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会卖房子的人,卖起股票来也不会太差
2017-03-01 14:58:22作者:向小田 来源:中国经营网

2月27日,昆百大A(000560.SZ)午间公告,称公司拟以合计支付3.8亿元的转让对价受让西藏利禾、太合达利、执一爱佳持有的北京我爱我家房地产经纪有限公司(以下简称“我爱我家”)6%的股权。同时,昆百大A还公告拟通过发行股份等形式收购其余股东所持有的我爱我家剩余94%的股份,合计支付对价为61.82亿元(其中股份支付交易对价43.79亿元,现金支付交易对价18.03亿元)。

我爱我家的估值和利润预测

根据昆百大A聘请的评估机构对我爱我家的预估值,截至2016年9月30日,我爱我家净资产7.27亿,预估值66.58亿,预估增资率高达815.61%。去年6月份,也传出先锋集团收购我爱我家,估值48亿,后来不了了之了。看到这个估值,才明白,还是先锋出钱出少了啊。

根据上市公司的公告,我爱我家2015年利润1.5亿,2016年1-9月已经实现的利润为3亿元,因此其合理假设我爱我家2016年全年净利润为4亿元。我爱我家对未来的利润进行了预测,分别是2017/2018/2019年为5亿/6亿/7亿。

为了表达信心,我爱我家的股东还和上市公司签订了业绩承诺。按照2017年5亿的利润来算,我爱我家出售资产的估值是市盈率13.32x。

可以对比一下竞争对手链家的估值。

1月9日,香港上市公司融创中国发布公告,与北京链家及其股东订立增资协议,融创将通过增资事项以26亿元的价格获得北京链家6.25%的股份。依次计算,链家的估值达到416亿!而融创在公告中披露的链家财务数据显示,2014年链家税后净利润为7400万元,2015年税后约8.08亿元。2015年果然是一个大年,链家的利润增长达到十倍!

在这里我不得不说一句,感谢房奴。

资本老司机的财技

昆百大A的董事长,谢勇,是2015年4月才进入上市公司。当时,谢勇既参加了昆百大的定增,又在11月以协议方式受让了上市公司原实际控制人何道峰的股份。在这次我爱我家的重组之前,谢勇直接和间接持有上市公司27.88%的股份。

根据上市公司披露的简历:谢勇,男,生于1972年,华东政法学院法学学士,上海财经大学经济学硕士,上海交通大学高级金融学院EMBA。1994年7月至1994年12月就职于中国经济开发信托投资公司上海证券部;2002年5月至2005年3月任上海精诚投资有限公司副总经理。2010年12月至今任太和先机资产管理有限公司董事长,2014年9月至今任西藏太和先机投资管理有限公司董事长,2015年5月5日至今任昆百大总裁。2015年5月19日至11月19日任昆百大副董事长。2015年11月19日起任昆百大董事长。

从简历和这次的交易很清晰的可以看到,一个二级市场的资本老司机通过买壳进入了上市公司,然后策划了一个超大型资本运作,这一连串动作很难让人相信不是一开始就计划好的。

买壳后收购第三方资产,最重要的是通过交易结构的设计,规避实际控制人的变更,避免成为借壳上市。同时,收购的第三方资产,既要盈利能力强,又最好能有一定的社会知名度,方便股民认知,从这一点来看,谢勇做到了。

我爱我家上市之后

在A股,许多行业在上市的时候,都是行业光景最好的时候。这次我爱我家对利润的承诺如此有信心,让人很难相信,中国的房地产行业已经触及了顶点——至少在我爱我家看来,这样的好收成,还能持续到2019年。在这期间,恐怕还有链家的IPO。比起我爱我家来,这样一个庞然大物的上市,应该更让人担心行业的大顶吧。

最擅长卖房子的人,卖起股票来,也是毫不含糊。

文章来自向小田(ID:xiangxt1984)

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