专栏首页>肖磊
请注意,日本央行要疯狂的买股票了
2016-07-31 14:51:00作者:肖磊 来源:中国经营网

日本央行要当蓝筹企业“大股东”

  今年2月16起,日本央行开始实施负利率(银行间),成为亚洲市场首个实施负利率的国家,而后日本市场整个理财方式发生了重要的变化。由于更多的人担忧“未来存款利率可能为负”,日本民众着急把钱从银行取出来,“保险柜”的销量大增。据日本产《产经新闻》报道,在2月15日至21日一周间,商家的保险柜销售量较去年同期相比增长了2.5倍。

  另外,上半年日元的升值并没有打消市场对负利率的顾虑(今年上半年日元对美元汇率升值了15%),日本民众对黄金的避险需求重燃。 据日本最大黄金零售商田中贵金属工业公司数据显示,今年上半年黄金销量同比增加30%,整个日本市场黄金交易量增幅明显。

  周五(7月29日),日本央行会议宣布维持利率-0.1%不变;维持量化质化宽松(QQE)规模在80万亿日元;扩大ETF购买规模到6万亿日元(现为3.3万亿日元);将美元贷款计划规模扩大一倍,至240亿美元。

  这个看似非常平淡,且没有超出市场预期的消息,并没有给市场带来多大的变化,日元汇率有所波动,但很快恢复了平静。不过具有一定思考和辨识能力的投资者,应该知道日本央行在正在进行的举动,其中隐含的重要信息,是足以颠覆全球投资者想象力的。

  日本央行虽然维持负利率水平不变、维持量化宽松规模不变,但扩大了ETF购买规模,以及扩大了美元贷款。这意味着什么呢?

  此前,日本央行凭借其购买的交易所交易基金(ETF),已跻身日经225指数约90%成份股的前10大股东之列。假设其他大股东按兵不动,如果日本央行按目前的规模购买ETF,那么到2017年底,日本央行将可能成为约40%的日经225家成份股公司的最大股东(看好了,是最大股东)。如果未来继续加大购买规模,其可能成为其中约90%公司的最大股东。

  投资者可以尽情的想象一下,这将是一种什么样的“体验”。不过中国市场好像对此并不陌生,去年证金公司筹款救市一度把自己弄成了50余公司大股东。只是两者所处的阶段不同、主导者不同、背景不同、目的不同,逻辑也不同,形成的影响和退出的方法可能也有很大不同。

日本对出口的重视值得中国学习

  至于美元贷款规模扩大,其目的依然是帮助日本企业的海外扩张,降低日本企业的海外融资成本,增加日本企业的国际竞争力。

  也就是说,日本央行一方面在国内间接大规模购买诸多企业股票,一方面给金融机构放出美元,刺激和鼓励金融机构将美元低息贷给日本企业(目前日本企业的融资成本本身就比中国企业的融资成本低至少1.5个百分点)。

  日本央行的举动,意味着日本刺激经济的方式聚焦在了企业层面。

  直接购买国债和持续扩大负利率水平来刺激国内消费的措施已无法起到很好的效果(这一点中国值得警惕),通胀目标迟迟难以实现,且面临更大的舆论和市场压力。

  未来看,购买国债和下调利率已经不是日本央行的主要工具,购买股票和刺激企业海外扩张才是。近日跟谭雅玲录制节目,谭老师的一个观点是,出口才是中国经济的本质。日本似乎比中国更明白这一点。

美国有一百个理由继续推迟加息

  在我的关注层面,全球央行的宽松货币政策分为四个阶段,第一个阶段是降准降息,第二个阶段是大规模量化宽松,第三个阶段是负利率,第四个阶段是直接买企业债和股票。同时相互叠加。日本和欧洲已经走到了第四个阶段,中国目前正经历第二个阶段。

  除了日本,美联储作为全球唯一一个处在加息通道当中的大国央行,其政策也在发生着明显的转变。本轮美联储加息的谨慎程度前所未有,谨慎到什么程度呢,自去年末加息至今,已经过去7个多月,这在美联储所有加息周期当中没有出现过。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。