专栏首页>任泽平
政经新周期的起点——解读二季度政治局会议
2017-07-27 14:47:37 来源:泽平宏观

事件:中共中央政治局7月24日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

解读:

1、7月重要会议颇多,强调新一轮改革开放落实。14日至15日全国金融工作会议,设立金融稳定发展委员会,加强监管协调;17日中央财经领导小组会议,“研究改善投资和市场环境、扩大对外开放问题”“会议分别听取了国家发展改革委关于对外商投资实行准入前国民待遇加负面清单管理模式、商务部关于推动贸易平衡和中美双边投资有关问题、人民银行关于完善人民币汇率形成机制和扩大金融业对外开放的汇报”;19日中央深改组会议,提出“各地要配齐配强各级改革工作力量,加大改革创新在干部考核和提拔任用中的权重,建立健全改革容错纠错机制,形成允许改革有失误、但不允许不改革的鲜明导向。”

2、二季度政治局会议对经济形势的判断“好于预期”。二季度政治局会议指出,“保持了经济发展稳中向好态势,上半年经济运行在合理区间,主要指标好于预期”,其中,“主要指标好于预期”是二季度会议新闻通稿比一季度新增的。

二季度实际GDP增长6.9%,与一季度持平,名义GDP增长11.1%,仅比一季度回落0.7个百分点,继续保持高位,经济L型韧性较强,好于市场硬着陆和繁荣见顶的预期。

2017年经济多头大获全胜,继年初提出“新周期的起点”判断,我们预计下半年四大周期支撑经济L型韧性仍强:房地产从销售向投资传导的补库周期,出口从衰退到复苏的世界经济复苏周期,制造业投资从产能过剩到产能出清的设备投资复苏周期(朱格拉周期),商品从弱补库到弱去库的库存周期。

3、会议强调以供给侧结构性改革为主线,三季度十九大维稳。二季度政治局会议强调,“要保持政策连续性和稳定性,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,坚持以供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,加强预期引导,深化创新驱动,确保经济平稳健康发展,提高经济运行质量和效益;确保供给侧结构性改革得到深化,推动经济结构调整取得实质性进展;确保守住不发生系统性金融风险的底线。各方面要努力工作,保持社会大局稳定,尽职尽责为党的十九大召开创造良好环境。”

4、下半年工作重点在深入推进“三去一降一补”。二季度政治局会议强调,“要坚定不移深化供给侧结构性改革,深入推进‘三去一降一补’,紧紧抓住处置‘僵尸企业’这个牛鼻子,更多运用市场机制实现优胜劣汰。”自2015年12月中央经济工作会议提出供给侧结构性改革“主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务”以来,去产能、去库存取得积极成效,去杠杆正在攻坚。

2017年4月,国家发改委、工信部等部委联合印发了《关于做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》,提出上半年重点是依法取缔“地条钢”产能。7月18日发改委表示,6月末“地条钢”按计划出清,即将就此开展督查;煤炭去产能方面已完成年度目标任务量的74%,并会处理好“去产能”与“稳供应”的新问题;电解铝的去产能工作也在积极推进之中,或不日给出进展。

2011年以来的市场化出清叠加2016年以来的供给侧改革去产能,行业集中度提升、剩者为王、强者恒强、新5%比旧8%好的趋势持续强化。

5、新一轮财政整顿正在开始。二季度政治局会议强调,“要积极稳妥化解累积的地方政府债务风险,有效规范地方政府举债融资,坚决遏制隐性债务增量。”全国金融工作会议强调,“各级地方党委和政府要树立正确政绩观,严控地方政府债务增量,终身问责,倒查责任。”

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。

任泽平

方正证券首席经济学家。曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。