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次新股绞肉机:容大感光董高监集体减持,散户深度套牢
2018-01-11 17:18:05 来源:面包财经



这两年是IPO大年,打新股拼运气,或多或少都有得赚。虽然新股破发在成熟市场是常态,但在套路深如海的大A股,这大约是散户为数不多能够“只赚不赔”的方法——除非运气霉到家。

打不到新股怎么办?买次新股喽。由此形成A股独特的次新股概念:猛炒股市小鲜肉。但是随着新股发行加速,小鲜肉越来越多,炒次新股被套牢的风险日益加剧。有数据为证,直接上一张图,深次新股走势图:



深次新股指数,代码399678.SZ,这个指数很多投资者比较陌生,其实可以看成次新股走势的风向标。该指数的选股规则是,在深圳证券交易所上市的A股,股票上市交易天数满45个交易日,且不超过一年纳入该指数;上市满一年,则从上市一年后第一个交易日剔除。简单的说,可以看做是衡量涨停板打开后次新股的整体走势指标。

2017年全年,深次新股指数跌幅高达31.58%。尤其是在2017年11月份之后,再次出现大幅下跌。

只看指数没有说服力。按照老规矩,面包财经当然要讲一个高位接盘次新股被深度套牢的案例。

主人公是2016年12月底上市的容大感光(300576.SZ),上市一年多,刚好走完了次新股的鲜肉阶段。

上市四个月股价翻五倍:次新股开启阴跌之旅

容大感光于2016年12月20日在深交所上市,首发价格为8.24元。

15个一字涨停板之后,股价直接飙到45元,即便是在新股一字板排行榜上也位居上游。第16个交易日,涨停板打开,随即开始快速换手。在涨停板打开当日,成交额高达6.3亿,换手率接近七成。这意味着,幸运中签的打新族大部分已经兑奖离场,次新股炒家进场接盘。

接着,公司股价开始高位震荡,2017年3月22日,股价一度摸高到52元。按此计算,容大感光上市仅4个月,股价与发行价相比,涨幅就已超过5倍。

不过,随后公司股价开启了阴跌模式。截至目前(2018年1月9日),复权股价已经较高点下跌约50%。



翻看阴跌之前的交易数据,在涨停板打开之后,持续维持高换手率,高位接盘的股民,如果没有及时离场,已经深度套牢。

这到底是一家什么样的公司,接盘侠还有解套机会吗?

高送转难阻跌势:估值高在云端

容大感光成立于1996年,公司主营业务为 PCB 感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨等电子化学材料的研发、生产和销售。

在新股上市涨停板打开当日,以收盘价和2016年年度利润计算,容大感光的市盈率高达107倍,市净率9.7倍。即便股价腰斩之后,当前市盈率仍然超过50倍(PPM)。

如此高的估值水平,很显然需要高成长来支撑。但翻查公司财报,很显然无法打上“高成长”的标签。

根据招股书和财报:2013—2016年,公司营收同比增速分别为:11.44%,12.96%,0.73%,13.2%。没有任何一个年份的营收增速超过15%。



上市前后,公司利润增速也呈现下滑趋势。2015年,由于上一年基数较低,利润增速高达36.44%;2016年,这一数字快速下降到2.58%。

从绝对值来看,更能体现公司的估值水平。公司市值最高时达到41亿元,而2016年全年净利润仅0.34亿元,2017年前三季度也仅有0.31亿元。

2017年4月,公司推出了高送转方案,每10股派发现金1元,并以资本公积金向全体股东每10股转增5股。很显然,高送转的老套路并没有阻碍股价节节下滑。

对于新股,投资者多多少少都会更宽容一些,IPO募得大笔资金,公司实力增强,也许能在上市后改头换面,进入高增长时代。至不济,获得上市公司地位之后,还可以通过并购、增发等手段再图发展。虽然这些手段里面也套路多多,但好歹深度套牢的小散们多少也有些盼头。其实很多炒次新股的老股民,正是寄希望于上市之后的资本运作能提振股价。

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