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如果金价两年后到2000美元,你会买吗?
2016-08-22 12:43:40作者:肖磊 来源:中国经营网

  本文将通过对供给、需求,以及纸币的逻辑,三个层面的分析,对黄金市场未来走势做出预测。当然,是大家都能看得懂的方式。

第一个层面:全球商品市场的萧条跟黄金无关

  BDI(波罗的海干散货指数),能够整体上反映全球对各类矿产、粮食、 煤炭、水泥等初级商品需求,是研究航运企业未来业绩和投资价值的重要指数,也是国际经济和贸易的领先指标之一。该指数目前处在历史低点,已持续下跌了超过5年,而在2002至2007年间,该指数一度上涨了超过5倍。


  2002至2007年到底发生了什么呢?其中一个重要的颠覆性变革,正是中国加入了WTO,13亿人的需求和生产力,五年内迅速释放,中国贸易总额五年增长了3.2倍,改变了全球贸易格局,也改变了整个矿产、粮食、煤炭、水泥等市场。

  自从人类进入到工业时代以后,生产能力空前提高,而需求毕竟有限。发展至今,中国自身需求受制于经济发展周期、GDP增速、民众收入水平等;美国、欧洲等发达国家的需求,则受制于负债问题,不可能无限扩大。“债务经济”付出的代价越来越明显,2008年美国次贷危机席卷全球,2010年欧债危机爆发,2013年起中国经济增速回落,全球的消费能力已经无法承受如今的“产能过剩”。

  当下“产能过剩”到底有多严重呢?来看看需求潜力巨大的中国,2015年中国钢材出口1.1亿吨刷新历史纪录,这一出口量相当于日本2014年全年产量,是美国的1.3倍,德国的2.66倍。钢铁仅仅是中国“产能过剩”行业的代表,包括水泥、煤炭、电解铝、铜、玻璃、船舶、汽车、光伏、石化、电力等行业,站在全球的角度看,都处在结构性过剩阶段。

  黄金并没有受到产能过剩的影响,中国不仅没有多余的黄金可供出口,近年来更严重依赖于进口。2002年中国黄金市场供需基本平衡,2003年只从香港进口了1.28吨黄金,而到了2013年,这一数字变成了1136吨,进口量翻了887倍。在黄金市场,中国依然是全球最大的买家,自给率不到50%,仅今年上半年,中国在进口黄金方面,就花去了接近2000亿人民币。

  就在中国黄金进口量持续增大的最近几年,伦敦、苏黎世、迪拜等地的黄金以不同的形式向亚洲流动。近十年来中国官方黄金储备增加了了超过1200吨,民间黄金储备增加了超过6000吨。在此期间,中国黄金产量总计不到3500吨,在巨大的缺口之下,十年来中国至少从全球各市场进口了3700吨的黄金。

  包括粮食、原油等目前消费依然旺盛的商品市场,如果价格一旦走高,其刺激出来的生产、供给能力非常迅速和庞大,足以在很短的时间内满足大部分需求,供给不太可能长期吃紧,尤其是原油,依然处在战略性过剩阶段。

  全球在如此低的增长时代,要消化目前在钢铁、煤炭等行业的过剩产能,难度就更大了。黄金则完全不同,2002年至2011年金价的大涨,并没有将全球黄金的供给刺激出新的高度,2002年至2015年,全球黄金产量仅仅从2550吨上升到了3000吨,十多年里产量仅仅提升了15%。

  在刚刚过去的上半年,全球首饰等实体需求下滑超过10%,但投资需求飙升了超过140%,金价之所以持续上涨,原因是投资需求已完全主导价格。大宗商品市场的“过剩”和价格的预期性低迷,已很难拖累金价。

第二个层面:市场对黄金的需求可以是“无限”的

  黄金之所以具备投资和储备价值,还不仅仅是因为供给潜力受限导致的“稀缺”效应。

  要说产能过剩,中国“纸币”市场的产能“过剩”应该是最为明显的,M2的存量和增量都是全球主要国家里面最高的。2002年M2余额是18万亿,现在是150万亿,增加了超过8倍,但为什么大家还是觉得钱依然不够花呢?

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。