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安倍经济学与世界的“日本病”
2016-08-30 16:32:09作者:孙兴杰 来源:中国经营网

  最近全球央行行长会议又要开了,能不能用货币手段解救全球经济呢?似乎很难,安倍经济学就是个例子。安倍上台之后推广的安倍经济学,不断用货币手段刺激日本经济,但是效果不彰,日元升值让日本央行货币放水带来的好处被抵消了。爱因斯坦曾说,疯狂的定义就是重复不停地做同一件事情还期待有不同的结果。安倍经济学的核心措施,之前日本政府早已采取过,但是并没有让日本经济重新回到昔日的轨道,只不过留下了越来越沉重的债务。

  安倍经济学也算是世界经济的一个实验室。最近,安倍经济学又要放大招了,为了刺激经济,安倍内阁将出台28万亿日元的刺激计划,这一大手笔未必能够实现安倍的远大前景,第二季度的经济数据简直就是打脸,年增长率只有0.2%。安倍经济学真的有效吗?至少安倍是相信的,不过从经济学常识来说,如果安倍真的治好了“日本病”,应该授予他诺贝尔经济学奖才是。

  安倍经济学就像一面镜子,映照着当下的世界经济之困,不仅日本面临着难以医治的“日本病”,全世界经济都陷入了增长疲软同时债台高筑的怪圈之中。各国央行不断放水,基础货币超发,但是通货紧缩的阴影一直萦绕在各国央行官员的心头。货币放水,但是为什么通胀率一直起不来呢?美联储官员建议提高目标通胀率,从2%上调到3%。根本原因在于央行其实只负责基础货币发行,而不能真正实现货币与实体经济的结合,其中的门道就在于,“2008年以来,全世界的中央银行已创造出天量的高能货币储备,这就是说他们已经创造出货币的种子,还需要私营部门的贷款需求将这些种子播撒出去,再由商业银行的贷款让这些种子发芽,为其浇水,然后将这些准备金转化为非银行公众所持有的实际货币。“央行发行的基础货币很大程度上已经趴窝,与央行防水的热火朝天不一样的是,信贷疲软,银行也不愿意放贷。央行不能替代商业银行的角色,没有信贷意愿的根本原因在于盈利前景不明朗,央行放出去的水,并没有刺激到经济,身在经济后方的央行行长和官员们,听不到前方的“炮火”。

  利率是货币流通速度的重要动力,当利率上涨时,货币流通速度就会加快;当利率下降时,货币流通速度就会减慢。货币政策的核心还是要提高流动性,但是流动性并不等于货币数量,也包括货币的流动速度,央行可以决定发多少基础货币,但是没有办法控制货币的流通速度,尤其是全球利率近乎为零的时候,一些欧洲企业开始将躺在银行的电子货币兑换为纸币保存,以减少持币的成本。在这样的情况下,货币基本是在金融系统内循环,而很难渗透到实体经济,所谓的货币刺激,也就变成了资产泡沫。比如房地产、股票、古董等可变价格的资产就成为投机的对象,因为这些资产的价格基本不会计入CPI,所以,货币已经放水,但是通胀还没有起来。这些还没有动起来的货币,就像堰塞湖一样,成为潜在的隐忧。

  日本是当下世界经济的一个缩影,安倍经济学就成为各国关注和研究的对象。安倍经济学包括三支箭:金融货币政策、积极的财政政策还有结构性改革。这几年,只有第一支箭不断射出,但是频频脱靶,财政政策又是首鼠两端,背着巨额的债务,国债评级不断被调低,至于结构性改革,也是巧妇难为无米之炊,老龄少子的社会从哪儿找动力呢?要让日本这样一个比较成熟的经济体达到4%的增长率,除非创造奇迹,但是,日本经济从上个世纪90年代泡沫破灭之后,一直拒绝奇迹。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

孙兴杰

博士,专栏作家,研究兴趣:国际关系史、地缘政治、国际政治经济学。