金价大幅回调 基金认为跌出加仓机会
2016-10-11 16:12:07 来源:中国证券报·中证网(北京) 评论:

  国庆长假期间,海外市场黄金价格出现大幅调整。10月10日节后第一个交易日,国内市场黄金ETF应声补跌。不过不少海内外机构认为,金价走势的波动性将会有所上升,但持续暴跌的可能性较小,金价大幅回调反而提供了加仓机会。美国非农数据不达预期、欧洲潜在风险可能引爆的避险情绪,也都将支撑黄金的表现。


  黄金ETF持仓未现下降

  上周国际现货黄金价格跌破1300美元/盎司后,最低跌至1240美元/盎司,收于1257美元/盎司,周跌幅为4.53%。10月10日黄金价格止跌回升,回到1260美元/盎司上方。由于国庆假期国内市场休市,10月10日国内市场4只黄金ETF均告补跌。华安黄金ETF、易方达黄金ETF、国泰黄金基金、博时黄金二级市场交易价格分别下跌3.73%、3.74%、3.89%、3.90%,其中规模最大的华安黄金ETF成交额达到9.18亿元,较9月末明显提高。

  在一些基金经理看来,由于黄金供应量相对有限,边际需求决定了黄金价格,只要有大的资金和大的机构增持黄金,就会从边际上推动黄金价格上涨。而对于投资者而言,一个典型的观测信号即是黄金ETF的持仓量变化。

  全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust,其持仓情况被视作反映投资者情绪的一个重要指标。随着金价下跌,SPDR Gold Trust近一个月内共被增持7.09吨,由9月8日的951.81吨增加到上周末的958.90吨。进入10月,虽然10月1日和6日分别被减持1.19吨和0.32吨,但在金价大跌后,10月7日SPDR Gold Trust被增持11.27吨,这一增持幅度创下了9月6日以来的最大增持幅度。

  机构认为下跌提供买入机会

  对于此次黄金价格的大幅回调,海内外一些机构认为,虽然目前黄金所处的宏观环境不及前期,但总体而言,金价持续暴跌的可能性较小,下跌反而提供了加仓机会。

  高盛10月7日发表的最新报告表示,黄金此次下跌是因为美联储今年年底加息的可能性比市场预期的高,后市实物黄金的需求尤其中长期的资产配置将制约金价的跌势。黄金在遭遇抛售后,金价位于1250美元/盎司下方为战略性买入机会。

  华安基金10月10日发布的观点认为,金价下跌主要受到中国信贷收缩、美联储鹰派言论、猜测欧央行提前结束量化宽松以及英镑暴跌等因素影响,而现在是加仓黄金的良好时机。首先,美国非农数据不达预期,11月加息可能性降低,12月加息已在市场预期之内,因此黄金基本面没有变化;第二,人民币汇率跌破6.7,利好人民币计价的黄金;第三,意大利公投以及德意志银行问题挥之不去,极有可能引爆避险情绪。

  国泰基金则表示,国庆假期出现了不利于金价的一个组合,即“全球实际利率上升预期+美元走强”,由于市场预期欧洲央行缩减QE,从而担忧全球央行的货币宽松结束,对黄金形成打压。如果全球货币宽松政策结束,包括国债在内的资产购买规模将持续缩减,对国债价格形成打压,持续的实际负利率时代可能结束,预计黄金也将承压。不过,货币宽松转向和美元加息都尚未落实,且欧元区自身和美国大选的潜在风险不断,无论是12月份意大利的宪政公投还是之后英国与欧盟的退欧谈判,一旦宪政公投失败,或退欧谈判失败,或特朗普当选,都将被市场视为下一个不确定的风险,或利好金价上行。目前黄金的价格已经比较充分地反映了12月份美联储可能加息的预期,因此在12月以前黄金价格震荡调整的可能性将会很大,价格走势的波动性将会有所上升,而持续暴跌的可能性较小。投资者可以选择在美联储加息之前,短线参与黄金价格的波段性底部机会。

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