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多氟多“通吃”新能源汽车链隐忧显现
2016-09-19 17:03:18作者:黄杰 来源:中国经营网 评论:

  氟化工起家的多氟多化工股份有限公司(002407.SZ),在国内新能源汽车行业热带来的锂电池相关产品价格暴涨机遇中,净利润也同步暴增。然而,已经不甘于提供上游锂电产品的该公司,正在加速升级打造新能源汽车全产业链,拟从上下游“通吃”行业利润。不过,业内人士向《中国经营报》记者分析指出,多氟多目前在追逐国内新能源汽车产业园的投资热潮中,将面临相关化工产品价格回落及产能虚高等风险。

  净利大增25倍 主打产品却价格回落

  全球最大的无机氟化工企业多氟多,在等待近两年后, 凭借氟化物产品量价齐升的现实,让公司成为化工行业内净利润增长最凶猛的企业之一。

  公开资料显示,该公司2016年上半年实现营业收入12.73亿元,同比增长29.21%;实现净利润2.5亿元,同比增长2532.78%。

  事实上,业绩暴涨主要是公司主要产品六氟磷酸锂量价齐升;同时,公司电子级化学品在半导体市场取得重大突破,成为新的利润增长点,电子级氢氟酸销量同比增长77%,电子级硝酸销量同比增长270%。

  东兴证券研报认为,得益于国内新能源汽车等方面的高速增长,从而让公司目前主营产品占80%的氟化物价格维持在高位。尽管公司主营收入增长不足三成,但净利润却收益于该产品价格上涨带来的红利。

  据业内人士介绍,六氟磷酸锂由于其离子导电性及电化学稳定性,成为制作锂电池电解液的核心材料。在锂电池电解液的生产成本中,六氟磷酸锂大约占到50%。从去年以来,国内新能源汽车产业园区迅速跑马圈地,新能源汽车出现高增长,因此对制作锂电池的电解液需求大增。

  而从2015年开始,多氟多主打产品六氟磷酸锂的价格就基本维持在40万元/吨,较高的价格给公司带来了丰厚的回报。比如今年上半年,多氟多在氟化物产品方面的毛利率达49.56%。

  值得关注的是,从去年六氟磷酸锂价格上涨、毛利率抬升开始,国内多家六氟磷酸锂生产商都启动了扩产计划。而扩产带来的产能过剩问题将在未来显现。比如,天赐材料(002709.SZ)、石大胜华(603026.SH)等公司都从2015年开始启动六氟磷酸锂的扩产项目。据本报记者不完全统计,多家上市公司2016年的六氟磷酸锂产品产能新增超过5000吨,2017年新增产能近万吨。

  今年上半年,曾有研报认为,至2017年国内六氟磷酸锂需求量预计约为2万吨。而据多氟多在内的多家上市公司披露的产能扩张计划,保守估计截至2017年,多家上市公司的六氟磷酸锂产能合计就将达到1.8万吨。若今年下半年至明年,下游锂电池及电动汽车行业没有出现新增需求,六氟磷酸锂将出现产能过剩趋势,届时价格将会下跌。

  华融证券高级投资顾问李欣表示, 主打产品价格未来可能出现的回落,将给多氟多占比超过8成的主营收入及净利润增长带来风险。

  打造新能源汽车产业链隐忧

  事实上,多氟多近年来一直在谋求转型,为此持续布局从氟化盐到六氟磷酸锂再到新能源整车生产的产业链。

  比如,去年多氟多就以合计1.5亿元收购了红星汽车72.5%的股权,拿下整车生产资质,为延伸产业链打下了基础。今年2月,多氟多则公告称,将与山西皇城相府“宇航汽车”制造有限公司(以下简称“宇航汽车”)、山西皇城相府中道能源有限公司(以下简称“中道能源”)及其股东各方达成合作意向,拟以现金及增资收购上述两家企业51%的股权。

  作为多氟多布局新能源汽车产业链上的重要一步,收购宇航汽车及中道能源,曾被普遍看好。不过此后,该公司因考虑到收购成本及收购风险,终止了对宇航汽车和中道能源的收购计划。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

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