专栏首页>苏培科
苏培科:把握新一轮全球并购浪潮良机
2016-08-17 16:38:59作者:苏培科 来源:中金博客

  2015年中国股市跌宕起伏,对A股投资者而言无疑是惊心动魄的一年,但对中国上市公司而言却是并购重组的盛世之年。虽然有很多并购重组事件因股市波动而出现波折,甚至夭折,但从数据来看,2015年无论并购重组事件的绝对数量、绝对金额还是平均单个事件涉及的交易金额都在突飞猛进地增长。

  中国证监会并购重组委在2015年应该是最为忙碌的一年。据统计,2015年上市公司公告了1444次并购重组事项,有数据披露的并购事件共涉及交易金额达15766.49亿元人民币,而2014年全年公告的重组事件为475项,披露的交易金额为2306.29亿,从上市公司发出并购重组意愿的数量和金额来看,2015年都出现了巨大倍数级的增长,在行政审批的背景下也同步加大了证监会审批的工作量。2015年中国证监会全年共召开了113次并购重组委会议,共审核339单重组,其中:194单无条件通过,占比57.23%;123单有条件通过,占比36.28%;22单未通过,占比6.49%。与的2014年的78次会议审核了194单数量相比,2015年数量猛增75%。

  中国上市公司并购重组出现井喷式增长,主要原因是中国经济增速回落,产业结构调整和转型升级迫使传统行业的上市公司寻找新的利润增长点,否则传统行业利润普遍出现下滑,上市公司业绩会受到拖累,它们利用并购重组既可以盘活存量资产和让自身获得新的估值资产,也可以通过新购入的资产获得外延式增长,确保它们利润稳定,这也是在宏观经济增速下滑背景下对股东权益最大化的最优选择。显然中国上市公司并购重组出现井喷是有一定的必然性,而且这一趋势还将延续和继续扩大,尤其在目前全球经济不景气、金融危机此起彼伏的情况下,全球整合资源、跨境并购也将会异常活跃,毕竟单一的市场资源和单一类型的国家经济风险难以有效对冲,在这种情况下利用跨市场布局和资产配置无疑是最佳选择,因此也可以断定新一轮的全球并购浪潮也将来临。

  随着中国企业的全球化布局和中国资本走出去,很多中国企业开始了国际化布局。汤森路透数据显示,2015年以来全球并购交易额较上年同期下滑了23%,然而,在全球并购降温的大环境之下,中资企业出海投资的热情却不降反升。据中国商务部网站上的数据显示,2015年中国完成全球跨境并购的交易资产总额约为1万亿美元,创过去六年以来的最高纪录。从过去十年来,中国企业在过去的十年里已成为推动全球并购的重要驱动力量,从能源矿产企业向整个产业领域延伸,而且势头越来越猛。

  仅今年以来,中国企业海外并购的规模就已经占到了全球跨境并购总规模的47%。而今年全球并购规模排在前五名的其中有四笔涉及中国企业的跨境收购,收购资产的总价值高达617亿美元。另据统计,跨国并购在全球资本流动中比重越来越高,并购比较活跃的年份往往都会带动国际资本流动的大幅增长。2015年全球跨国并购增长了61%,由此带动全球FDI增长了36%。由此可见,跨境并购不但是全球资本市场的热门话题,外商对外直接投资的路径也已经发生了重大改变,从以前自我建厂经营转向以并购来驱动,以收购成熟产业为导向,整合不同资源禀赋和不同市场差异下的优势,形成新的互补关系和生产力。相信在2016年和未来几年中国企业跨境并购的数量和步伐还会加大。

  从近几年A股市场并购重组的案例来看,大部分上市公司已经意识到了在产业转型升级过程中外延式增长的重要性,具有资本市场平台优势的上市公司,应该充分利用资本市场工具来化解经济下行和主营业务利润下滑的风险,以确保所有股东和投资者的权益。如果哪个上市公司还意识不到这样的趋势和不懂得充分利用并购重组来发展壮大,则在这轮并购浪潮之后必然沦落,除非是高精尖和利润高速增长、自身发展与宏观形势关联度不高、自我发展很好的上市公司另当别论,但目前这类公司很少。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

苏培科

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员;CCTV财经评论员;中国金融记者俱乐部秘书长;每经智库专家组成员;境内外多家财经媒体的专栏作家和特约财经评论员。