货基打破刚性兑付允许亏损 首次上报市值型货币基金
2018-01-31 14:51:28作者:陆慧婧 来源:中国基金报 评论:

作为最普及的一类基金产品,货币基金多年以来凭借着兼顾收益性、流动性、安全性的收益特征,走进千家万户,也支撑起整个公募基金规模的半壁江山,不过这一局面在不久的将来可能发生改变。

证监会网站显示,易方达近日上报了市值法货币基金,这也意味着货币基金未来或将打破延续14年的摊余成本估值法。

货币基金首现市价估值

看惯了货币基金收益率稳定增长的投资者,未来要试着接受部分货币基金收益可能出现波动的局面。

近日,证监会网站显示,易方达基金于1月29日上报了易方达市值法货币基金,这也是公募基金第一只采用市价估值法的货币基金,目前审批进度处于“接收材料”的阶段。

自2003年12月30日 ,中国首只货币市场基金——华安现金富利投资基金成立以来,国内货币基金均是采用摊余成本法计价,摊余成本法指计价对象以买入成本列示,按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价,在剩余存续期内按实际利率法摊销,每日计提损益。

相比普通的股票及债券基金采用的市价估值法,货币基金收益一直维持在一元面值,增加的收益以基金份额体现,摊余成本法与市值法之间的偏离以影子定价方式体现,当负偏离度≥0.5%时,基金管理人需要使用风险准备金或者固有资金弥补潜在资产损失,将负偏离度绝对值控制在0.5%以内。以市价估值的货币基金出现,意味着未来这一类货基收益可能会出现波动。

2016年底,部分货币基金发生流动性危机,货币基金风控愈发受到监管重视,2017年10月1日起实施的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》首提货币基金单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额50%时,基金管理人不得采用摊余成本法对基金持有的组合资产进行会计核算或者80%以上的基金资产需投资于现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及 5 个交易日内到期的其他金融工具。

流动性管理新规实施不到半年,就有基金公司首吃市值法货币基金“螃蟹”。一位大型基金公司分管固收投资总监称,易方达上报市值法货币基金主要是出于风险准备金方面考虑。“流动性新规规定采用摊余成本法的货币基金资产净值不得超过基金管理人风险准备金月末余额的200倍,否则风险准备金的计提比例将提高至20%以上,并且不得对外宣传,易方达目前风险准备金还能支撑5000亿左右的货币基金规模,为了防止货币基金将来规模增长突破风险准备金上限,考虑进行市值法货币基金这一尝试。”上述大型基金公司分管固收投资总监表示。

“以往投资者需要用钱时只要发起货币基金赎回就好,现在还得计算会不会亏钱,相比起摊余成本法货基,投资者在买入市值型货币基金时除了考虑流动性还要考虑安全性。”上海一位基金公司产品部总监认为,市值型货币基金是目前监管层鼓励的发展方向,但若想促进这类产品发展,还需要给予制度性利好。“例如让传统的摊余成本法货基投向更严格,收益压低,市值型货基投向相对宽松,以此区分两者风险收益特征。事实上,海外对摊余成本法货基监管非常严,95%以上的基金资产只能投资现金和国债。”

历史上出现亏损的货币基金

2006年8月,债券市场收益率单边向上,货币基金主投的短久期品种收益率也迅速飙升,同时,由于新股申购造成市场上的资金从货币基金流出,货币基金投资上面临严峻考验。

在这样的市场环境下,2006年6月8日,泰达荷银货币基金(现已更名为泰达宏利货币基金)每万份基金净收益为-0.2566元,7日年化收益率也由上一个交易日的1.9060%降至1.6260%,成为2006年第一只收益出现负值的基金,也是历史上第二次出现负收益的货币基金。

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责编:孙明胜 sunmingsheng@cbnet.com.cn

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