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业绩受累转手红旗 一汽轿车“断臂求生”
2016-09-27 11:25:29作者:崔小粟 来源:中国经营报 评论:

  昔日风光无限的红旗品牌,即将被出售。

  9月19日,一汽轿车股份有限公司(000800.SZ,以下简称“一汽轿车”)发布公告称,公司拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一汽股份”)出售相关红旗资产。

  一汽股份系中国第一汽车集团公司(以下简称“一汽集团”)的控股子公司,一汽集团新闻中心相关人士对《中国经营报》记者表示,一汽集团希望健全红旗从生产研发到独立销售等各个环节的能力,将“继续提升红旗的品牌力”。

  招商证券分析师汪刘胜认为,此次出售行为不涉及资产剥离,“主要为防止一汽轿车不出现ST的状况,是一汽轿车的独立行为,与一汽集团整体上市并无关系”。

  拉平亏损

  一汽轿车在公告中指出,红旗是一汽开发的高端自主品牌,目前红旗产品处于品牌培育期,尚未形成规模效应,一定程度上影响了公司的盈利能力,对公司当前发展构成压力。公司向控股股东一汽股份出售红旗资产,是“从公司实际情况和红旗的长远发展出发”。该事项当前尚处于筹划论证阶段,相关资产需要评估测算。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的规定,预计该次交易不构成重大资产重组。

  这一幕似曾相识。 8月21日,一汽夏利(000927.SZ) 向一汽股份出售其持有的一汽丰田15%股权,预计获得约25亿元的资金并增加当期损益。此举是为了“筹集公司发展所需的资金,集中力量支撑自主整车的发展”。

  中融创投基金管理(北京)有限公司董事长、总裁曹鹤认为,为了把一汽轿车的亏损“拉平”,一汽轿车不得不将产销不振的红旗剥离,防止其进一步拖累上市公司业绩。

  2016年上半年,一汽轿车业绩大幅下滑,整车销售与营业收入同比均下滑超三成。据半年报披露,上半年一汽轿车整车销售8.07万辆,较上年同期减少33.21%;实现营业收入84.91亿元,同比下降38.31%。

  同时,一汽轿车的财务状况也不容乐观,上半年归属于上市公司股东的净利润亏损8.26亿元,同比下滑613.64%。

  业绩与财务状况江河日下,一汽轿车的研发费用却在逐年上涨。2016年上半年其研发费用2.58亿元;2014年同期这一数字为2.28亿元。但与2014年上半年同期相比,此时一汽轿车的销售收入已经从159亿元断崖式下降至85亿元。

  从红旗层面来看,2015年4月,一汽轿车与其母公司一汽股份签订了红旗H7技术升级项目。该项目计划总投资11.28亿元,其中一汽轿车预计投资2.77亿元,建设期为26个月,投资回收期为5.71年。截至今年上半年,一汽轿车已累计投入3371.4万元,项目进度32.17%,但目前该项目尚未产生任何收益。

  除了红旗H7技术升级项目,一汽轿车还对红旗L平台T503车型、红旗LS5(P504)车型分别实施了技术改造,投入了2400万元的研发资金,项目总体预计投入7亿元。

  在一汽轿车旗下,已经没有“利润奶牛”可以负担得起巨额的研发费用。“一汽轿车只能把红旗挪到一汽股份,让利润丰厚的一汽-大众等企业来弥补亏空。”曹鹤说。

  独立之困

  在一汽的品牌战略中,“红旗”是与“中国一汽”并列的一级品牌,关于红旗独立的讨论从未停止。

  今年3月,一汽股份批准成立红旗事业部,红旗品牌与其原来归属的一汽轿车成为平级单位。有业内分析人士认为,红旗事业部从原来一汽轿车的下设部门提升至集团管辖,自主权和决策权更大。

  不过,对于一汽轿车来说,红旗的逐渐剥离可以让其“降低财务负担和经营风险”。

  4月,一汽轿车与一汽集团签订《商标使用许可合同》的补充协议。根据补充协议,1997年以来由一汽轿车独占排他的红旗商标使用权,将改变为与一汽集团及一汽集团许可的第三方共享。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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