专栏首页>任泽平
全球经济走强,中国二次探底,监管维稳市场
2017-06-05 10:36:27 来源:泽平宏观

5、市场:股市震荡分化,债市跌出价值,房市小周期调整,黄金配置价值凸显

流动性退潮和风险偏好降低后,市场在拥抱流动性好和确定性高的资产。股票市场继续震荡分化,市场风险偏好降低导致存量资金拥抱确定性,企业盈利结构分化导致漂亮50和要命3000分化,无风险利率上升导致资金持续流出。2016年初我们提出“休养生息,向低估值有业绩的方向抱团”,2017年初以来提出“从流动性驱动到业绩驱动,买就买龙头”,震荡市下重结构轻指数,未来变盘可能来自货币政策转向、监管高压退潮和改革预期重启。

近期监管维稳,市场短暂喘息。2016年下半年以来,我们对债市一直偏谨慎,现在经济二次探底提供了基本面支撑,债市开始跌出价值,超调的压力来自监管政策和流动性,等待监管高压退潮,预计债市正在接近底部左侧。

房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融,2015年看空股市之后提出“一线房价翻一倍”,2016年9月份提出这一轮房价上涨接近尾声,预计短周期或调整到2018年,关键看长效机制。

我们在5月22日周报中提出“随着美元回调和海外避险情绪升温,黄金配置价值凸显”,预计美元走弱和特朗普新政不及预期,黄金将震荡向上。

风险提示:房地产调控超预期;美联储加息超预期;央行货币政策和金融监管收紧超预期;改革低于预期;债务风险。

*文章为作者独立观点,不代表中国经营网立场。