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全球资产配置时代背景下的个人投资
2016-10-10 13:29:41作者:向小田 来源:中国经营网

  资产配置作为一种风险控制的方案

  相信大家都经历过2015年夏天A股的大牛市和“千股跌停”的股灾。记忆犹新的是,在牛市中赚钱的很少人能够做到在最高点出货,在泡沫破裂的过程中,要独善其身真的很难。对于不动产而言,这种情况可能会更加难以规避。我们不去讨论目前房价的高低,但是我们都知道,没有树能够长到天上去。在房价下跌的过程中,持有不动产是非常难受的,因为不动产的流动性非常差,长时间不能变现尤其恐怖。那么问题来了,如果一个人整个财富中,大部分都是房产,那么,他要如何考虑其未来的投资策略呢?

  我们先来讲一个案例[i]。

  20世纪70年代末,在先后爆发了两次世界性石油危机后,香港商人包玉刚敏锐地察觉到世界航运业将出现空前大萧条,危机正在迫近,因此毅然果敢地实施了后来被人们津津乐道的“弃舟登陆”策略。当时,包氏船队总规模超过200艘,其中超级油轮就有48艘。他决定按照低于市价的标准大批出售,甚至不惜拆卸超级油轮当作废铁卖出。在卖掉大部分油轮后,他又着手将旗下航运公司轻资产化。到1986年,包玉刚公司的船队已经只有65艘,载重量仅相当于高峰时期的40%。

  一位银行业高管如此评价:“包玉刚的举动让人十分惊讶。一年前,他仍是世界上最大的船主,一年内他卖掉了很多船只,偿还了贷款。在别的船主仍在买入之时,他没有乘机要高价,他要价很低。那段时间,他十分冷静,这正是他能够成功的原因。”

  在冷静地处理完其航运资产后,包玉刚集中全力,与香港置地打了一场后世闻名的“九龙仓收购战”。因为在二级市场上竞相出价,包玉刚收购九龙仓的代价高昂,以致于其投资在之后的六年都没有盈利。然而,正是因为此举,包玉刚成功逃过了一场令绝大多数他的同行陷入困境甚至破产的航运业大灾难。同时,利用收购的九龙仓,包玉刚成为了一个在地产物业发展、酒店和仓储业举足轻重的地产商,并自此赶上了香港地产业黄金二十年的红利爆发期。

  包玉刚的“弃舟登陆”是一个绝佳的资产配置大转移的案例。所谓资产配置,指的就是一种长期的投资决策,即投资者会在不同的资产类别上分配多少比例的资产。在房地产黄金时代兴起之前,在全球航运业大萧条之前,包玉刚成功将绝大部分资产从航运业转移到了房地产业,真可谓高位出货,并且抄到大底。这种判断,与他对全球宏观经济的判断和其杰出的资产配置策略密不可分。

  许多人觉得资产配置是大型机构投资者所采用的策略,对个人投资而言没什么指导作用,实际上错之千里。对于企业家而言,选择在什么行业投资,就是其资产配置决策的一部分。换句话说,选择在什么行业投资,在你还没有开始做企业之前,已经从大概率上确定了你是否能够做成。设想一下,在上世纪90年代,一个下海经商的人,他是选择做房地产,还是选择做制造业,到现在命运肯定截然不同。

  另外举一个很明显的例子。雷军做金山软件,时间可谓久远,他当金山公司总经理时,马化腾、丁磊刚从学校毕业,李彦宏在美国读书,马云还在北京到处推销他的中国黄页。然而,做了这么多年金山,却到2007年才上市。雷军的回忆是,“金山在1999年互联网大潮起来的时候,却在忙着做WPS。等到2003年缓过神来,电商、社交、搜索的机会都被别人给抢先了。到底是什么地方出问题呢?是团队不好,还是技术不行,还是自己不够努力?”

  实际上都不是。金山的团队、技术以及雷军的领导力,以现在的眼光来看,都不用怀疑。最大的问题,是金山选择错了方向。等到雷军明白了这个道理,接下来的创业选择了智能手机,不出三年,其创办的小米科技估值就远超已经上市的金山。雷军后来把这个道理总结为坊间有名的“风口论“,即站对了风口,猪都会飞。翻译过来,就是做对了资产配置,其基础回报就基本确定了,不会差到哪去。资产配置成了许多风险资本决策的理论,他们根据经济、行业的判断,决定其资金投向。著名的红杉资本所运用的”赛道投资“策略,就是经过大量研究和分析后,在不同的”赛道“(即资产类别)上进行投资。

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