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金融机构5万字研报:特朗普新政究竟如何影响中国?
2017-01-20 16:41:09 来源:中国经营网

特朗普宣誓就职,美国正式进入“网红总统”时代。特朗普新政将如何影响中国经济?2017年中国宏观经济将面临怎样的局面?

交通银行金融研究中心此前发布了总篇幅超过5万字的《2017年中国宏观经济金融展望》(简称《展望》),就重大经济和金融话题进行前瞻性研判。

针对特朗普新政对中国经济的影响,《展望》认为:新政对中国经济带来多方面的挑战,若美国保护主义增强,中国将是最大受害者;但中美全面爆发贸易战的可能性不大,中美两国加强互利合作的大趋势不会根本性改变。

具体内容包括:

由于特朗普是非典型的政客出身,参选以来提出的主要主张不同于以往各届政府,执政效果难以估量。从执政思路上看,类似于里根政府时期大力推进改革,特朗普执政在对内和对外都将采取大量不同于以往的改革措施。

新政实施效果存在很大不确定性,部分政策能够顺利落实,很多政策短期内难以实施甚至不可能实现。虽然全面征收高达45%惩罚性关税的可能性不大,但加强保护主义的做法将成为必然。由于美国是全球第一大经济体,可能会引发逆全球化浪潮,对世界经济带来深远影响。特朗普新政关系着中美关系未来走向,对中国的影响存在很大不确定性。

新政对中国经济带来多方面的挑战。美国是中国最大的出口目的地,若美国保护主义增强,中国将是最大受害者。在逆全球化的环境下,中国出口相关产业将受到严重冲击,拖累经济增长。贸易下降会导致经常账户恶化,加大汇率贬值压力。美国通过产业保护政策和奖励措施鼓励国内制造业发展,高端制造业回流美国,将影响中国制造业生产和投资。如果认定中国为汇率操纵国并加以制裁,结果并不仅仅是影响中国贸易出口,还会阻碍人民币国际化,不利于中国对外战略发展。新政对中国的影响不完全是负面的,也存在一些机遇。例如,美国削弱亚太再平衡战略,否决TPP,中国与亚太国家的经贸合作关系有机会加强,有助于推进区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)谈判。

从短期看,逆全球化浪潮逐渐兴起,特朗普执政极有可能从贸易和汇率方面对中国施压,对中国经济的冲击较大,结果是弊大于利的。从中长期看,作为全球最大的两个经济体,如果对中国加强制裁措施,那么美国诸多产业也将蒙受巨大损失,全面爆发贸易战的可能性不大,中美两国加强互利合作的大趋势不会根本性改变。

除了中美关系之外,交通银行金融研究中心的《展望》还对中国的外部经济环境、出口形势、房地产市场发展、通货膨胀、供应侧改革、国际收支与人民币汇率、信贷增速、货币和财政政策等重大经济问题进行了研判。核心观点包括:

一、美国复苏欧洲偏弱  新兴市场经济改善

美国经济复苏态势明显,美联储步入加息轨道。美国新增非农就业持续增长,基本实现充分就业。物价水平回升,经济活跃度提高。美联储步入加息轨道,美元指数仍将上行。自2014年末以来加息预期已经持续抬高美元指数,广义实际美元指数与联邦基金利率之间的差距已经显著拉开,美元指数上涨空间逐渐缩小,2017年下半年不排除美元指数阶段性回调的可能。特朗普新政完全落实的难度很大,但有助于提升经济信心,促进投资和消费增长,2017年经济增长2.5%。

欧洲经济格局重构,经济增速有所放缓。在难民危机、债务问题、地缘政治等共同作用下,欧洲地区之间不平衡状况加重,国家间利益取向和政策目标分化加剧,经济格局正在经历重构过程,2017年经济增速可能降至1.6%。物价的缓慢回升是负利率政策刺激和全球物价上涨共同推动下才出现的,难以反映经济的回暖。欧央行将继续采用超宽松的货币政策,欧元汇率低位震荡。

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