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谁将驱动A股真正进入牛市
2016-08-17 16:36:12作者:苏培科 来源:每日经济新闻

  但很多投资者没有深刻反思,对A股市场长期低估值并没理解,以为是投资者不理性的结果,其实主要是股权分置改革之后的 “成本分置”问题,如果没有足够的资金来填“全流通”的这个坑,估计未来A股市场依然还会延续低估值。

  在股权分置改革前夕,证监会曾在“三大报”上公布数据显示,截至2004年1月31日,沪深两市的总市值为45456.48亿元,其中流通市值为14301.43亿元,非流通市值为31155.05亿元,非流通股市值是流通股市值的2.18倍。但截至2010年底,沪深两市的总市值已经达到26.54万亿元,其中流通市值19.08万亿元,占总市值的71.9%,较股改之前的1.43万亿元增长了13.34倍,随着限售股的陆续解禁,流通市值的比例还将不断提高。这也就意味着全流通时代需要巨额的资金来填补大小非和大小限的套现需求,如果监管部门对此视而不见,继续加速扩容,则对A股市场来说是雪上加霜,但如果没有新的公司上市,A股市场也是一片黯淡,这需要平衡和加快改革当前羁绊A股市场前行的障碍。

  要解决股权分置的后遗症,要么吸引更多的增量资金来缓解大小非、大小限的套现压力;要么就采取堵的办法。在目前抑制限售股减持和停止IPO显然不太现实,只能设法拓展增量资金入场或者开放A股市场,让水库连接大海,只有这样才能容忍鲨鱼、巨无霸和虾米的同时存在,否则A股市场很难迈入一流市场的生态环境。好在创业板终于开窍了,准备允许没有盈利的互联网、高科技企业先在新三板挂牌一年后在创业板上市,这对高新技术、战略新兴产业、新型商业模式的企业是一个利好,也为A股市场包容性发展奠定了良好的基础,但应加大信息披露的责任和提高中介机构的责任,减少圈钱和造假行为,保障投资者权益,确保市场良性循环。

  (作者为对外经贸大学公共政策研究所首席研究员)


*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

苏培科

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员;CCTV财经评论员;中国金融记者俱乐部秘书长;每经智库专家组成员;境内外多家财经媒体的专栏作家和特约财经评论员。