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银行业走下坡路为啥银行股暴涨?
2018-02-26 17:22:32作者:赵卿 来源:苏宁金融研究院

最近一段时间,银行股指数屡创新高,一举超过2015年牛市的指数高点,并一度接近2007年牛市的峰值。比较申万28个行业当前指数与2015年牛市高点时的指数,仅三个行业超过前期高点,银行业指数位居第三,较前期高点上涨了0.5%左右。


但遗憾的是,很多人完美的错过了这一波行情,并满脸不可置信地问我:“银行业都不行了,怎么银行股就涨了这么多呢?”

银行业为何屡屡被唱衰

不知从何时起,唱衰银行业的论断多了起来,以至于“银行业在不断走下坡路”的印象开始深入人心。总结下来,银行业大致经历了三轮被唱衰:

第一轮唱衰:业绩下滑,坏账率上升

我国银行业高增长高利润率的神话大致终结于2014年。此前的十年,可以说是我国银行业发展史上的黄金十年,银行业的资产规模从27.7万亿元增至151.4万亿元,十年增长4.5倍;利润从322.8亿元增至1.74万亿元,飙升了54倍,银行业的ROE常年维持在22%左右。对比当时工业企业的平均ROE水平,仅有10%-15%左右,更加凸显出银行业整体业绩的靓丽,就连某银行行长都说“银行业利润太高了,我们都不好意思公布。”

然而,“银行利润的源泉同产业利润、商业利润一样,也来自雇佣劳动者所创造的剩余价值,是剩余价值一部分的转化形式。”通俗点说,银行利润源于企业利润。

经济不好,企业利润下滑,银行自然也会受到影响。在四万亿的投资刺激之后,不可避免的出现了产能过剩问题,在去产能的过程中,大量企业亏损乃至破产,银行资产质量恶化,盈利下滑。2014年末,我国商业银行累计实现净利润1.55万亿元,同比增长9.65%,是在长期高速增长后首次出现个位数增长。同期,商业银行不良贷款余额8426亿元,较年初增加2506亿元;不良贷款率1.25%,较年初上升0.25个百分点,此后,银行不良率一直上升并突破2%。与此同时,不断有国际评级机构唱衰中国银行业,理由多是利润增速放缓以及不良“双升”,特别是不良率上升成为银行业面临的主要风险之一。


随后供给侧改革拉开序幕,在限产和淘汰落后产能的过程中,大宗商品价格企稳回升,许多大中型工业企业的利润改善,银行的资产质量也随之好转,不良率企稳并出现边际改善。2016年四季度末,商业银行不良贷款余额15123亿元,较上季末增加183亿元;不良贷款率1.74%,比上季末下降0.02个百分点,全国不良贷款新增放缓、不良率企稳并出现微降。银行业有惊无险,随着资产质量好转,这一轮唱衰的声音也逐渐淡去。

第二轮唱衰:互金崛起,银行受到冲击

2012年,金融四十人年会上,时任中投公司副总经理的谢平首次提出了互联网金融的概念。在此后的一两年里,互金行业快速崛起,三方支付、网络小贷、互联网理财、众筹等新金融业态迅速渗透进居民的日常生活,并对银行传统经营模式产生挑战。

一方面,银行面临的是客户流失,宝宝类理财分流银行存款资源,三方支付弱化银行渠道等;另一方面,挑战银行传统服务方式,金融服务场景化趋势深化,金融AI弱化银行线下网点功能,大数据风控挑战传统银行风控模式。这种情况下,唱衰银行业的言论很多。

然而,中国互联网行业最早的创业者之一史玉柱一语道出了实质:

“不少人的观点就是认为银行业将陷入困境甚至恐龙将要消失。我有不同的观点,我认为未来相当长一个时期,整个银行业不会受到根本的冲击。利率市场化会逼得银行转型,逼得银行改变业务,互联网会让银行发展它的金融互联网,会把互联网作为一个手段,它会改变它的业务。”

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

苏宁金融研究院

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