长城动漫再推重组计划 扭亏为盈仍待考
2016-12-21 13:36:51作者:丁妩瑶 来源:中国经营网 评论:

自收购灵境科技和迷你世界的方案因盈利预测信息不充分遭到证监会否决后,长城国际动漫游戏股份有限公司(以下简称“长城动漫”)于近日发布公告称,将继续推进公司本次重大资产重组事项。

此外,长城动漫拟剥离焦化资产的方案已通过公司股东大会,接盘方为圣达焦化多年来的主要客户——德胜集团。然而,长城动漫对其尚有大额应收款未收回,而本次转让圣达焦化共分五期支付转让款,且无相应的担保安排。德胜集团的履约能力以及如何保障中小股东利益等问题同样为外界关注。

就上述问题,《中国经营报》记者致电并致函长城动漫,对方回复称以公告为准。就出售圣达焦化等相关情况,记者同时致电并致函德胜集团,对方表示不接受采访。

高溢价收购被否

自11月24日,收到证监会《关于不予核准长城国际动漫游戏股份有限公司向徐建荣等发行股份购买资产并募集配套资金的决定》后,长城动漫于11月28日发布公告表示,将根据并购重组委的审核意见并结合公司实际情况,继续推进本次重大资产重组事项。

长城动漫此前拟以发行股份及支付现金的方式收购徐建荣等持有的西安灵境科技有限公司(以下简称“灵境科技”)和汪忠文等持有的北京迷你世界文化交流有限公司(以下简称“迷你世界”)100%股权,并表示两家公司有望与公司的动漫内容形成良性互动,提供成熟的线下变现场景。

值得注意的是,此次收购方案中,灵境科技作价5.08亿元,迷你世界作价2亿元,而两者净资产分别仅有9944.19万和65.48万元,溢价分别高达410.85%、23569.60%。

据了解,目前常用的评估方法包括资产基础法和收益折现法。资产基础法以目标企业现有资产为基础对其进行价值评估,而收益折现法则是对目标企业未来收益的现金流进行折现来评估。由于文化产业具有轻资产运作的特点,因而灵境科技和迷你世界均是基于收益折现法下的评估价值。

长城动漫公告显示,灵境科技承诺2016年至2018年净利润分别不低于3500万元、4375万元和5468.75万元;迷你世界则承诺2016年至2018年净利润将不低于1700万元、2210万元和2873万元。不过,记者注意到,2015年,灵境科技归母净利润仅为1054.68万元,而迷你世界净利润为-208.29万元。

两家公司何以做出上述业绩承诺正是遭到证监会质疑的原因。据长城动漫11月24日公告,证监会并购重组委在审核中关注到,公司存在“申请材料关于标的资产盈利预测的信息披露不充分”的情形。

“在前两年,动漫概念很热,给出一个高溢价是可以理解的,但是现在VR、动漫影视的热度已大大缩水。加上监管层对于并购重组的监管趋严,尤其随着今年9月9日并购重组新规的发布,重组案被否已经成为常态。”经济师林文全对《中国经营报》记者表示:“公司给出虚高业绩承诺,不排除有炒作公司股价的嫌疑。”

专注文化产业投资的云起资本合伙创始人布和则对记者表示,国内动漫企业的估值,目前更多是基于人的背书等不专业的方式,这也是导致个别企业存在被高估的原因。

林文全同时指出,虚高业绩承诺也或为公司未来发展埋下隐患。“上市公司可能为了盲目追求兑现承诺,而忽略了长期规划,以致做出短视的决策。”

剥壳止损存忧

长城动漫前身为四川圣达实业股份有限公司,主营焦化业务,2014年8月,公司实际控制人变更为长城集团,开始向动漫创意产业转型,并于2014年11月更名“长城国际动漫游戏股份有限公司”。

公司财报显示,自2015年起,长城动漫归母净利便处于大幅下滑状态。公司将业绩下滑归结于焦化业务,并于今年6月发布公告称,拟出售公司持有的四川圣达焦化有限公司(以下简称“圣达焦化”)99.80%股权,彻底剥离焦炭业务。

*除《中国经营报》署名文章外,其他文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

中国经营报

经营成就价值

订 阅
最新文章
长城动漫再推重组计划 扭亏为盈仍待考

自收购灵境科技和迷你世界的方案因盈利预测信息不充分遭到证监会否决后,长城国际动漫游戏股份有限公司(以下简称“长城动漫”..[详情]

张艺谋父女或成乐视影业“救命稻草”

乐视控股裁员风波之下,由乐视影业投资发行,张艺谋与张末父女导演的新片《长城》及《28岁未成年》本月先后上映。在此前《爵迹..[详情]