“低油价正是收购的好时机”
2016-12-27 15:55:01作者:索寒雪 来源:中国经营网 评论:

2016年12月初,荷兰皇家壳牌集团(以下简称“壳牌”)首席财务官西蒙.亨利来到北京,西蒙·亨利是跨国企业少有的发言坦率的企业高层。目前,国际油价一直处于中低价位,但壳牌很好地保障了其现金流,甚至大刀阔斧地收购了英国天然气公司(以下简称“BG”)。

200亿现金流目标

《中国经营报》:近年,国际油价始终处于中低价位,壳牌安排中远期的规划有哪些准则?尤其对那些还将持续进行投入的项目?

西蒙·亨利:我们除了有常规的业务板块外,有四个未来板块发展规划。其中有两个很重要的成长型业务,现在的投资大于回报;还有两个是未来发展的业务。两个成长型的业务一个是深水项目,一个是化工;未来业务一个是北美的页岩气,第二个是新能源业务,包括生物质能、太阳能,还有其他能源。

在深海和化工两个领域,我们还是以投资为主,但是预计到2020年,将有4个业务部门每年产生超过50亿美元的现金流,这里面会有深海油气开发。

所以,未来几大业务部门能够带来共200亿美元的营收,这对我们来说,是非常自由的现金流,让我们能够完成战略。

比如说,我们给股东的分红,股东每年的分红就要达到150亿美元,还要达到资产负债表的平衡,现在资产负债表里面,我们还有很多的债务。

《中国经营报》:在低油价时期,保障现金流是非常重要的,在保障现金流方面,壳牌有哪些具体的措施?

西蒙·亨利:一个是在我们自己的机构上大力地简化,向BG学习简化工作方式,在供应链上也降低第三方成本。日常开支方面就减少了20亿美元,比如说在财务和IT方面进行了节省。

在投资战略中,我们也有自己的业务重点。在收购BG之后,整个市场状况一直是在低油价区间,现在油价是每桶40~45美元,我们能做的事情就是持续降低成本。第二是管理我们的投资,把新旧业务进行更好的整合,剥离出大约300亿美元的资产。这些都加在一起,我们预计在本十年末的时候,可以达到200亿美元的自由现金流。

在2014年,计划并购BG之后,我们的总体运营成本是490亿美元,但是现在看成本支出是400亿美元。对于我们来说已经降低了约20%成本。

低油价是收购的好时机

《中国经营报》:壳牌在积极剥离资产、保障现金流的同时,还完成包括对BG收购的一系列的投资。在剥离与投资之间,壳牌的判断标准是什么?

西蒙·亨利:在过去15年,BG的业务结构非常符合壳牌的战略,在液化天然气领域做得非常成功,在深海领域也有很多投入,在巴西做的非常不错,在全球对很多油气公司进行了收购,比如在英国、在哈萨克斯坦等地区,在2011~2014年期间,BG也面临着挑战,比如利润点没有达到预期,领导层也在不断地变化,因此市场对其作出反应,不断调低股价预期。到了2014年,我们认为BG的股价是低于真实的资产水平的。

对于壳牌来说,这时候就是一个非常好的机会,BG的资产设置以及股价处于一个非常好的价位。对我们两家公司而言,如果合在一起的话,那么会有更多的客户,会有更大的价值。

2015年4月,我们就宣布了对BG收购的计划,这个价值是非常大的,战略上非常匹配,当时油价是每桶60美元,那个时候我们就认为这是一个很好的交易了。这项交易通过了各国法律法规的审批,在2016年2月,我们完成了这次收购。

《中国经营报》:这次收购是否对壳牌的现金流产生影响?壳牌是如何应对的?

西蒙·亨利:在这次整合中,双方同心协力,在收购完成之前的8个月,我们就开始合作,可以说,从整合第一天起我们就开始交付价值。今年,我们两家已经体现出整合合力,实现了协同价值达25亿美元,原计划是2018年才会达到这个目标。通过合并产生的成本节约还会带来20亿美元的价值。低油价也使得两家公司能够更迅速的整合。壳牌有了更好的定位,已经韧性更强,面对低油价已经有了更好的准备。

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