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2016汽车财报解读
2017-04-08 11:04:58作者:​刘珊珊 来源:中国经营报 评论:

编者按/近期,国内多家汽车行业上市公司的2016年财报相继出炉。由于2016年的汽车行业整体向好,多家汽车板块上市公司的业绩数据靓丽。从已经发布财报及业绩预告的汽车行业上市公司来看,有八成左右公司业绩预喜。不过,相较于制药、医疗服务、耐用品指数等其他消费品类,汽车板块的“估值洼地”仍然较为显著。

上市经销商集团已经不靠新车销售盈利?整车企业的业绩数据背后隐藏着哪些信息?本期财报专题,本报选取了港股上市的8大汽车经销商集团、北京汽车、长城汽车等企业,从资本市场寻求脉络,探寻汽车市场与资本走势之间的微妙关系。

中升控股强势出位和谐汽车陷入“泥潭”

港股聚焦八大汽车经销商集团财报折射“赔本卖车”怪象

截至目前,8家登陆港股的汽车经销商集团已经全部发布了2016年年度财报。“相较2014年、2015年度,汽车经销商在2016年的盈利水平整体有所回升。”中国汽车流通协会秘书长肖政三表示。

目前,在港股上市的8家汽车经销商集团分别为宝信汽车(01293.HK)、和谐汽车(03836.HK)、美东汽车(01268.HK)、润东汽车(01365.HK)、新丰泰集团(01771.HK)、永达汽车(03669.HK)、正通汽车(01728.HK)和中升控股(00881.HK)。根据上述8家经销商集团公布的财报,2016年总资产整体增长8.62%,各企业总收入平均增长15.45%。

此外,上述8家企业平均毛利率为8.27%,较上年下降0.51个百分点。上市集团整体毛利润增长16.6%,其中,中升控股毛利润增长率超过了40%,和谐汽车跌幅最为明显,为-31.1%。从经销商集团净利润来看,平均增幅高达42.15%。其中,中升控股最高,增幅飙升至324.2%,而和谐汽车全年净利润为-3.68亿元,同比减少164.65%。“中升控股愈发呈现出强者愈强的发展态势,而和谐汽车则受大规模新建网点及新能源造车计划的影响,净利润出现大幅下跌。”中国汽车流通协会信息部副主任尹绪金向《中国经营报》记者介绍称。

尤其值得关注的是,“8家集团销售的汽车平均售价都在25万元以上,但去年新车销售的毛利8000元左右,今年仅是7000元。”尹绪金直言:“经销商在亏钱卖车。”

从“卖产品”到“卖服务”

对比上述8家汽车经销商集团财报,仅有美东汽车一家新车销售的毛利率能覆盖财务费用和销售费用,其余7家汽车经销商集团都在赔钱卖车。新车销售不挣钱,经销商要想生存下去,售后服务业务的重要性便逐步凸现出来。

数据显示,各上市集团新车销售收入平均增长15.54%,新车销售收入依然是经销商收入最主要来源,平均收入贡献率达87.22%。与此同时,上市集团新车销量平均较上年增长19.86%。这也导致大部分上市集团新车销售毛利率有所下降,平均降低0.32个百分点。根据数据计算得出,经销商单车毛利下降明显,8家企业平均下降12.62%或为1100元。

“新车销售量增加了,势必带来单车毛利的下降。”尹绪金表示,从2013年起,新车销售毛利率一直呈现下降趋势。“目前来看,这一趋势短时间内很难有所突破,除非强势品牌有重磅车型推出。”

此外,值得注意的是,对于大多数经销商而言,售后市场成为其掘金的重点领域。数据显示,上市集团售后服务业务收入稳定上涨,较上年平均增长15.15%。8家经销商集团售后服务业务毛利率均达到40%以上,而经销商售后服务业务毛利贡献度也在增加,平均增加1个百分点至67.14%。

“售后服务毛利率贡献度要高于新车销售毛利率贡献度。经销商可以忍受新车销售业务亏钱,目光转而盯在售后服务业务。”尹绪金直言:“真实的新车销售利润率平均为-2.26%,如果不是经销商集团非常有实力,而且售后服务业务的盈利能力非常强,仅凭新车业务可能就会有很多集团扛不下来了。”

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