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港股赚钱套路拆解:读懂一份公告2个月狂赚40%
2017-05-09 11:20:22 来源:中国经营网

港股是一个神奇的市场,既业绩为王又老千股横行,很多在A股的“套路”在港股未必行得通。但熟悉市场规则的投资者,往往可以通过公开信息挖掘,获得不菲的收益,比如紧盯上市公司的回购行为。

此前,面包财经曾经分享过不少从回购中发掘的投资机会,今天我们再来解剖另一只麻雀——康臣药业,在巨额回购的刺激之下,公司股价在短短两个多月的时间内飙升了约40%。

先看股价走势:

康臣药业并不是一家知名度特别高的公司,甚至大部分券商都没有覆盖,亦不在港股通标的之内,但最近突然火爆了起来。

从2017年2月6日之后的两个多月,公司股价飙升超过四成,涨幅名列前茅,一些此前并不关注这家公司的投行(券商)也开始覆盖并发布长篇研报。

康臣药业身上究竟发生了什么?答案是大比例的股票回购。

冷门公司举债大回购:刺激股价飙升

康臣药业的此轮飙涨始于一则回购公告。

2017年2月7日,康臣药业发布公告,公司与主要股东First Kind(由弘毅投资控制)订立股份购回协议,以总价约5.6亿场外回购约1.46亿股,所回购的的股份,占公司总股本的15%。大股东一致行动集团持股由45.87%增至53.97%。

为了完成此次回购,康臣药业可谓“不惜血本”,向法国巴黎银行借贷5.6亿港元贷款,专门用于股份回购。而在这之前,2016年底,康臣药业的计息借款为零。

回购的价格折合每股3.837港元,逼近公司股价的历史最低点,在这之前公司股价创下了3.7港元的历史新低。公告当日股价飙升9.28%。到4月24日,公司宣布股份赎回完成时,涨幅已经高达43.7%。

低位大比例回购并注销股票推升股价有其内在逻辑,实际上相当于增加了其他股东的权益,甚至比直接分红作用更显著。

打一个简单的比方:假如某家公司总股本为100万股,净利润为100万元,每股净利润1元,当公司回购了15%的股份并注销之后,总股本削减到85万股。那么,100万的利润将由剩余的股东分享,每股净利润就变成了约1.1765元,相当于每股净利润增加了17.65%。在其他情况不变的情况下,股价自然有上涨的动力。

这与A股所谓“高送转”的数字游戏对股东利益的影响完全不同,高送转本质上就股票分拆,一个馒头掰成两半,还是一个馒头,没有任何实质性的增加,反而会产生少量损耗,比如产生相关的税费。

康臣药业是一家中药企业,2013年底在港交所上市,主要经营慢性肾病药物和医用成像造影剂,主打产品是用于慢性肾病的尿毒清。自上市之后,营收和利润持续上涨,但股价走势并不理想。以下是面包财经绘制的公司营业收入以及净利润变化趋势图:

2016年,公司营收12.25亿元,净利润3.08亿元;分别较2013年上升了113.8%和101%,其中部分增长来自于对玉林制药的收购。

但持续增长的业绩,并没有改变公司股价长期低迷的状况。康臣药业2013年底IPO时价格为4.36港元,2014年10月份上涨到7.37港元之后持续下跌。2016年上半年,股价长期维持在4港元下方,大幅度跌破发行价。

实际上,在2015年11月股价大幅下跌之后,康臣药业就已经开始频繁回购股票。据统计,从2015年11月至2016年6月,公司开展了超30次回购,累计赎回2573.2万股,涉及金额约1.07亿港元。

持续的回购并没有引起市场足够的重视,期间股价虽有短期反弹,但仍持续低迷,直到本轮大手笔回购前,已经创下了3.7港元的历史新低。

康臣药业是一只“冷门股”,公司总市值,在相当长的时间内维持在40亿港元以下,交投并不活跃,整个2016年成交量仅7.71亿港币,其中还包括了公司上亿元回购带来的成交量。交易低迷时,单日成交金额甚至不足200万港元。

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