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人民币加入SDR,金价为何大跌?
2016-10-06 13:47:00作者:肖磊 来源:中国经营网

  隔夜,国际市场给正在“休市”的中国投资者一个措手不及,美国三大股指下挫,国际金价大跌3.3%,目前已回到英国脱欧公投之前的1270美元的水平,美元指数一度上涨至两个月来的高点。

  市场风险到底在聚集?还是在释放?

  第一部分:美国告诉你,美联储才是全球央行,而不是IMF

  金价的波动往往能观测出宏观面发生的突然变化。昨日,IMF下调美国经济增速预期,但维持中国经济增长。这一消息并没有被市场重视,而这一消息的另一个背景是,IMF刚刚宣布新的SDR生效(人民币已纳入)。

  两周前,我在分析美联储加息逻辑的《美国加息是为了巩固美元地位》一文中明确指出,美联储加息除了考虑通胀、就业和经济增长之外,“美元作为世界储备、结算和交易货币,除了扮演美国主权信用货币的角色,还在有力的“维护”着世界货币体系朝着有利于美国的方向运转。因此,在加息或不加息的选择上,更深层次的考虑是美元地位问题。”

  如果打开我的微信公众号,此文后面的评论里,一个投资者这样问到,“10月1号人民币入篮,美联储会有什么反应?”,我的回答是,“为此加息一次不为过”。

  实际上9月22日美联储没有宣布加息,其后美联储主席耶伦的讲话也并没有增加紧缩预期,前天美联储三号人物、纽约联储主席William Dudley还表示,美联储在加息问题上应该谨慎。

  按照目前市场增加的变化,比如人民币加入SDR被持续关注,IMF持续看跌美国经济,已经可能在影响到美联储维护美元的长期思考,打破其原有节奏。昨日,更有消息说,为结束量化宽松,欧洲央行可能会逐渐减少债券购买,尽管此说法遭到欧央行的否认,但市场对欧洲央行开始紧缩的预期升温。如果从“美元地位”的角度看,美国根本不担心全球的负利率和超级宽松,美联储甚至不关心所谓的货币竞争性贬值,反而更在乎其他央行加息或收紧货币。

  昨夜,美联储择机释放鹰派言论,里士满联储主席Jeffrey Lacker非常肯定的敦促美联储加息,以遏制通胀上扬,市场押注美联储12月份加息的预期上升。这降低了其他市场紧缩货币的可能,反而促使其寻求更加宽松的政策去应对美联储加息带来的风险。

  货币市场的博弈永远存在,主要的原因在于货币代表着主权国家的信用,信用是决定经济和金融的基础,美国可以接受任何贸易逆差、财政赤字,以及巨量的债务,但绝对不会轻视全球对美元信用的挑战(包括美元金价的剧烈波动),因为只要美元信用在,其他经济问题都不是问题。

  2011年8月5日标普下调美国主权信用评级,消息扩散后两周内国际金价飙升了超过260美元,其后标普总裁直接被赶下台,穆迪和惠誉赶紧重申了对美国的最高信用评级,金价很快从1900美元的历史高点回落,一直下跌到了去年底的1045美元。人民币加入SDR或正在触动了美国一些金融措施,全球市场需要承担一点风险,黄金也不例外,但市场风险可控,具体逻辑可阅读作者上一篇分析《人民币、SDR、黄金》。

  第二部分:金价的波动不仅仅是黄金投资者关心的问题

  好了,很多投资者肯定不乐意看以上分析,因为这既没有给投资者给出建议,也没有将风险的正常进程说清楚,还有兜售“阴谋论”的嫌疑。尤其是黄金价格的下跌,以及对未来市场发生的变化,更加一头雾水。那么正常的分析如下:

  金价走势由于单一,并不像股市一样可以有多种分析角度和多种推荐及选择,也不像债券和外汇市场一样分类庞杂、跨越多个期限和维度,分析黄金市场的落脚点只有涨跌,反而更加难以阐述运行逻辑。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。