昔日风光无限的红旗品牌，即将被出售。

　　9月19日，一汽轿车股份有限公司(000800.SZ，以下简称“一汽轿车”)发布公告称，公司拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽股份”)出售相关红旗资产。

　　一汽股份系中国第一汽车集团公司(以下简称“一汽集团”)的控股子公司，一汽集团新闻中心相关人士对《中国经营报》记者表示，一汽集团希望健全红旗从生产研发到独立销售等各个环节的能力，将“继续提升红旗的品牌力”。

　　招商证券分析师汪刘胜认为，此次出售行为不涉及资产剥离，“主要为防止一汽轿车不出现ST的状况，是一汽轿车的独立行为，与一汽集团整体上市并无关系”。

　　拉平亏损

　　一汽轿车在公告中指出，红旗是一汽开发的高端自主品牌，目前红旗产品处于品牌培育期，尚未形成规模效应，一定程度上影响了公司的盈利能力，对公司当前发展构成压力。公司向控股股东一汽股份出售红旗资产，是“从公司实际情况和红旗的长远发展出发”。该事项当前尚处于筹划论证阶段，相关资产需要评估测算。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定，预计该次交易不构成重大资产重组。

　　这一幕似曾相识。 8月21日，一汽夏利(000927.SZ) 向一汽股份出售其持有的一汽丰田15%股权，预计获得约25亿元的资金并增加当期损益。此举是为了“筹集公司发展所需的资金，集中力量支撑自主整车的发展”。

　　中融创投基金管理(北京)有限公司董事长、总裁曹鹤认为，为了把一汽轿车的亏损“拉平”，一汽轿车不得不将产销不振的红旗剥离，防止其进一步拖累上市公司业绩。

　　2016年上半年，一汽轿车业绩大幅下滑，整车销售与营业收入同比均下滑超三成。据半年报披露，上半年一汽轿车整车销售8.07万辆，较上年同期减少33.21%;实现营业收入84.91亿元，同比下降38.31%。

　　同时，一汽轿车的财务状况也不容乐观，上半年归属于上市公司股东的净利润亏损8.26亿元，同比下滑613.64%。

　　业绩与财务状况江河日下，一汽轿车的研发费用却在逐年上涨。2016年上半年其研发费用2.58亿元;2014年同期这一数字为2.28亿元。但与2014年上半年同期相比，此时一汽轿车的销售收入已经从159亿元断崖式下降至85亿元。

　　从红旗层面来看，2015年4月，一汽轿车与其母公司一汽股份签订了红旗H7技术升级项目。该项目计划总投资11.28亿元，其中一汽轿车预计投资2.77亿元，建设期为26个月，投资回收期为5.71年。截至今年上半年，一汽轿车已累计投入3371.4万元，项目进度32.17%，但目前该项目尚未产生任何收益。

　　除了红旗H7技术升级项目，一汽轿车还对红旗L平台T503车型、红旗LS5(P504)车型分别实施了技术改造，投入了2400万元的研发资金，项目总体预计投入7亿元。

　　在一汽轿车旗下，已经没有“利润奶牛”可以负担得起巨额的研发费用。“一汽轿车只能把红旗挪到一汽股份，让利润丰厚的一汽-大众等企业来弥补亏空。”曹鹤说。

　　独立之困

　　在一汽的品牌战略中，“红旗”是与“中国一汽”并列的一级品牌，关于红旗独立的讨论从未停止。

　　今年3月，一汽股份批准成立红旗事业部，红旗品牌与其原来归属的一汽轿车成为平级单位。有业内分析人士认为，红旗事业部从原来一汽轿车的下设部门提升至集团管辖，自主权和决策权更大。

　　不过，对于一汽轿车来说，红旗的逐渐剥离可以让其“降低财务负担和经营风险”。

　　4月，一汽轿车与一汽集团签订《商标使用许可合同》的补充协议。根据补充协议，1997年以来由一汽轿车独占排他的红旗商标使用权，将改变为与一汽集团及一汽集团许可的第三方共享。