信披违规挨罚 山东信托IPO再起波澜
2017-01-15 10:28:41作者:崔文官 来源:中国经营网 评论:

在冲击赴港IPO的关键时刻,近日中国银监会山东监管局(以下简称“山东银监局”)的一张罚单使山东信托上市之路再起波澜。

行政处罚决定书显示,由于未按规定及《信托合同》约定向受益人定期披露信息;未按规定及《信托合同》约定方式向全体受益人披露临时信息。山东银监局依据《信托公司集合资金信托计划管理办法》第五十条的相关规定。对该公司作出罚款20万元的行政处罚决定。

山东信托于2016年10月初向港交所递交上市申请,按照常规流程应该在今年2月份就可以完成IPO,在这关键节点收到的罚单会对公司上市产生影响吗?业内人士认为“影响不大”,因为赴港上市的关键还取决于企业的资质。

记者还注意到,山东信托IPO招股书显示,2016年以来,公司多项业绩指标出现下滑,还有多达26个问题项目。对此,《中国经营报》记者致函山东信托,公司信息披露负责人没有给出明确答案,只给记者短信回复称,“除了招股书外,目前还没有对外披露的信息。”

另辟蹊径奔H股

有分析指出,山东信托上市进程得到大股东和当地政府的大力推动。此前山东银监局也曾公开表态称:如果山东信托能够实现上市,将有利于其优化股权结构、建立可持续的资本补充通道,同时进一步强化市场约束,促其提升公司治理和规范化运营水平。

与其他公司借壳曲线上市不同,山东信托另辟蹊径。2016年10月3日山东信托正式向港交所递交了主板上市申请。

招股书显示,山东信托首次公开发行H股股票,发行规模不超过6.47亿股,若行使超额配售权,则发行规模不超过7.44亿股,所募集资金若扣除发行费用,将全部用于补充资本金;山东信托本次发行募集资金扣除费用后,应全部用于补充资本金。

由于港股中没有信托上市公司,记者参照已发行H股的券商股市盈率,H股较A股平均折价在20%左右;安信信托与陕国投A的市盈率分别为27.83倍和23.65倍,信托行业平均市盈率为25.74倍。

由此,记者估算,山东信托H股市盈率折价20%之后约为20.6倍,以人民币计算,2015年山东信托净利润为9.23亿元,发行6.47亿股,每股收益为1.43元,每股发行价格大概在29.45元左右。

假如山东信托成功发行6.47亿股,募集资金约为190亿元人民币,如果行使超额配售权发行7.44亿股,记者推测,其募集资金约为219亿元人民币。不过,山东信托最后拟募集资金规模尚未可知,香港联交所发行人相关资料一栏也未显示山东信托的相关发行申请。

一位信托公司内部人士在接受记者的采访时曾表示,“信托公司希望通过上市来增强其融资能力、资本实力并扩大销售业务,这对信托公司品牌形象的树立大有益处。随着信托增资扩股潮的涌现,上市意味着可以从资本市场上获取更多的资金,对于其自身的业务发展和减缓资本金的压力而言均大有裨益。”

上市之路存隐忧

不过对于山东信托而言,赴港上市尚有不确定性。比如,香港联交所等监管机构是否同意,境外投资者对山东信托价值的认可度情况等。实际上,山东信托在行业内并不算特别出众。

山东信托2015年年报显示,其2015年收入为18.40亿元,其中信托业务收入为11.73亿元,占比72.58%。营业收入和净利润以及信托资产规模分别位列行业24名、23名和20名。

根据山东信托递交的招股书显示,2016年1~5月,公司净利润达2.83亿元,同比下降50.91%。经营收入为3.78亿元,同比下降62.15%。而在此之前的2013年至2015年山东信托的总经营收入分别为15.37亿元、17.66亿元和17.86亿元。同样的,2013年、2014年和2015年,山东信托归属于母公司净利润分别为8.90亿元、9.86亿元、10.76亿元。

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