥的无底洞中难以自拔,此前无比风光的险企有苦难言。

  举头向上,行业监管正空前严厉,原本跨界的创新现在随时可能面临严峻的处罚;而环顾四周,资本市场低迷,投资收益收窄,保险企业赚钱能力不断下降。

  然而这一切果真是风向大变后才发生的么?

  当然不!

  数据显示,由于受到股债双跌和低利率环境的影响,2016年中国保险业整体投资收益率为5.66%,较2015年的7.56%下降近两个百分 点;2016年保险业净利润则自2013年来首次呈下降趋势,接近2000亿元,较2015年同期的2800亿元大幅下降近三成。

  即使是位处寿险行业第一梯队的泰康保险集团(原泰康人寿), 此刻亦难独善其身。这家成立超过20年、规模排名前十的寿险公司,受投资收益拖累,净利润出现大幅缩水,净利率亦随之下降,2016年前三季度其综合收益 仅相当于2015年全年的1/3;现金流方面,前三季度投资活动产生的现金、筹资活动产生的现金也均呈净流出状态,经营活动产生的现金流虽然为正,但净流 入额逐年下行,现金及现金等价物则出现净减少。

  更为严峻的问题是,除了投资收益“随行就市”出现扶阶下行,泰康在主业上的表现也让人略为担心。标点财经研究员注意到,2016年泰康的市场份额有所下滑,规模保费排名下降1位至第8位。

  作为一家谋求在2018年上市的大型险企,这显然不是什么好消息。

  需要说明的是,原泰康人寿保险股份有限公司已于2016年8月25日正式更名为泰康保险集团股份有限公司,并于同年11月28日独家发起设立泰康人寿保险有限责任公司。泰康集团将所属保险业务及相关资产、负债转移至新设立的泰康人寿—这当然是陈东升老板为IPO做的准备工作之一。标点财经研究院联合《投资时报》在对公司数据进行搜集分析时,2016年三季度及以后数据取自泰康保险集团,而在此之前的数据取自原泰康人寿。

净利润大幅下滑

  2015年,泰康业绩依然保持着较高的增速,营业收入、净利润分别同比增长了34.47%、53.30%。

  然而,到了2016年,情况则发生了巨大的变化。从公司2016年三季度财务报表可以看到,至2016年9月末,公司累计营业收入为 960.27亿元,相当于2015年全年的72.58%。而营业支出为901.34亿元,相当于2015年全年的76.43%,可见2016年的盈利能力 不及2015年。从结果上来看,2016年前三季度累计58.94亿元的营业利润仅相当于2015年全年的40.98%,最终,净利润为39.98亿元, 仅相当于2015年全年的37.77%。

  Wind资讯数据显示,泰康的净利率由2011年的1.7%逐年上升至2015年的8%,而2016年前三季度只有4.16%。

  2016年年报仍未披露,不过标点财经研究员根据泰康各季度的偿付能力报告,粗略计算出其2016年全年净利润约75.8亿元,同比大幅下降超过28%。

  投资收益拖后腿

  究其原因,在于险企业绩对投资收益的依赖。投资收益可谓双刃剑,在资本市场向好时,投资收益可观,保险公司业绩随之大增;而当资本市场低迷时,投资收益下降甚至出现亏损,保险公司盈利会受到严重的影响。

  近几年来,投资收益在泰康业绩中所扮演的角色越来越重要,总投资收益(等于利润 表中的投资收益加公允价值变动损益,下同)在营业收入中的占比由2011年的14.74%逐年上升至2015年的35.73%,4年间提高了21个百分 点。在2012-2015年期间,总投资收益的同比增速均远远高于保费业务收入的同比增速,如2015年公司保费业务收入增速仅20.80%,而总投资收 益同比增幅高达59.25%,很大程度上保证了业绩的增长。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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