资金转向 新兴市场现投资契机
2016-09-12 13:35:24作者:谭志娟 来源:中国经营报 评论:

  随着近期资金连续流入新兴市场,一些外资机构进而看好新兴市场的投资机会。

  渣打银行日前发布的《9月全球市场展望》报告就称,虽然美元在今年12月加息的可能性再次上升,但是美元低利率的环境仍将继续保持,因此越来越多的资金开始寻求新兴市场的资产,特别是新兴市场的投资级债券逐渐成为更有吸引力的投资选择。

  “资金选择新兴市场主要原因是美联储推迟加息;新兴市场股票估值处于低位,而国债收益率处于相对的高位;同时,英国等欧洲国家的政局不太稳定,这些因素都使得资金比较青睐于新兴市场。”国金证券大类资产配置资深分析师徐阳对《中国经营报》记者表示。

  低利率是驱动大类资产变化的核心因素

  光大证券的宏观分析师对记者表示,低利率是驱动 2016 年全球大类资产走势变化的核心因素,而 2016 年全球金融市场整体利率水平大幅下行很大程度是受欧日央行货币宽松尤其是负利率政策的影响。

  目前日本 80%的主权债收益率为负值,欧元区负利率债券规模也达到 50%。

  2015 年,在美联储开始削减资产购买规模(QE)的背景下,全球经济增长再度低于预期。为了应对通缩压力,欧日等央行再度加大了货币宽松的力度。年初以来,全球股票、债券及大宗商品价格出现普遍上涨的格局。截至 2016 年 8 月初,国际金价在各大类资产中涨幅居首,年初以来涨幅接近30%。

  该光大证券分析师认为,与其说金价上涨是受益于避险因素,不如说是受益于利率水平的大幅下行。同样,利率下行推升房地产 REITs 类资产 涨幅超过 10%。低利率环境下,资本的逐利性碾压一切高收益资产,包括拉美股市、新兴市场债券、美国高收益债、新兴市场股市、美企业债等风险资产年初以来涨幅显著。不过,负利率的推行也侵蚀了银行业盈利,导致欧洲股市普遍下跌。 而欧日货币宽松尤其是负利率政策的推行是近两年全球利率下行的主因。

  他以欧央行为例,2014 年 6 月 5 日 欧央行首次实施负存款利率(下调隔夜存款利率 10 个基点至-0.1%)。利差因素导致欧元区资本加速外流,其中大部分资金选择了购买美元资产。 截至 2016 年 Q1,欧元区购买海外债券的规模达到 1520 亿欧元,其中约 790 亿欧元(占比 52%)用于购买美元债券。需求旺盛压低美债收益率,而美债作为全球基准利率之一,又进一步推动其他类资产的收益率下行。由于资本账户自由开放,欧日央行通过货币宽松向全球输出低利率/负利率。 如果欧日央行负利率/资产购买行为持续,则美债收益率无疑会持续面临下行压力;反之亦然。

  资金开始追逐新兴市场资产

  在受访人士看来,由于美元低利率的环境仍将继续保持,因此越来越多的资金开始寻求新兴市场的资产。

  “ 因为商品价格回暖、大量资金涌入新兴市场,并且该地区特定领域不乏增长亮点。对于投资策略的选择,我们相信维持对多资产收益策略,并以带巨灾险特质的多资产宏观策略加以平衡,这样依然奏效。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对《中国经营报》记者表示。

  在他看来,全球股市在英国脱欧公投之后表现稳健, 全球投资者进入新兴市场,特别是亚洲以外新兴市场已经成为近期的市场趋势。新兴市场更高的增长率、大宗商品价格回稳以及美元走弱等因素都是此次转向的驱动因素之一。不过未来12个月全球经济,特别是美国和中国两大引擎的风险依然存在 。

  瑞银财富管理全球首席投资总监Mark Haefele发给记者分析中也指出, 英国公投曾引发退欧或导致全球市场下跌的担心。然而,现实是各类风险资产价格纷纷上涨。当前,美国三大指数都接近历史高位,新兴市场股票也位于一年来峰值。

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