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美国五大科技巨头市值突破20万亿 更可怕的是看不到多少泡沫
2017-07-28 11:06:04 来源:面包财经


每一次下跌之后,都强劲反弹并且再创新高。

这一幕在全球互联网巨头身上一再上演,无论是轮番争抢亚洲市值第一宝座的腾讯、阿里,还是美国科网股Alphabet(谷歌母公司)、Facebook、亚马逊,都不例外。

《财富》公布的全球500强公司排名中,阿里巴巴和腾讯终获上榜名额。目前为止,在互联网服务领域上榜的公司中,中国已有三家:阿里、腾讯、京东。美国也是三家上榜:亚马逊、Alphabet、Facebook。

高盛曾在今年6月份发出报告,称美国五大科技巨头FAAMG,即Facebook、Amazon、Apple、Microsoft以及Google,今年市值已增加了6000亿美元,相当于中国香港和南非的GDP之和,并提示其存在下行风险。但在这之后,科网股仍然在创新高。

类似的科技股牛市也发生在日本——尽管内地投资者对此关注不多。日本的四大科技公司SNRS,即软银、任天堂、索尼和Recruit,近一年来的涨幅也很凶猛,平均涨幅高达73%,力压FAAMG近一年平均约40%的涨幅。

FAAMG的市值总和目前已超过3万亿美元,折合人民币超过20万亿元,已远大于英国2016年的GDP值。

对于全球范围内的科网股大牛,投资者往往分为两大阵营:一边是不忘2000年科网股崩盘阴影和次贷危机的伤痛,高呼狼来了;另一边则是对科网公司的未来抱有极大憧憬,猜测谁会第一个拿下万亿美元市值的桂冠。

我们倾向于后者。不是臆测,而是基于投资价值分析。即便是坚定的价值投资者,一向与科技股绝缘的巴菲特也已经重仓苹果,并且深悔没有早日投资亚马逊。巴菲特当下针对科技公司的态度与本世纪初科网股泡沫破灭前的态度截然不同。

年龄更大的李嘉诚对科网股的态度则更为积极。

李超人起家于制造业,兴盛于地产和基建,很少有人会将他与日新月异的高科技行业挂上钩。但是,超人的学习能力和思维边界远不是普通人能够想象到的。

李嘉诚早在2006年就成立了一家投资公司即维港投资(Horizons Ventures),这家公司一直致力于投资高科技公司。其中最为人所知的就是在2007年参与了对Facebook的C轮投资。据公开资料显示,李嘉诚至少投入1.2亿美元,若持有至今,则这笔投资价值约40亿美元,10年获得近40倍回报。

而Facebook的股价在近期不断创下历史新高,市值也直逼5000亿美元。


在美国股市前十大市值公司排名中,科网公司已占据了六个席位,且前五名均为科网巨头——苹果、谷歌、微软、亚马逊、Facebook,简称FAAMG。

资本市场是经济的风向标,市值集体登顶,意味着科网公司已经成为全球经济的主导力量。

集体登顶之后真意味着“物极必反”,要发生传闻中的“泡沫破灭”吗?

NO!即便已经在如此高位,也很难说这轮科技股大牛有多少明显的泡沫,事情与世纪初已经截然不同。

别总是用泡沫吓唬人 科技巨头市值有扎实的业绩支撑

本轮科网公司的大牛市和2000年的那场科网泡沫最本质的区别在于是否有利润的支撑。2000年时,众多科网公司还没找到盈利点,仅仅玩一个概念就会获得市场的追捧。

但此次的一众科网巨头,仅从财务报表上看都是极其优异的——净现金状态、净利润含金量高、自由现金流充足。这放在十几年前是无法想象的。

截至2016年末,FAAMG账上的现金及等价物和有价证券总和超过5000亿美元,而这五家公司的有息负债总和约为1600亿美元,若将FAAMG看成一个整体,则其处于十分充裕的净现金状态。

除了手持巨额现金外,FAAMG的净利润含金量也高。下图为面包财经绘制的FAAMG在2016年的现金流情况表(单位:亿美元):


可以看到,五家公司的经营性净现金流和自由现金流均大于净利润,这表明FAAMG的净利润含金量很高,这一表现让大部分制造业公司汗颜。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。